站在13万亿受托资产的高峰上，信托业正放慢脚步，等待自己的“灵魂”。
始于2006年的信托“大爆发”中，以资本增值为目的、以委托人自身为受益人(即“自益”)的资金信托一骑绝尘，成为国内信托的代名词;而以公益、家族传承等目的，以他人为受益人的“他益信托”则长期停留在萌芽阶段。后者因合理使用信托这一法律关系实现风险隔离、个性分配，在海外被广泛采用，被视为信托业的本源甚至灵魂。
“直到最近还有客户问，[在成都注册香港公司服务] 信托能做他益吗?听完我们的介绍，(他)觉得信托比遗嘱好用太多了。”平安信托组合投资总监康朝锋说。
2013年“国办发107号文”、2014年“银监办发99号文”彻底改变了信托业的发展逻辑。资金信托脚步放慢之际，以家族信托为主力的“他益信托”发力追赶。
本月24日，平安信托高调推出“鸿承世家”品牌，由资产配置、单一万全信托、家族信托三块构成。接受21世纪经济报道记者采访时，其业务团队首次披露了运作细节。
新亮点：定制寿险
“我们早在2002年就试水了他益信托，是一款由机构设立的公益信托，至今还在管理中，累计收益超过100%。”康朝锋说。彼时《信托法》刚面世，信托“两规”尚未成型，堪称信托业“史前时代”。
2007年后，平安信托又陆续发行数款公益信托，均由机构发起;2012年9月，首款家族信托落地，以委托人后代为受益人，实现财富传承;2014年末，出现了首款由家族发起的以公益基金为唯一受益人的信托，期限为“永续”。
“鸿承世家”的客户规模从2012年开始快速增长，但至今不到200人、管理资产不到200亿，市场空间巨大。
康朝锋介绍，鸿承世家面向可投资金额3000万以上的人群，基础功能是资产配置，包括未来现金流预测、现金管理、专属产品定制、一对一咨询等服务，依托银行账户或财富终端的虚拟账户来操作，可跨市场、跨境配置金融产品。
“如果客户的资产规模继续往上积累，比如达到一个亿，我们会建议里面5000万做适当的传承安排，给他做家族信托。”他表示，平安信托发现高净值人群对家族信托的需求分四大类：资产配置、风险隔离、个性分配及公益慈善。
资产配置操作中，资产以现金类、固定收益类为核心，配以股票、另类投资，根据客户风险偏好来调整比例。
目前，鸿承世家系列的资产配置主要集中在金融产品，尤其以平安集团自身产品为主，股权、不动产等类别极少。股权装入信托计划时，通常要在合同中对详细约定投票权归属，明确受托人“名义持股”的角色;若装入不动产，法律上视同转让，会产生高昂的税费。
“定制寿险”是一大亮点。“大类资产配置可以实现风险对冲。但是身故、意外这种风险，是投资品无法管理或对冲的。所以我们会建议客户配置大额保单，通过集团寿险公司来定制，把投资功能剔除掉，只要单纯的保险。”康朝锋说。
“加入保单很容易，难点是后期的运营、赔付，所以我们要通过集团内部来对接。单纯买个保单加进去客户体验会受影响。”
此外，平安信托提供针对机构的“单一万全”信托服务，方便高净值家族管理企业。除了委托投资，单一万全信托可用于员工福利、高管激励。家族企业传承给下一代时，这些激励制度颇为重要。
“上市公司做股权激励要报证监会批，但未上市公司通过信托可以便捷地实现。”康朝锋说，一些外籍员工多的企业也适用单一万全信托。
风险隔离效用之辩
英美法系将“资产交给信托公司”视为所有权让渡，受托资产与委托人其他资产、受托人固有资产区隔，后两者的破产均不能以信托资产为清算来源。
我国《信托法》虽未明确所有权让渡，亦承认受托资产的独立性。康朝锋表示，信托的隔离有三种概念：一是与家庭成员隔离，比如防止子女婚变造成财产分割;二是与家族企业隔离;三是与委托人的债权人隔离。
“这几种隔离功能，只要设定过程合法合规，符合债权追索的一些约定，就没有任何问题。”他说，但有些客户会问，能否跟政府乃至公检法隔离?这就涉及产品创设时“了解你的客户”原则。“受托资产来源必须是合法的，若通过非法渠道获取的资产，我们肯定不能保护，法律也不会支持。来源不明的资产，第一轮就会过滤掉。”康朝锋说。
不过，由于《信托法》没有明确所有权让渡，业界对信托的风险隔离功能尚存几分疑虑，需有更多司法判例支撑。
“个性分配”是另一重要功能，[在沈阳注册香港公司服务]在平安信托对外推广时，该功能被称为“超级遗嘱”，可按委托人意愿确定资产分配的受益人、时机、金额等，最显见的作用是“防范败家子”。“我们的客户多在50岁以上，有一半人写过遗嘱。但家族信托比遗嘱好用多了。”康朝锋说。
市面常见家族信托多分配给委托人的子代，但平安信托表示，该公司已操作过“永续传承”，只要有家族成员存续即有信托存续和分配。
“家族信托期限不是越长越好。几千万量级的计划可以做长期限，若是几十亿量级的大型信托，要平衡的因素较多，需要更完善的治理结构才能长期存续。”康朝锋说，信托财产的决策权分布亦有关联，长期限信托适合“集权”，每一代选定核心决策人;若采用“一人一票”，数代后可能因人数过多而无法决策。
