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韩国证券期货交易所简介

一、更具规模的证券市场

2005年1月份,韩国证券市场合并了原来的韩国证券交易所(KSE)、韩国期货交易所(KOFEX)和韩国创业板市场(KOSDAQ),并更名为韩国证券期货交易所(KRX)。这次整合的加乘效应会促进韩国证券期货交易所成为世界主要的资本市场之一。完成整合后的韩国证券期货交易所以成为东北亚最佳资本市场为近期发展目标,为实现这个目标,韩国证券期货交易所大力开展推动海外优秀企业到韩国上市。2005年12月大幅度改善了外国企业到韩国上市的相关规定,接受拟上市企业的IPO(首次公开发行上市),简化上市程序,减少公告事项,所有这些改革都是为了更好地推动海外企业到韩国上市。

韩国证券期货交易所(KRX)下面有三个部门,一个是韩国期货交易所(KOFEX)、另两个是韩国证券交易所(KSE)和韩国创业板市场(KOSDAQ)。韩国证券期货交易所最高权力机关是股东大会,股东大会下设理事会和监事委员会,理事会由理事长负责。监事会对理事会及理事长进行监督。在理事会下设有四个部门,分别是:经营职员本部、有价证券市场本部、创业板市场本部和期货试产本部。在韩国证券期货交易所下还设有市场监察委员会,该委员会下设市场监察本部,对市场情况进行监察。

KRX是一个综合性金融市场。交易品种包括股票、ELW、债券(包括国债、公司债券、可转换债券等)、股指期货、股指期权、单个股票期权、各种基金及投资信托、外汇期货和黄金期货等。特别是专门引进的ELW、上市指数基金(ETF)、不动产投资信托(REIT’S)等各种新产品来满足投资者的需求。调整后的韩国证券市场在全球证券市场上占有重要地位。截至2005年底,韩国证券市场的市价总值在世界交易所联盟会员国中名列第十四位;成交金额名列第九位。世界交易所联盟2005年公布的主要证券市场的市价总值排名情况是:第一位是纽约证券交易所,第二位是东京证券交易所,第三位是纳斯达克证券交易所,香港证券交易所排名第八位,韩国是排名第十四位。同年交易金额的排名情况是:第一位纽约证券交易所,第二位纳斯达克证券交易所,第三位是伦敦证券交易所,香港证券交易所排名第十六位,韩国排名第八位。从上述排名情况来看,韩国证券市场与香港证券市场相比,韩国证券市场市价总值略低,但其成交金额却高于香港证券市场。2005年亚洲主要证券市场上市企业数的排名情况是:第一位东京证券市场,第二位韩国证券市场,第三位是香港证券市场。2005年韩国证券市场大力攀升,股值增长50%以上,至今仍保持着上升的趋势。由于经济的快速发展,韩国掀起了投资热,截至2005年末,股票型基金规模更是高达30万亿韩元。随着KOSPI200股票价格指数期货的引进,期货/期权市场于1996年应运而生,目前该市场已经成为在KOSPI200期权交易排名世界第一、KOSPI200期货交易居世界第四位的世界顶级交易市场。债券市场借助全自动化的系统,已经成为债券种类多达8400余种,年交易额达3550亿美元的世界第七大交易市场。

自2005年1月KRX成立以来,由于持续的低利率方针和民间消费的增加等因素促进经济逐步恢复,养老基金的股票比重增大以及积分式基金投资暴增导致的资金流入等,韩国的股票市场形成了直线上升的趋势。KOSPI指数在10年10个月后创下了历史新高,KOSDAQ指数自IT泡沫消失4年后创下了历史新高。

二、国际化的市场和高度透明的市场

韩国证券市场自1992年开放以来逐渐扩大规模,到1998年,实行全面开放。外国投资者较高的持股比率是韩国证券市场的重要特点之一。2004年以来,外国投资者持有韩国上市公司股票金额约占KRX总市值的40%。这不仅说明韩国外汇市场开放水平,还充分说明了外国投资者对韩国证券市场的信心和积极参与。韩国证券市场的投资者结构是外国人占40.1%,韩国人占20.8%,政府机构占4.1%,其他机构占17.O%,韩国企业占18.O%。韩国主要上市企业外国人持股的比例也很高,根据韩国证券期货交易所2006年1月公布的数据看,三星电子外国人持股比例高达85.7%,国民银行外国人持股比例为69.1%,韩国电力外国人持股比例为54.5%,现代汽车外国人持股比例为45.6%。

KRx已经采用了全面电算化系统。订单传送一成交一清算/结算、市场监管和电子告示等一系列交易过程已经全部采用了电算化。另外KRx的网上交易系统十分发达。网上交易金额占成交总金额的40%~60%,任何人都可以通过网络下单并实时查询。网上交易操作方便、费用低廉,进一步提高了韩国证券市场的流动性,同时也大大提高了交易的透明度。KRX引进高科技综合监管系统和电子公告系统,对每一笔交易进行实时监管并及时发布各项信息。这项措施帮助韩国KRx引进高科技综合监管系统和电子公告系统,对每一笔交易进行实时监管并及时发布各项信息。这项措施帮助韩国证券市场建立了良好的控制系统,提高了市场透明度,并促进上市企业在公司治理与经营透明度方面不断改善。


