汇率走势改变亚洲出口市场竞争格局

日本和韩国在出口市场中是最直接的竞争对手，而最近两国货币汇率走势正在改变市场的竞争格局，这一转变也促使投资者对于公司利润和股价将可能受到怎样影响进行深思。

日本和韩国都是电视、汽车和手机等产品的主要生产商。自去年年初以来，日圆和韩圆走出了截然不同的行情，韩圆兑日圆已上涨了26.6%；而随着市场预计日本将进一步放松货币政策，日圆走软，去年11月韩圆兑日圆更是加速上涨。

在日本东京一个集装箱码头，[沈阳注册香港公司服务]一名工人正驾驶一辆叉车将一个集装箱装上卡车。Pioneer Investments驻伦敦的亚洲股市主管Angelo Corbetta表示，当前的汇率走势非常简单，这意味着韩国汽车制造商的财富正在转移到日本汽车制造商的手中。截至去年10月份底，Pioneer Investments管理的资产规模为1,979亿美元。

Corbetta表示，他近几个月已减持了韩国汽车股的头寸，并买进了日本汽车股。

目前韩国官员正在试图采取措施以保护出口商免受韩圆走强的冲击。韩国政府周二公布了一些措施，其中包括提供国家基金以及下调针对小企业的贷款利率等。不过，日本央行推出了新的宽松措施以刺激经济，此举或将导致日圆继续走软。

本周，随着韩国公司业绩期进入高潮，投资者将首次有机会看到韩圆走强对韩国大型出口商业绩的影响。一些韩国大型公司本周将公布业绩，其中现代汽车公司和LG Display Co.LPL+0.15%将于周四公布业绩。

自去年11月份日圆开始走软以来，日本汽车股已走高，成为日圆走软的主要受益者；而尽管全球股市大幅反弹，韩国汽车股几乎没有什么表现。去年11月中旬以来，丰田汽车上涨了39%，本田汽车上涨了42%；而同期现代汽车股价却下降了0.9%。

自今年年初以来，日经指数上涨了3%，韩国综合指数持平。整个亚洲市场中，马来西亚股市表现最差，下跌3.6%。

瑞士信贷表示，在其他因素保持不变的情况下，日圆兑韩圆汇率每走低1%，大约6个月后，韩国出口就将较日本出口下降1.1个百分点。

不过，尽管对日本出口商而言日圆大幅走软应是个好消息，但一些人士认为也许汇率影响尚未体现在公司的业绩中，这还需要一定的时间。日本大型公司公布业绩的时间要晚于韩国公司。佳能公司和任天堂公司将于1月30日公布业绩，而东芝公司和日本电气公司将在1月31日公布业绩。

安保资本投资有限公司驻悉尼的资深投资策略师兼投资组合经理Nader Naeimi表示，日圆走软对公司业绩产生影响还需要时间。Naeimi是该公司旗下规模1亿美元Dynamic Asset Allocation Fund基金的经理，目前他正在增持日本股票。

Naeimi表示，日圆走软应对一些公司产生积极影响，特别是汽车制造商，因为这些公司对汇率变化很敏感。但至于钢铁和石化等行业的公司，只有日圆走软再持续一段时间后，才会使其业绩发生显著改善。

法国兴业银行驻香港的亚洲研究主管Guy Stear表示，不管怎样，市场不会关注这些业绩的，而是更关心公司如何解释业绩和货币汇率的关系。

如果本币走强，将使出口商的产品对于海外买家而言更为昂贵，而当拥有海外业务的公司向国内汇回资金时也将侵蚀公司利润。

达以安资产管理公司旗下Japan Equity Investment Strategies Unit和Global Quantitative Investment Strategies Unit的投资组合执行经理Kuninobu Takeuchi表示，2013年第一季度，日圆大幅贬值对日本公司业绩的影响将有限，因为大多数公司都对其外汇头寸进行了一定程度的对冲。截至去年9月底，达以安资产管理公司的资产管理规模为1,270亿美元。

Takeuchi称，[苏州注册香港公司服务] 日圆走软的影响将在4月份之后开始显现，基于目前日圆兑美元和日圆兑欧元的汇率水平，日本公司的业绩将因日圆走软而增长15%左右。