近年来韩国文化娱乐产业发展迅猛，以电影、电视剧、音乐、游戏等为主的产品，向中国、日本等周边国家的出口额不断增加——例如《来自星星的你》《继承者们》等韩剧掀起收视热潮，在中国拥有大量的粉丝;湖南卫视最出风头的两档节目《爸爸去哪儿》和《我是歌手》的版权也源自韩国。
元择文化资本合伙人骆红霞表示，[注册新西兰公司]相较好莱坞与日本，与中国文化娱乐业融合最好的就是韩国：韩国影视文化产业机制成熟，工业化程度高，融资投资、人才机制完善，项目丰富，对中国有借鉴意义，与十年前香港对内地娱乐业的影响一样。但这并不意味着韩国的任何娱乐公司都有投资价值，电影、电视剧、艺人经纪等各个细分领域的产品在中国市场的受欢迎程度也各不相同。
10月8日晚，浙江华策影视股份有限公司(300133.SZ，下称华策影视)发布公告称，斥资3.23亿元收购韩国电影行业巨头Next Entertainment World公司(下称NEW)15%的股权，成为中国企业在韩国影视行业规模最大的一笔投资。交易完成后，华策影视将成为NEW 的第二大股东。
由于本次是增发新股，因此交易前NEW的实际估值为18.31亿元，加上华策影视增资后才达到21.54亿元。对于18.31亿元的估值，公告称，是参考了NEW 在韩国资本市场的场外市场交易价格，但主要还是双方谈判的结果。
NEW公司创立于2008年，其投资发行的《七号房的礼物》为2013年韩国电影票房冠军，也是韩影史票房第二的作品;改编自韩国已故前总统卢武铉早年亲身经历的《辩护人》则摘得第50届百想艺术大赏最佳影片等韩国多个影视奖项。2013年NEW营业收入约为7.48亿元，净利润约为1.12亿元。由此计算，NEW在交易前对应2013年净利润的估值为16.34倍，远低于中国同盈利水平公司的估值。
相比之下，电影《老男孩》的制作方北京儒意欣欣影业投资有限公司(下称儒意欣欣)于今年8月19日，以15亿元作价卖给了A股上市公司中技控股(600634.SH)，而儒意欣欣今年上半年净利润仅1759.93万元。
一位投资人士表示，实际上作为财务投资者，在境外市场16倍的PE很难赚到钱，因为影视娱乐业在中国境外市场的估值都很低。他举例，橙天嘉禾(01132.HK)在香港只有8倍市盈率;海润影视在Pre-IPO阶段PE的入股价格已达12倍，而在香港IPO询价时，二级市场只给出12倍的价格，“你让它怎么办”，最后只好放弃在香港的上市。
华策影视常务副总经理金骞告诉财新记者，本次投资前NEW原本计划在10月25日韩国上市，当时已经处于询价阶段，由于华策影视的介入，使得NEW的上市进程延后，等整个投资过程结束后，将再次开启上市进程。因此，华策入股的价格，主要参考了NEW的IPO询价。
继华策影视投资韩国企业获得二级市场的追捧后，多家A股上市公司也在寻找投资韩国娱乐业的机会。“目前我们有三个类似的案子。”一位投行人士介绍，两家都是跨界收购，像传统行业的制造型企业对影视文化行业了解甚少，对韩国娱乐业的了解更少。“他们往往不知道自己想收购什么类型的韩国娱乐企业，需要我们帮忙筛选合适的标的。”
从投资、制作到发行、[新西兰公司注册]上映再到后续的附加版权、周边产品开发，韩国影视业形成了一个完整的产业链，并在本土打败了好莱坞大片，占据了主场电影票房的一半以上。影视产业也成为韩国国民经济的重要组成部分：2012年韩国电影产业销售额达到45279亿韩元，占GDP的0.36%，而过去五年韩国电影产业的年复合增长率达到11.2%。
一位来自国际投行的人士告诉财新记者，韩国电影发行市场集中度较高。2013年，包括韩国及外国影片发行在内，前五名发行公司占据的市场份额为77.1%;如果仅计算韩国本土影片，前五名发行公司占据的市场份额则高达96.1%。而其中除NEW不拥有院线资源，其余CJ E&M、Lotte Shoping Lotte Entertainment、Showbox/Mediaplex等均为拥有自有院线、银幕及其他娱乐产业的大型集团公司，且已经与中国院线公司开展合作，“并不缺乏资金”。
该人士介绍，韩国电影制作公司的集中度远低于影片发行产业，制作公司的规模较小，一年往往只能制作一两部影片，2013年票房前十名的韩国本土电影由12家不同公司制作。他认为，在历史上能持续以高收入、低成本，产出高票房或高影响力电影的韩国制作公司才值得关注，比如制作《雪国列车》的Spackman Entertainment、制作《狼少年》的Bidangil Pictures等十余家公司。
而在中国市场，与风头正劲的韩国电视剧和综艺节目相比，韩国电影却始终处在“寒流”之中。
之前，韩国在中国上映的影片中，金泰勇导演、汤唯主演的电影《晚秋》票房才6700万元，与票房动辄过十亿元的国产电影相比可谓九牛一毛。
一位影视公司人士解释，中国广电总局的进口配额是一个重要原因，分账片和批片数量每年只有几十部;另外，与英文原版的好莱坞大片不同，韩语影片在中国的观众接受度不高，宣传力度也不够，甚至没有足够的费用为韩语宣传片制作配音版。
一位韩国人士则归结为政治原因：近期韩国票房成功的一系列电影都是针对社会现实并且有背后深邃思考的作品，如讲述韩国民主进程的《辩护人》、抨击韩国司法制度的《七号房的礼物》、讲述韩国未成年人权益保护的《熔炉》等。这些韩国电影人擅长的批判社会现实的政治司法类题材，在中国根本无法通过广电总局审查，无缘上映。
即使这样，已在华上映的韩国电影《危险关系》《雪国列车》《汉江怪物》等在中国均持续遭到票房惨败，只有如《大明猩》《分手合约》《笔仙》等少数中韩合拍片取得了过亿元的票房。骆红霞认为，单纯的影视制作对中国市场还只是补充产品，投资潜力有限。
今年7月，习近平主席访韩期间签订的《中韩电影合拍协议》则让中国企业嗅到商机。根据协议，中韩合作拍摄的影片将在中国市场享受国产片待遇，不再受进口片条件限制。
金骞表示，本次交易完成后，华策影视与NEW 将设立合资公司，NEW在中国的电影和电视剧业务，将以合资公司为主体开展，原则上五年内双方合作达到每年制作不少于两部电影。
金骞表示，中国影视行业尚处在从初级阶段向高级阶段发展的过程中，最初只是向韩国引进、购买版权，现在更多是在制作、宣发过程中向韩国学习。为了解决韩国影片水土不服的状况，华策影视会在合拍片的前期阶段就提早介入，考虑文化属性、社会效益等多方面因素。“也是为了迎合观众口味，所以选择在中国境内落地的合资公司，无论是源头还是今后的市场行为，中韩双方都能共同策划制作电影。”金骞介绍，虽然目前收购交易还没有最终完成，但华策影视的电影团队已经在和NEW公司进行沟通，希望能够找到在双方市场上都有影响力的题材，“预计今年年底会给出详细的规划”。
对于目前A 股盛行的跨界并购，[新西兰注册公司]金骞则表示担忧，如果双方业务有协同效应，风险还是易于控制的;但如果是跨界并购，风险较大。
