一张信托牌照，到底有多大吸引力？一张信托牌照，到底应该有多大价值？
从1987年成立至今，这家信托公司经历了1次迁址，从浙江迁往北京；3度更名，由起初的从建设银行浙江省信托投资公司，最终在2007年更名为国民信托；4次变换实际控制人，最初的实际控制人建行浙江分行早已完全退出，而后的多年岁月中，郑裕彤的新世界掌控时间最为漫长，前后有十年之久；其间，工商银行、汇丰集团也皆被传出意欲入主的传闻。
尤其在最近一年内的两易其主，[深圳瑞丰注册香港公司]更让国民信托成为舆论的关注焦点：先是新世界将所持股权转至佳兆业创始人郭英成；而后在今年3月，生命人寿及其背后金主张峻又从郭手中接盘。
一张信托牌照，到底应该有多大价值？
2013年公司综合实力排名显示，国民信托在全国68家信托公司中仅排63位，资本实力和盈利能力也低于行业平均水平。
虽然处于业内倒数第5的尴尬位置，但却丝毫不影响各大金主的盎然兴趣。
在多位信托业内人士看来，无论是张峻，抑或是郭英成，最为看重的并非是国民信托本身的实力，更多的是觊觎本就稀缺的信托牌照。
2010-2015年之间，国内的信托牌照数量只从57家扩大至68家，平均每年仅有2张新牌照发放。
在为数不多的68家牌照中，当前有4张信托企业还在面临整顿。
生命人寿突袭
自成立之日至今，这家民营信托就因“不作为”而被业内诟病。不过，其身价反而倍增，频受市场青睐，不断在多位金主手中流转。
今年2月，郭英成的家人同意以5.8亿美元的价格贱卖其持有的佳兆业49%的股份，避走香港；次月，郭英成就将一家净资产20亿元的信托公司转至生命人寿的名下。
郭英成此举所显示出的信任，颇有“托孤”之意。
郭与生命人寿实际控制人张峻同为潮汕人，关系非同一般；除了同乡之谊，两人还有着更为紧密的合作关系。
2014年4月1日，生命人寿增持佳兆业股份1298万股，对佳兆业持股占比上升为15.2%。
至今，生命人寿仍为佳兆业第二大股东，持股29.96%。除股权持有外，生命人寿甚至直接联合佳兆业参与土地收购，2014年4月9日，生命人寿与佳兆业联合在大鹏新区以54亿元拿下深圳史上的最大地块。
在国民信托的兜转过程中，生命人寿的接手以极其隐秘的方式进行，让外界几乎难以察觉。
在国民信托公司层面本身，近期并未有股权变更的消息，但是其背后的四大股东中有三家已经经历了“换血”。这也正是外界难以察觉的主因。
今年3月，国民信托的大股东上海丰益股权投资基金有限公司悄然完成了股权和法人变更；生命人寿张峻的名字，赫然出现在法人一栏，原有投资者被深圳市富德金融投资控股有限公司代替。
工商注册资料显示，国民信托目前共有4名股东，分别为丰益投资（持股31.73%）、上海创信资产管理有限公司（持股24.16%，下称“创信资产”）、上海恒丰裕实业发展有限公司（持股16.56%，下称“恒丰裕实业”）及璟安股权投资有限公司（持股27.5%，下称“璟安投资”）。
除丰益投资外，另外的创信资产和恒丰裕实业，也在差不多时间内完成了股权及法人变更手续。
两家公司投资人，均变为深圳市富德前海基础设施投资控股有限公司。
富德前海基础设施投资为“富德系”旗下公司，实际控制人与生命人寿一样，同为张峻。
近年，生命人寿一直被视为“门口的野蛮人”，相继在A股和H股市场上频繁举牌，以极其利落和迅猛的风格增持多家上市公司。
神秘人张峻却一直藏匿在幕后，少有关于他个人的公开信息对外披露。
创信资产的法定代表人，由卢桔锋变更为李荣辉。后者现任生命保险资管总经理一职，在生命人寿工作多年，曾任生命人寿总经理助理等要职。
恒丰裕实业的法定代表人，由郭培能变更为向旭家。向旭家同样是生命人寿人马，刚刚在今年1月4日，获准担任生命保险资管董事长一职。
遗漏的股东
生命人寿张峻此次再现凌厉风格，一夜之间就将国民信托背后的三大股东收入囊中，完成了对国民信托的掌控。
不过，仍有1家成为“漏网之鱼”。在国民信托股东层面的股权变更中，璟安投资并未划至张峻及其控制公司名下。
工商资料显示，璟安投资由国民置业全权持股。
