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韩立岩:中粮试水“生猪信托”计划的启示录

20126月在生猪价格跌至局部低位的时刻,中粮信托推出的以全国经济百强县——江苏东台县生猪饲养为标的的“生猪信托”计划引起业界关注。具体方式为中粮信托向商业银行与个人投资者销售信托计划,将汇集的信托资金交给中粮肉食投资有限公司;中粮肉食将资金借给签约生猪养殖户;生猪出栏后,将销售收入扣除养殖成本和经营费用之后的利润由中粮肉食交给中粮信托,再由中粮信托根据信托合约将约定收益分配给信托计划的投资者。
事实上,截至201210月,[注册BVI公司常见问题]中粮信托共设立农业金融信托项目57个,累计规模达到28.31亿元,涉及农业食品企业36家、耕地面积累计超过22万亩,为近万家农户解决了资金困难,保证了猪肉、鲜鱼等涉及CPI重要成分的商品供应,为控制通胀做出了贡献。
虽然1500万的“生猪信托”计划只是中粮信托进行的一种尝试,其在农业生产和养猪技术以及应付价格波动等方面尚需积累过程,而投资收益取决于经营主体的生产运营水平及市场情况,但是笔者认为,“生猪信托”依然可以从农业现代化、金融发展、政府引导、控制通胀等多个角度带来启示
启示之一:“公司+农户”或“公司+专业合作社”是实现农产品信托的供应链基础,也是金融促进农业集约化、现代化发展的有效渠道。
虽然中粮集团“从田间到餐桌”的全产业链战略,根植于农业种植和初加工环节,并覆盖各类销售模式和渠道,但我国农业的产业链发展极不平衡,对企业全产业链战略形成影响,特别是从事种植和养殖的小农户一直存在融资难困境,而供应链金融的本质是在缺少抵押资产和信用记录的情形下,由自身拥有授信资质并且与小客户具有稳定业务关联的信息知情方,对小客户提供担保与信用增强。具体到信托模式中,农业专营公司和专业生产合作社,可以凭借其多年经营所形成的商誉和信用,在个人投资者、商业银行与合作农户之间搭建桥梁,为农户提供生产性信托融资工具,并通过整个信托计划的现金流分散经营风险。这就形成了将金融资源导入一直缺乏经营资本的农业领域这一稳定模式。随着市场环境的完善以及生产效率的提高,农业现代化水平将不断提升。
启示之二:从农产品信托走向农业生产综合授信。
基于产品的信托毕竟是直接金融模式,个人投资者和商业银行均要承担较高的风险。在信托业务积累到一定时期,有了一定经营积累的农业专营公司与合作社向商业银行显示了风险控制能力,信用得到增强,就可以向银行综合授信过渡,而积极支持农业生产经营主体发展,也是大中型商业银行探索农业金融服务的重点手段,是实现金融反哺农业的有效模式。
启示之三:专业信托公司与商业银行合作的保证是信息透明与过程监控。
为第三方代理信托产品是当前银监会监管商业银行理财产品的重点,这也确实是商业银行的关键风险环节。其症结在于支撑信托的经营过程的失控,因此,专业信托公司以及与之合作的农业专营公司应当发挥过程监管的专业优势,在资金使用和经营质量两个方面管控到位,相关责任与义务要在信托合同上得到清楚、充分的表述。
启示之四:信用担保公司与农业保险公司应当发挥信用增强和风险管理的作用。
农业与畜牧业生产既受天气影响,也受到供求关系影响,因此具有很大的不确定性。无论是种植还是养殖,气候异常、病虫害和市场信息滞后都可以带来农产品产量锐减或者价格下跌,造成信托投资者和农业经营者双边重大损失。因此需要第三方的风险介入,信用担保公司、农业保险与再保险公司应当与农业专营公司和商业银行合作,打造风险共担的有效平衡机制。
启示之五:借助信托计划拓宽政府惠农补贴投放渠道。
在控制通胀方面,[BVI公司注册说明书]紧缩货币政策是一个成熟而有效的手段,但是当农产品的供求波动成为短期推动通胀的主要结构性因素时,一般性的流动性紧缩可能对于经济增长与就业保障产生较大的负面影响。过于频繁的货币政策调节会造成较高社会成本。此时,财政补贴政策就是有效的替代手段。由资质信托公司和农业专营公司合作的信托计划提供了规模化、透明化的运营渠道,针对重点信托计划的财政补贴就可以直接补贴到农户,也可以惠及支援农产品生产的普通个人投资者。
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