目前，信托在传统融资类业务上已经面临激烈竞争，若未来需要按此比例认购基金，信托公司只有进一步压缩自己的红利。
信托业保障基金征求意见尚未完成，[注册香港公司程序]信保基金公司百亿注册资本已由各家信托公司悉数意向认购。
多位信托业内人士根据征求意见稿的内容判断，百亿注资之余，各家信托公司未来还将按管理办法规定比例认购基金份额。
由此，保障基金最终运作时，将手握雄厚的资本金。
信托公司在信保基金公司中的权益地位如何，如何认购基金，未来如何使用，成为了信托公司在征求意见反馈时的争议焦点。
平静的水面下，暗流涌动。面对保障基金制度，信托公司的态度已形成两极分化局面，民营背景信托认资积极，国有背景信托异议颇多。
态度分化
日前，有消息称，正在筹备设立的中国信托业保障基金有限责任公司，将注册资本拟定为100亿元，由信托业协会联合各家信托公司自愿共同出资，出资下限为1亿元。
记者了解到，各家信托公司已在十一之前将认资意向反馈给信托业协会，并由协会反馈到监管层。
对100亿的认股，民营背景的信托公司都很踊跃，相比之下，国有背景信托公司显得不那么积极，认股上完成任务即可。
一位接近监管层的人士对记者透露，“几家大型民营背景信托认股远超1亿元下限。”
在其看来，这背后有两个逻辑，民营背景的公司，尤其是做大之后，想有更多的话语权，信保基金公司是面前的机会。
而国有背景的信托有资本依托，认为风险暴露的可能性小，参与保障基金付出多，能享有权益少。
其还透露，监管层承诺，认股多到一定比例的信托公司有权派驻董事，却没有明说这个比例是多少。
这给了各家公司一个博弈的心理，民营背景的大公司可能会为了管理权认购更多股份。
注册资本认股是在成立公司层面，《信托业保障基金管理办法》实行后，各家信托公司还将继续进行基金认购。
按照已有征求意见稿规定，认购基金方面，“信托公司按净资产余额的1%认购，资金信托按新发行金额的1%认购，财产信托按其收益的一定比例认购，具体办法另行规定；信托公司按净资产认购的基金由信托公司按年认购，每年3月底前，以上年度末的净资产余额为基数动态调整。”
同时初设了资金信托基金认购规则为：“属购买市场标准化产品的投资性资金信托的，基金由信托公司认购；属融资性资金信托的，其基金由融资者认购，每只资金信托计划发行终了时，缴入信托公司基金专户，由信托公司按季向基金公司集中划缴。”
认购之惑
仅由上述第一条来看，根据百瑞信托最新数据统计，截至2014年上半年，在银行间市场披露财报的50家信托公司净资产总额2400亿元，行业平均值同比增加近7亿元，达到48亿元。
但各公司在净资本规模上实力相差较大，如平安信托、中信信托、华润信托、中诚信托、兴业信托等5家公司净资产已超百亿元，但尚有50%的信托公司净资产在30亿元以下。由此可以推测净资产余额亦差异不小。
“若全部按照1%的比例认购，则大小型信托公司在认购金额比例与最后的使用比例上将不匹配。”一家大型信托公司副总表示。
这也成为征求意见稿中一个重要的争议点。据了解，多家信托公司已向监管层提出建议，认为统一的认购比例有失平衡，该比例应该与风险相匹配，按照风险资产的计提，而非净资本余额。
上述人士还表示：“否则这就像一只‘互助基金’了，大公司出更多的资金为高风险信托公司埋单，不够公平。”
亦有小型信托公司人士表示担忧，实力强的信托在信保基金公司中地位更高，担心未来信保基金公司会更重视大公司，忽视小公司利益。
而在新发行信托方面，上海地区一家信托公司法务总监认为，全部以1%认购的标准可行性较低，虽然最终信托计划清算后，认购金额将支付给认购者，但在信托计划设立初期，变相提高了公司的融资成本。
某地方性国有背景公司高层表示：“目前，信托在传统融资类业务上已经面临激烈竞争，若未来需要按此比例认购基金，信托公司只有进一步压缩自己的红利。”
“国内信托登记制度尚不完备，[注册香港公司费用]每只产品成立后，划入信托基金专户的认购额交由到信保基金公司后，基金公司在核对上的操作难度也很大。”
此外，通道类信托、现有存量信托的处理办法等，都没有在征求意见稿中明确提及。若不出细则，保障基金实难得到信托公司的信服。
权益之惑
根据征求意见稿，保障基金的筹集、管理和使用，将由信保基金公司负责，该公司实行公司化管理、市场化运作。
但其同时提到，“基金公司由中国信托业协会联合信托公司等机构发起设立。公司依法成立董事会，董事长为法定代表人，由国务院银行业监督管理机构推荐。”
现阶段来看，各家信托公司都将列席基金公司的股东名单，若需符合公司化管理，则最终认股较多的信托公司将有机会推人选进入基金公司的管理团队当中。
前述法务总监则指出：“依公司制，董事会需由股东委派的人员组成，但董事长系银监会等管理机构推荐，未能体现股东意志。”
据悉，日前成立的信托业保障基金筹备小组成员也将出任基金公司高管，其组长由一位来自信达资产管理公司的高管担任，银监会办公厅副主任刘宏宇、银监会非银部多名相关人等也在筹备小组名单。
在征求意见稿中，相应提及了认购基金的管理收益分配，这也引发了公司的困惑。
征求意见稿表示：“基金存续期间，由基金公司按央行公布的一年期存款利率计付收益。”多位信托人士认为，除存款计息外，基金市场化运作的超额收益应按照股东出资比例分红。
此外，基金对信托公司进行救助的方式和风险标准也尚不明朗。
从征求意见稿来看，基金主要为信托公司提供流动性支持，相当于对信托公司提供短期融资，与融资配套的风险政策也有待细化。