一名为金曦的自然人和其全权持有的公司景仁投资，则完全持有了100%国民置业的股份。由此可知，金曦一人独自间接持有国民信托的27.5%股份。
公开资料显示，金曦是一名从业经历丰富的女性投资人。1995年，金曦曾经和王功权主持投资了田溯宁、丁健搭档的亚信科技，后者顺利成为首个成功登陆纳斯达克的中国概念股。
不过，记者尚未能证实上述“金曦”是否为同一人。
4月3日中午，记者来到国民信托总部，位于北京东城区西滨河路18号的首府大厦。
记者发现在首府大厦的指示牌上，并未标明“国民信托”的标志，而是以“国民置业”代替。
国民信托所在的1号院坐落在首府大厦的西侧。
记者意欲就相关问题采访国民信托，其前台工作人员与办公室负责人电话沟通后，婉拒了采访要求。此后，记者还将相关采访提纲传真至国民信托，截至发稿仍未收到回复。
此次郭英成转让国民信托一事，动作迅速，让外界感到意外的同时，也让关联企业或多或少感到不满。
据报道，汇丰集团对于此次股权转让完全不知情。2009年，汇丰集团与国民信托共同成立了汇丰人寿，双方各持股50%。2013年，汇丰人寿的保费收入已经达到7.5亿元。
汇丰人寿，无论对于汇丰集团还是国民信托而言，都意义重大。国民信托如今转至张峻名下，汇丰人寿势必与生命人寿在保险业务上的产生冲突。
据报道，完全被蒙在鼓里的汇丰集团方面，不排除用法律渠道解决此事。
国民信托从新世界转手到郭英成，再转至张峻，前后两次兜转过程时间不到一年。此举亦突破《非银行金融机构行政许可事项实施办法》规定的红线。
该规定指出，信托公司出资人应当承诺三年内不转让所持有的信托公司股权（银监会依法责令转让的除外）。
不过，记者以投资者身份致电北京市银监局询问相关细节。对方并未对是否合规给出明确答复，但表示“国民信托的股东结构并没有发生变化，不会对投资者造成影响”。
倒手的命运
工商资料显示，郭英成正式现身国民信托股东的时间为2014年7月。在此前的2003—2014年，国民信托一直受控于新世界。
2003年，浙江信托（国民信托旧称）的6家原有股东以约1.1亿元的低价，将股权转至丰益、嘉安经贸发展有限公司（后更名为“璟安投资”）、创信资产等4家企业。而这4家公司当时均与新世界有莫大关联。
丰益董事长陈裕广、副董事长钟旭倡、璟安执行董事田涌、创信资产执行董事何伟智4位人士都曾任职新世界基建。
新世界基建正是香港新世界集团旗下公司，掌舵人系郑裕彤家族。
据媒体报道，在受控于新世界的2012年，工商银行也曾经有意接手国民信托，最后因价格未谈拢而未能成行。
新世界在接手后的2004年，将国民信托的注册地从浙江迁往北京。“北上”后的国民信托并未实现业务扩张，也无多大的进展。
在2005年—2009年香港新世界控制期间，国民信托一共发行23款产品，总规模53.6亿，远低于同行。用益信托网数据显示，2013年全国68家信托公司综合能力排名中，国民信托的资本、业务、盈利能力均低于行业平均值。
相比业务上的收益，新世界从国民信托牌照升值中获得的收益更快。
由于信托牌照发放极为审慎，数据显示，2010年至2015年五年时间里，中国的信托牌照数量从57家增至68家，平均每年仅新增2张。
业内人士称：“信托牌照的价格上涨非常快，多年之后，相比新世界接手时涨了十倍不止”。
对于当初与国民信托的合作，汇丰集团保险集团(亚太)有限公司主席兼行政总裁唐德信就曾对媒体的解释说：选择国民信托的理由在于，国民信托是一个私营信托公司，并且拥有银监会批准的、在全国范围内开展广泛金融服务的牌照。
这或许也是多位金主对国民信托兴趣浓厚的主因。
“一直以来受到严格管控的金融牌照，是市场争夺的焦点。全牌照入主信托后可以带来极大的协同效应，银行、券商等可以接触大量融资方及投资方，以及项目等宝贵资源，更方便开展业务和壮大资产规模。”上述投行人士告诉记者。
从实际控制者来了又走的兜兜转转的旅程之中，似乎并没有哪一个接盘者真正将国民信托推向一线阵营。这直接导致了国民信托发展的迟滞。
