中国信托业管理的资产在短短的五年时间已由1万亿元增长到5万亿元，相当于中国十分之一的经济产出。信托业已经赶超保险业，成为仅次于银行业的第二大金融行业。在这光鲜亮丽的数据背后，中国信托业除了得益于经济转型的契机，更重要的是其作为最大的“影子银行”承载着制度设计的政策缺陷与业务盲目扩张的巨大风险，需要我们进一步探讨。
一、定位偏离信托本义：信托业一直存在业务模式定位的问题，[杭州香港公司注册查询 服务] 到底是作为一个融资平台还是以资产管理业务为发展方向，始终存在不确定性。《信托法》信托定义为一种财产管理制度，核心内容就是“受人之托，代人理财”。财产管理的行为方式及其宽泛，只要符合信托目的，在法律框架内，便可以以受托人之名义对信托财产进行“管理和处分”。但由于定位过于宽泛，随着信托业的迅猛发展，已渐渐偏离了原定的轨道，将“受人之托、代人理财”变异为“受人之托，代为融资”，将功能集中在“贷款替代”上的信托，充满了政策风险并且有违立法初衷。
二、资金借道信托放贷：信托公司代为企业融资实际上使信托公司充当了“第二银行”的角色定位，致使多数项目实质上和信贷机构重叠，无论是之前的委托贷款还是之后的银信合作，都隶属于融资类业务，委托人与融资方之间成为实质上的债权债务关系，只是在利率协商及融资要求门槛上区别于银行的信贷业务。银行通过信托冲破了贷款规模和存贷比的限制，将理财资金甚至自有资金通过信托来进行贷款，使国家宏观调控政策难以有效传导。而一些工商企业选择将闲置资金委托信托进行贷款获益，贷款项目多为房地产开发企业，进一步使资金脱离实体经济。
三、代人理财嫌贫爱富：信托业务分为集合资金信托和单一资金信托。集合资金信托基本按《信托公司集合资金信托计划管理办法》规定上限选择自然委托人，即不少于100万元的认购金额。作为普通工薪阶层是很难直接参与信托理财的，只能购买银行部分起点较低的理财产品。实际上银行的大部分理财资金都是通过信托公司投放给企业，这也就是所谓的银信合作单一资金信托业务，而银行理财产品预期收益率明显要低于直接购买信托产品。由于集合信托的门槛限制，使低收入者无缘信托，而中高收入者有了更好的投资渠道，进一步加剧了社会的贫富分化。
四、通道业务放任自流：所谓通道业务就是银行选好了客户将资金通过委托信托理财的方式贷给企业，信托公司作为掮客收取佣金。银行选择这种方式，多半由于监管指标限制，同时对客户企业比较信任和愿意给予资金支持。在这样的业务里，银行通常都很强势，信托公司见不到贷款企业有关人员就签订合同，而且信托公司也乐于这样做，节省了尽职调查环节，连贷后管理也可以放任自流。信托资金入口、出口不得不依赖银行渠道，在这样的业务中不可能完成良好的风险控制，从而丧失主动管理的能力，仅能利用监管模糊、产品灵活的制度红利赚取通道费用。
五、增加企业融资成本：从部分信托产品的预计年化收益率来看,除少量仍处于存续期的“老信托”之外,进入实体经济的信托产品年化收益率普遍在7%-9%之间。信托公司给投资者开出如此高的价码,再加上银行的托管费用和信托公司收取的管理费用,企业的融资成本都在10%以上。另据用益信托数据显示，今年1-7月，信托公司通过信托贷款的方式共发行房地产信托项目平均年收益率为10.50%。加上各项费用大型房地产企业通过信托贷款方式的融资成本大概平均在16%-18%左右，而中小型房地产企业通过信托贷款方式的融资成本最高达到25%左右。房地产企业信托融资成本约为银行直接融资成本的3.7倍，房价只会与房产企业成本同步居高不下。
六、助长借新还旧产业：信托公司除了从事信托业务外，还可以开展自营贷款业务。而信托公司短期贷款的业务量惊人，而期限都不超过一个月。这种短期限贷款表面上看是为了企业资金临时周转，其中很多是为企业偿还银行贷款。由于银监会规定企业从一家银行贷款只能还旧借新，不允许借新还旧，所以滋生了很多为企业提供临时性贷款的公司，而信托的短期借款基本上从事都是这种业务。虽然表面上帮助企业度过了难关，但实质上将风险延后，不利于金融体系的稳健发展。如果借新还旧成为一种产业并继续发展下去，风险继续累积，绝非中国经济之幸。
七、利益导向同质经营：[香港 BVI 离岸公司注册服务] 信托公司主要利润支撑为债权类的融资业务，股权投资及证券市场投资几乎为零。这几年监管部门一直强调发展壮大信托主业，但从目前来看所谓的主业不过是银信合作项目。很多业务都是在银行的推动入完成的，信托公司只是坐享其成收取手续费，加之“金融掮客”的介入，抬高了融资方的财务成本，降低了融资方入门门槛，相应的风险控制条件必然降低。信托公司还是热衷于铺摊子、上规模、追热点、赚快钱，没有明确的中长期战略规划，公司经营发展目标模糊，业务模式和盈利模式缺失，业务创新理念和创新能力较弱。这一行业性问题将会在遭遇系统性风险时把投研能力缺失、核心竞争力缺失等痼疾无限倍放大。
当然，我们在看到问题和不足的同时，也应看到中国信托业对经济发展的积极作用，信托业是金融行业的重要组成部门，领创新风气之先，弥补了现有金融体系的不足，对活跃金融市场、拓展投资渠道起到了积极的作用。因此，信托业一定要发展，但是要在规范管理的基础上实现真正的创新发展，进而维持和促进整个金融体系的健康稳定。