三、韩国证券市场的优势

目前中国已经有300多家企业在纽约、香港等境外市场上市,由于纽约市场个人投资者对亚洲股市了解不深,中国企业股在纽约股市交易不活跃,股票表现得不理想,再加上纽约上市费用高等问题,中国企业将目光转向了韩国、香港、新加坡等亚洲证券市场。韩国证券市场非常关注海外证券。截至2005年9月底,针对外国证券投资的投资基金余额达到了128亿美元。保险公司、银行、投资信托等机构投资者也不断扩大海外股市投资规模,截至2005年9月底,其海外证券投资余额高达347亿美元。由于中国和韩国相邻,随着中国韩国之间贸易和韩国对中国直接投资规模的增加,韩国投资者对中国经济发展和中国企业的了解也在加深,可以预见,具有成长性的中国优秀企业在韩国募集资金、发行股票时,市场将会有充足的投资需求。2000年,韩国由债务国转为债权国,外汇储备也在持续、稳步地增长,2004年以来,韩国对外贸易顺差一直保持着每月20亿~30亿美元的水平。稳定的外贸顺差增加了外汇储蓄,也刺激了韩国投资者对外投资需衷=另外,随着国内产业已经进入成熟阶段,韩国企业的海外直接投资和机构投资看的海外间接投资也持续稳定地增长。其结果,2005年末,对外纯债权及外汇储备各高达1,100亿美元和2,100亿美元。

四、中国韩国经济紧密相关

1992年中国和韩国建交以来,两国的经济交流保持持续、稳步、快速的发展。1992年起,两国贸易额每年平均递增20%~40%,截至2005年11月,中国和韩国贸易额达到1000亿美元。韩国继美国和日本之后成为中国的第三大贸易伙伴国。同时,韩国对中国的直接投资也持续增加,2003年,韩国对中国的直接投资规模超过了美国。2004年以来,韩国和日本一直是中国外商直接投资的主要来源国。中国和韩国的主要产业结构相似。海外其他交易所的上市企业主要为金融、房地产、服务业等。但是,中国和韩国证券市场制造业比重较高,这一点有助于两国投资者对两国股市的了解:根据2006年1月5日发表的中国社会科学院报告里,韩国继美国成为世界第二大IT强国。如果把韩国的IT优势和富有竞争力的中国制造业相结合,将会产生极大的乘数效果。

韩国经济规模跻身于世界十大强国之行列,已成为巨大消费市场。韩国居民消费支出也比中国香港高3.7倍,比新加坡高7.8倍。随着中韩经济交流不断扩大,中国企业到韩国证券市场上市成为大势所趋。中国企业的韩国上市引起韩国投资者和大众媒体的关注,这会给中国企业和产品带来极大的宣传塾果。目前,韩国证券市场外国人持股比例约占40%。这种国际化、多元化的股权结构有莉于中国企业在韩国确保稳定持续的融资渠道,实现股权多元化。韩国的投资者们期待将三星电子、浦项钢铁、现代汽车等公司的成功神话在中国企业重现。在20世纪80、90年代,凭借证券市场迅速增长,韩国个人和机构投资者从中获得了丰厚的投资回报。同时,这些投资者也对中国企业的潜力和机会投以极大的关注和支持。

五、中国企业在韩国上市的优势

制造业比重高,中国和韩国的产业结构类似。中国和韩国制造业比重高,韩国制造业比重占53.3%。韩国投资热点产业:半导体、电子通信、造船、汽车、钢铁、化工等,这些也是中国投资热点产业。中国和韩国的IT产业的发展速度、增长潜力相似。
韩国目前积极拓展新市场,扩大市场规模。由于中国和韩国产业结构类似,中国企业在韩国容易寻求合作伙伴。对韩国有进出口的中国企业赴韩上市,会扩大发展基础。中国企业容易向韩国消费者推销中国产品,以最大程度提高利润。

韩国融资迅速。第一,在韩国申请上市不需“排队”(可迅速融资),发行注册制;第二,在短期内完成上市(6~7个月内即可完成融资);第三,流动资金丰富。韩国股市短期流动资金约400万亿韩元,外国企业在韩国上市能募集充足资金,并且韩国外汇储备高达2,100亿美元;第四,对中国股的投资升温。韩国对外资股,尤其对中国股票的投资热情极高,中国基金占25%。海外投资基金余额从2002年的215亿美元剧增至2005年的513亿美元。

韩国再融资便利。第一,韩国是流动性强的市场,换手率很高。韩国总市值排名世界第14位,成交额排名第10位,换手率高达220%,位居世界第2位;第二,对再融资不设限制。由企业根据自身状况、市场条件来决定再融资事项。企业再融资时没有时间间隔和条件的限制,企业需求资金时可随时进行再融资;第三,对汇出募集资金没有限制,筹资汇款的程序简单。

韩国上市成本低。韩国上市的承销费用低,承销商佣金约为5%,而香港、新加坡为8%~10%,美国、英国约为12%。公募规模为2.5亿元人民币的企业,存托凭证为300万份,上市初费为7.5万元人民币,上市年费为0.9万元人民币。公募规模为8.2亿元人民币,存托凭证500万份,上市初费为12.1万元人民币,上市年费为1.1万元人民币。其他国家或地区的上市费用都比较高,香港或地区需要保荐人和承销商两笔费用。新加坡则规定上市企业有义务聘请至少2名当地董事。

韩国证券期货交易所将于2007年6月之前上市,以此来提高自己在亚洲地区的竞争能力。韩国证券期货交易所目前是亚洲第三大交易所,同时还希望筹集资金来升级系统,以便实现与东京证券交易所和新加坡证券交易所之间的跨境交易。2006年7月韩国证券期货交易所已经与东京证券交易所签署了一项初步的联合协议,根据这份协议,在其中一家交易所上市的股票,也能够在另一家交易所交易。另外,韩国证券期货交易所正积极与新加坡证券交易所讨论类似的合作。

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