张峻或早已入局
新世界控制国民信托的十年内，国民信托的法人及高层也都发生了几轮变更。从国民信托年报披露的高管人士的从业背景来看，新世界系的高管占到大部分。
除了2012年才开始担任董事长的杨小阳，其余多数高层均与新世界有着直接或间接的关联。
记者在查询年报时还发现，在新世界控制国民信托期间内，董事会成员除了新世界关联人士，生命人寿关联人士的身影一直从间闪现。
在多次人事变更中，几乎每一届董事会都有生命人寿的影子。2005年5月，张利华就已进入国民信托，并在数年后担任独立董事之位。国民信托年报显示，张利华曾任职于生命人寿。
李政怀，在2007-2012年期间，历任国民信托独立董事、总经理和副董事长等多个职位。此人也曾在生命人寿任职。
此外，国民信托背后的丰益投资和创信资产也有蹊跷之处。
4月3日，记者前往国民信托第一大股东丰益投资的注册地址，上海浦东新区莲林路15号。
不过，此地现在是一家名为上海欧特利焊接的工厂，当地人士亦未有听说过丰益投资。
随后，记者还曾按工商资料显示的联系方式匿名致电丰益投资，其工作人员对记者说出的工商登记地址颇为吃惊，反复询问记者如何获知，并表示公司已不在所述地址办公，同时拒绝透露公司所在的新地址，只接受实名转接电话。
同样，创信资产与工商登记地址也不相符。
记者也曾亲身前往实地，当前地址现在为一家商店所在地，周边分布着众多沿街商铺，也并未有发现写字楼等办公场所。
记者就上述疑问和收购国民信托等相关事宜，致电生命人寿品牌部负责人曹聪。对方表示，收购事宜属资管部管辖，相关领导已经明确表示不予回应。
国民信托：28年，一场转手的游戏
国民信托成立于1987年，至今已有28年之久。它的前身是建设银行浙江省分行旗下的信托投资公司，后来经历了一系列更名和迁址，最终在2004年落户北京。
在早期的二十余年时间里，国民信托的发展极其缓慢。
在国民信托原总经理李怀政主政期间，公司业绩一度停滞。2009年，全年发行1款集合类产品，资金规模5100万，单一类产品10款，资金规模36.6亿。
2010年全年，[青岛瑞丰注册香港公司]国民信托甚至停止发行产品，当年的总经理分别为钟旭倡和李政怀。
此时，陷入被工商银行收购的传闻中，国民信托当年营收和净利润仅有9410万和4257万，分别下降44%、54%，近乎腰斩。
2011年国民信托仅新增两项项目，且都为2010年12月成立。同时，截至2011年12月31日，国民信托存续信托项目仅12个，连行业平均的30%都未到。
不过，在新世界掌控末期，这种情况发生改变。杨小阳在2012年担任董事长，2013年石俊志代替李政怀，担任国民信托总经理。2013年，国民信托新发行131款信托产品。
2012年，杨小阳上任。这一年，国民信托的集合信托新增8款，资金规模12.6亿元，单一信托4款，资金规模12.7亿元，同比呈现几何式增长。据2013年报数据显示，国民信托总资产为20亿元，管理资本量为425亿元。
尽管业务大幅增长，但国民信托2013年的大部分业务为通道类业务，单一类占比76.68%，集合类占比23.32%。
另外，在风险偏高的政信合作和房地产行业国民信托占比颇多。
国民信托主动管理产品相对较少，大多是通道类业务，操作难度较小，收益比较低。
杨小阳，出身于中投证券，原任董事长，在业内有较强的号召力。2011年，杨因年龄原因辞任董事长。石俊志的履历也颇为丰富，毕业于中国人民银行总行金融研究所，曾任职中行总行、招行总行、东方资产以及渤海银行总行。
张峻的生命人寿入主后，增资扩股或是当务之急。
当下，增加注册资本而扩大信托业务逐渐成为行业主流趋势。国民信托在此前始终没有得到及时的增资，最近的一次增资还要追溯到2008年。
当年，其注册资本金由5.5亿元增加至10亿元。在完成此次增资后，国民信托就再无增资，其目前的10亿元注册资本在68家信托公司中排名跌至57位。
另外，国民信托的净资产规模也比较小，2013年末净资产为16.92亿元。
