大摩专家：FOF是中国投资者最好的选择

2019-03-14 09:03:04

　　近日，大摩专家(摩根斯坦利财富管理专家HELEN郭)对记者表示，当前对冲基金领域在美国的金融投资市场里最具优势;而在中国这个飞速发展的新兴市场里，未来5年私人银行或财富管理业将迎来高速发展。

　　记者：在美国金融市场里，哪个领域的优势最为明显?

　　HELEN郭：我认为是对冲基金领域。作为一个整体，这个领域由被普遍认可的最聪明、有高超的真实投资技能，较为富有的投资专业人士构成。很多人是从银行资管部门、基金的优秀团队或个人被2-20的收费标准所吸引出来，相对于银行、共同基金较弱的监管，灵活的交易手段为他们提供了更大的施展空间。相比较之下，中国对于对冲基金没有明确的定义，对冲领域在规模、行业成熟度、业绩及人员稳定性上还需要时间积累。

　　记者：那么美国目前的对冲基金行业现状具有哪些特点?

　　HELEN郭：第一，规模大。很多对冲基金是全球的，但是以美国业务为主的，大概有15家，管理资产超过20B，最大的桥水，在15年超过100B;第二，业绩好。美国的顶尖的对冲基金拥有20年以上的年化费后回报在两位数以上;第三，尽管相对弱化的监管，对冲行业还是形成了比较清晰的投资脉络。例如4大分类：股票多空策略、固定收益相对价值策略、宏观经济策略、事件驱动策略及综合策略。这也为FOF(Fund Of Fund，基金中的基金)领域提供很好的资源。我认为，FOF是外国、中国投资者或非资深专业投资者的最好选择。

　　记者：你看到哪些领域中国在未来5年会高速发展?

　　HELEN郭：我认为会是私人银行或财富管理。现在全球超高净值人群(3000万美元净资产)大概20万，按美、欧、亚的次序分布。从金融危机后，人口的增长为6%-7%，财富增长为5%-6%的持续增长。亚洲/中国的增长速度明显高于全球、美欧。Wealth-x的报告显示，至2020年财富增长预期是8%。十亿美元的净资产人群，北京、深圳、上海，分别拥有37、25、21人，已经进入全球20强城市。这个地区性的高速增长会对中国的私行业务有极大的需求和促进。另外一些实效性事件，例如CRS，共同信息交换准则，也可能带来中国境外资金的回流。

　　记者：你认为中美对冲基金各自的发展方向是什么?

　　HELEN郭：美国对冲基金的硬伤在于流通性。机构投资者和很多专业投资者对流通性的要求或者理解越来越高，在这方面的协商和谈判中，对冲基金在逐步提高他们产品的流通性，从几个月的赎回期间和以年为单位的逐步赎回，现在已推出流通对冲基金，即日赎回。另外一个是稳定性，不同数据有不同的结果，我看到的比较有参考价值的研究表明50%的对冲基金的存活期大概是5-5.5年。中国对冲基金的发展可能是需要等待金融市场发展和进一步改革。

　　记者：私人银行的世界格局和现在的主要服务范围有哪些?

　　HELEN郭：整个全球私人银行现在状况是美国瑞士领先，比如UBS、摩根斯坦利、美洲美林都已经超过万亿资产，其他发达国家比较平均，中国的招行和工行已经进入全球25强。我认为，美国的私行领先地位还将继续，但是瑞士银行的以“保护客户隐私”而形成的优势正逐步受到各方面的挑战，比如UBS2009年被罚7.8亿美元，向美国政府公布250客户信息，之后和法德政府的税收协议，以及2010年的《独裁者资产法》的发布，2013年已经有因为客户信息而破产的瑞士的银行。我个人认为，正在撼动瑞士银行的基石，削减瑞士私人银行的优势。现在私行的主要业务是以金融投资为主，辅以财产持有、战略投资指导、信用借贷、及家族管理等服务业务。(凤凰国际驻北美记者/孙璎姝)