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美联储料将采取行动

国联邦储备委员会官员可能会很快采取新举措来刺激经济和就业市场。
自6月份美联储政策会议召开以来,[专业 注册香港公司服务]官员们在接受采访、发表讲话及国会证词中都明确表示当前经济状况令人无法接受。许多官员似乎愈来愈倾向于采取行动,除非短期内出现经济状况改善迹象。
近来经济面消息令人失望,美联储内部的讨论更多地转向如何及何时采取行动这一问题上。美联储官员可能会在下周(7月31日至8月1日)召开的会议上采取行动,但也有可能会继续搜集经济增长及就业回升态势的更多信息,等到9月份会议时再就是否行动作出决定。
美联储可能会选择同时推出多项举措,也可能陆续推出。美联储主席贝南克上周在国会发表证词时列举了多项考虑中的选择方案,其中包括推出新一轮国债或抵押贷款支持证券购买计划、作出有关将接近零的短期利率维持到2014年之后的新承诺、采取行动将已然处于低位的短期基准利率压至更低水平等。
美联储决心在不引发通货膨胀的情况下继续努力推动经济增长,并且在探索其他的非常规措施。贝南克在其证词中提到的一种想法是,通过美联储所谓的贴现窗口机制来向那些向企业或向消费者发放贷款的银行直接提供低息贷款。不过,在当前各银行已能够获得充足低息贷款的情况下,还不清楚这一方案能取得怎样的成效,而且这类计划目前似乎也没有赢得支持。
贝南克向国会表示,他希望美国在降低失业方面能够取得更大进展,同时对美国经济似乎“陷入泥沼”表示失望。贝南克以往曾谈及经济增长达到他所谓的“逃逸速度”的重要性,这种速度将保证经济获得自我强化的动能。
美联储目前开始担心经济增长达不到这种速度。预计美国商务部本周将公布,第二季度美国经济增速远低于2%,第一季度经济增速也仅为1.9%。6月份失业率为 8.2%,自1月份以来几乎没有变动。近几个月来,零售额一直表现低迷,金融市场、特别是欧洲金融市场过去数周来一直承压。一些官员认为,自美联储在6月份会议上下调经济预期以来,经济增长前景已略有恶化。
数位官员近期纷纷表达了对经济复苏势头令人失望的无奈,也表示愿意在经济增长和就业没有起色的情况下采取行动。克利夫兰联邦储备银行行长在本月早些时候的公开讲话中称,如果经济数据持续疲软,她将准备采取行动。亚特兰大联邦储备银行行长称,除非经济产值和就业增长加快,否则需要采取更多行动。
通常情况下更担心通货膨胀且反对采取更多行动刺激经济的美联储鹰派官员已经软化了立场,并承认经济表现令人沮丧。圣路易斯联邦储备银行行长本月在接受采访时称,他清楚人们认为美联储没有取得足够的进展,他准备在通胀率过低或经济面临新冲击的情况下采取行动。
有多个理由可以解释美联储官员为何可能要等到9月份会议时再决定是否采取进一步行动。在9月份的美联储会议之前,美国还将公布两个月的失业、经济产出、支出和投资数据。美联储官员还将在9月份会议上发布最新的经济预测,之后贝南克将主持召开其季度新闻发布会,将有机会公开阐述美联储的政策思路。
此外,一些官员认为美联储在6月份作出的将“扭曲操作”计划延长至年底的决定或许有助于刺激经济,并且可能需要一定时间才能奏效。根据这一计划,美联储将购买价值2,670亿美元的长期美国国债,并出售等值的短期美国国债,以压低长期利率,从而刺激消费和投资。
美联储最具争议的政策是为诸多人所熟悉的定量宽松计划,根据该计划,美联储将利用新发行的货币来购买长期国债。
美联储在2009年和2010年年初实施了首轮定量宽松,并购买了价值1.25万亿美元的抵押贷款支持证券和价值3,000亿美元的美国国债以及由房利美和房地美发行的债券。美联储第二轮定量宽松政策的实施时间为2010年和2011年,当时美联储购买了6,000亿美元美国国债。美联储的第三轮定量宽松可能也会达到同样大的规模。许多官员曾暗示倾向于购买抵押贷款支持证券。原因之一是,他们担心如果购买更多的美国国债,美联储在美国国债市场上的影响力可能会过大,从而会扰乱交易秩序。
多年来,批评人士一直警告称,定量宽松政策可能会引发通胀,导致美元大幅贬值或催生新的金融泡沫。然而,在过去12个月中,多数衡量通胀水平的指标都接近美联储2%的目标值,而且多项美元汇率指标也都走强,从而令上述告诫显得苍白无力。
此外,贝南克认为定量宽松计划是有益的,但也承认在利率本已非常低且信贷需求仍然疲软等特定条件下,这类计划的效果有限。
由于实施时间将非常接近于11月份的总统大选,新一轮债券购买计划很容易引发政治争议。在贝南克上周发表证词时,民主党人士明确表示希望美联储能够采取行动,而共和党人士则认为应当谨慎行事。贝南克已多次表示,不管面临多大的政治压力,美联储都会设法采取对经济最有利的行动。
另一种方案是美联储改变其向公众阐述其政策计划的语调。自今年1月份以来,美联储一直表示预计2014年年底前不会上调短期利率。美联储可能会在9月份会议上调整其政策声明,将维持短期利率不变的时间延长至2015年。这种有关未来短期利率预期走向的公告往往会拉低中长期利率。美联储认为这将支持短期的支出和投资。
官员们还寻求调整商业银行在美联储的超额存款准备金的利率。目前这一利率为0.25%。一些批评人士称,美联储应将这一利率下调至零。
美联储官员并不是很认同这种观点。一些官员认为下调超额存款准备金利率的好处不大,且部分官员担心下调该利率可能会扰乱短期货币市场秩序。不过,美联储官员们可能会选择在下调这一利率的同时结合采取其他措施,以便给经济带来少量额外的提振。欧洲央行在本月早些时候将商业银行存款准备金的利率下调至零。
此外,[珠海 注册香港公司服务]美联储可能还会尝试小幅下调基准利率。自2008年年末以来,联邦基金利率目标一直位于0-0.25%之间。美联储可能会将这一目标区间缩小至更接近于零的水平。
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