7月30日,香港金管局副总裁余伟文在专栏《汇思》撰文,表示虽然上半年外汇基金投资收入1,265亿元,是历年表现最佳的半年,但他和金管局的投资团队却是心存戒惧。毕竟美股市盈率已处于历史较高水平,下半年的投资前景充满变数。
余伟文表示,外汇基金上半年投资表现尚算理想,逾半收入受惠于环球股市升浪。在科技股带动下,美国标普500指数和道指上半年升幅均超过8%;恒生指数无视地心吸力,更是连月报捷,累计涨幅达17%。外汇基金的港股和海外股票组合因而水涨船高,上半年分别录得278亿港元和 401亿港元的投资收益。此外,美汇指数回落至近半年低位,令外汇基金外币资产估值上调。
关注美加息及何时启“缩表”
不过,他指出,影响投资前景的不确定因素依旧存在,例如美国新政府有意推行的刺激经济措施仍然只闻楼梯响,美联储加息的进程以至“缩表”何时启动、对金融市场和实体经济的影响,英国脱欧谈判涉及的巨大变数和风险、地缘政治热点会否持续升温等等。而更弔诡的是,市场反应可以不跟常理出牌,就如6月美国宣布加息,美元表现却有违传统智慧,不升反跌,造就外汇基金非美元外币资产换算成港元时,录得可观的估值上调。
余伟文表示,环球金融市场特别是股市的乐观情绪有相当“透支”的成份,并非建基于全球经济明显回好的基本因素。相对脆弱的基础,一旦上述的潜在风险明显化和发酵扩散,市场气氛很可能迅速逆转,资产价格将面对巨大的调整压力。
展望后量宽时代的投资环境在低回报、高波幅、股债互补性减少的新常态下,投资市场前景变得前所未有地复杂,外汇基金短期收益随时会出现颇大波动。纵然外汇基金上半年取得不俗回报,但不能以此作为全年收益的指标。
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