近日，民生控股发布公告称：“公司拟与亿利资源、新华联控股、新奥控股共同参与吉林泛亚信托投资有限公司重组事宜。”国内信托公司有望增至69家。
公告显示，[杭州注册香港离岸公司服务]此次重组4家企业共耗资13亿元。其中民生控股投资额为2.6亿元，并持有泛亚信托（拟更名为“中绿信托”）20%股权。
重组完成后，公司注册资本将由原来的30013.8万元增加7亿至100013.8万元。由此可推算出，本次重组总成本为6亿元。
向上追溯，2006年10月，因泛亚信托违法违规经营，中国银监会责令其停业整顿。
经停业整顿工作小组核实，泛亚信托现金资产仅6000余万元，另税款债务200余万元，普通债务5.92亿元，严重资不抵债。
这样一家严重资不抵债的信托公司，为什么众大佬愿意花6亿元重组？信托牌照究竟有多值钱？
对此梳理了近期发生股权变更的几家信托公司，从股权评估价值较账面净资产的溢价层面来浅析信托牌照究竟价值几何。
尽管近期市场唱衰信托之声不止，但资本还是对信托牌照表示了足够的关注。
统计数据显示，从近一年来已经发生或者即将发生股权变更的五家信托公司来看，信托股权评估溢价约为14亿到40亿不等，除重庆信托外，溢价率均超过100%，平均溢价率达122.84%。
再从两家上市信托公司来看，截至2014年6月30日，安信信托市净率为4.95，净资产规模132238.7万元，全部股权溢价522342.87万元，溢价率高达395%；陕国投A市净率2.12，净资产368378.61万元，全部股权溢价412584.04万元，溢价率为112%。
甘肃信托
2013年7月29日，甘肃国资集团挂牌转让自身持有的甘肃信托51%的国有股权，转让挂牌价183219.84万元。
以2012年底为基准日看，此次股权转让较甘肃信托账面净资产溢价118350.41亿元，溢价率为182.44%。
2014年5月26日，银监会批复同意了光大集团收购甘肃信托的交易，并于7月7日完成了工商登记手续，甘肃信托更名为“光大兴陇信托有限责任公司”。
方正东亚信托
2014年8月2日，中国高科发布公告称拟通过公开竞拍的方式购买方正东亚信托12.5%的股权。
《资产评估报告》显示，于评估基准日2013年12月31日，方正东亚信托全部股权评估价值为463862.83万元，较账面净资产217893.19万元增值245969.64万元，增值率112.89%。
中航信托
2013年6月21日，中航投资公告称公司全资子公司拟收购中航信托16099.50万股股份（占中航信托股权比例10.73%）。
《资产评估报告》显示，截至评估基准日2012年12月31日，中航信托净资产账面价值244930.24万元，评估值658154.36万元，评估增值413224.11万元，增值率168.71%。
渤海信托
2013 年12月26日，亿城股份发布公告称拟非公开发行股票，资金用于向渤海国际信托有限公司增资《资产评估报告》显示，截至评估基准日2013年9月30日，渤海国际信托有限公司股东全部权益价值为712636.03万元，较净资产账面值305149.40万元增值407486.63万元，增值率 133.54%。
重庆信托
2013年12月3日，重庆水务公告称公司拟转让所持有的重庆信托23.86%的股权。
《资产评估报告》显示，重庆信托股东全部权益于评估基准日2013年9月30日所表现的公允市场价值为1015973.80万元，评估值比账面净资产 871062.89万元增值144910.91万元，增值率16.64%。2014年7月，最终受让方国寿投资收购此部分股权获银监会批复同意。
与传统成本评估法不同的是，由于信托公司是一种实物资产占比较低、金融资产占比较高的金融类企业，因此对于信托公司股权评估多选用收益法，即现金流折现法。这种评估方法是以资产的预期收益为价值标准，反映的是资产获利能力的大小。
高溢价的股权评估也表示了市场对信托公司未来盈利能力的认可。
从过往业绩来看，信托公司也充分体现了其本身的赚钱能力。
数据显示，2013年度，信托公司全行业实现利润总额568.61亿元，平均每家实现利润8.36亿元。
即便是未来信托公司的高速增长不再，[瑞丰注册美国公司] 以现有的盈利水平来看，40亿元的溢价也仅仅只要5年时间便可“回本”。
当然资本对信托牌照的追逐除了其高收益的特性以外，还会着重考量信托牌照优势带来的强大的资本运作能力。
所谓牌照优势，是指信托是一种可以横跨资本市场、货币市场、实业市场的金融行业，其独特的制度设计赋予了信托功能的多样性和运用的灵活性。
依托于此种特性，信托公司可以开展融资业务、贷款业务、证券投资业务、债券承销业务、股权投资业务、融资租赁业务、资产管理业务等几乎全部金融业务，在分业经营、分业监管的政策下，一张牌照堪称“全牌照金控集团”。
超高的投资回报率、独特的牌照优势，再加上其稀缺性，也就不难理解为什么资本会对信托趋之若鹜了。
