随着A股成交逐渐放量，12月中旬，上证综指创下近4年新高。市场基本形成共识：在无风险利率下行刺激下，资金从往年受追捧的非标资产、房地产等领域流出，流入以股票为代表的资本市场，大类资产配置腾挪正在进行。
几年熊市之后，权益类资产再回风口，[法国注册公司]基金行业的新玩家证券公司也开始活跃。12月24日，浙商证券资产管理公司完成首只公募基金产品完成募集，累计募集金额约15.8亿元；东方证券资管旗下第四只基金产品也正处于募集期。
2013年6月新《基金法》实施以来，已有东方证券、华融证券、山西证券、浙商证券、渤海证券5家证券公司获得公募基金管理业务资格。不过截至目前，仅有东方、华融、浙商三家已发行公募基金，发行权益类基金的仅东方、浙商两家。
风声大、雨点小，在公募基金领域，证券公司似乎还在“探路”。一方面，在激烈的竞争下，其公募基金投资管理能力有待市场验证；另一方面，渠道扩张成为制约业务快速做大的瓶颈。
浙商证券资产管理公司总经理李雪峰近日接受腾讯财经专访时表示，券商资管应当以主动管理作为竞争力的核心；配合对2015年市场股债双牛的判断，权益类产品将是公司下一步布局重点。
“公募牌照帮助券商打开进入1000元以下门槛的投资市场，有利于丰富产品线、提高营收，我们也在积极争取，”华东一家券商资管公司内部人士称。
对于证券公司来说，公募基金与券商集合资管产品最大的差异在于投资门槛和投资范围。公募基金参与资金起点为 1000 元，份额持有人的人数不少于200人；而券商集合资产管理产品最低门槛为 5 万元或10 万元，投资人限制在200人以内。
浙商证券“汇金转型成长”拟任基金经理李冬对腾讯财经表示，与传统公募基金相比，券商发行的公募基金产品会更加重视绝对收益，排名考核压力较小，会跟以往私募类产品管理的思路承接。
李冬先后在浙商证券研究所和浙商证券资产管理部任职，曾担任“浙商汇金大消费”和“浙商金惠新经济第三季”两只集合资管产品的投资经理。“汇金转型成长”混合型基金主要投向设定是转型改革背景下的新经济结构、产业结构以及未来企业发展新方向。
济安金信基金评价中心主任王群航认为，公募基金投资的仓位管理规定与券商集合理财产品方面的不同，投资管理方面需要适应。例如，股票型基金仓位下限高达80%，这就意味着此类产品基本无法实现择时功能，熊市之下要追求绝对回报存在客观瓶颈。
李冬对此表示，浙商证券“汇金转型成长”作为混合型基金，仓位调整较为灵活，与集合理财接近。该基金设定的仓位限制为股票资产占基金资产的 30%-95%，投资于转型成长的证券不低于非现金基金资产的 80%。
李雪峰透露，下一步公司将完善公募基金产品线，正在规划中的就有场内ETF指数基金、行业主题策略分级基金等。此外，未来浙商证券的公募基金产品还会全面引入浮动管理费率制度，实现管理费与投资业绩挂钩。
“渠道、客户、管理人各方面利益要找到平衡点。虽然浮动费率可能会与一些投资者偏好不符，但从浙商证券角度出发，更希望追求有质量的规模，”李雪峰表示。
从2011年末不足3000亿元，到2012年末逼近2万亿，截至2014年7月底达到7万亿，证券公司资管正成为资产管理市场上不可小视的新兴力量。
通道类非标业务是今年券商资管规模快速扩张的主要动力。“过去两年我们有一定的压力，同行都在靠做非标跑马圈地，有同行听说我们还在做股票业务，甚至很诧异，”李雪峰表示，“但目前阶段，浙商证券过去在权益类投资方面的积累开始有用武之地了。”
李雪峰认为，从大类资产配置角度分析，券商资管业务有股票、债券、定向增发、量化和非标五大方向；加上公募牌照，就可以形成六类产品。
浙商证券资管的策略是，各类业务不可偏废，但每一类都要有所聚焦、形成特色。在股票领域，长期专注于“转型成长股投资”理念；债券、固收业务定位为基础业务，以预期高收益产品为主，培养标准资产管理能力的同时，也与非标业务结合；量化产品方面，主要依托浙商资管与中证指数公司合作开发的中证转型成长指数，开发指数策略产品，与权益投资协同发展。
腾讯财经梳理发现，各家券商资管公司的战略开始呈现差异化。兴证资管相关负责人近日提出，2015年将进一步拓展“私人定制”业务类型，并可能延续2014年趋势，以定向增发类的定制类业务作为重点。国泰君安资管则确立了权益投研、固定收益、金融市场 、结构融资和量化投资五大业务板块，并在资产证券化和境外投资方面做了尝试。
随着相关政策逐步松绑，券商、基金、信托、保险、银行各类主体的业务交叉增多，资产管理行业已经进入战国时代。不过李雪峰认为，未来财富管理的主战场仍然是有资源、有渠道的银行。“不过，从以往的资金立行到未来的资产立行，银行的转型较慢，还缺乏优质的资产管理能力，需要与非银机构加强合作。”
资管混业初期的“水土不服”不可避免。[注册意大利公司]上述华东某券商资管人士透露，一些证券公司在公募业务运行之后开始大量补充渠道人手，“公募基金投资者众多，原本十几个人的渠道团队，不足以维持基金申购的后续服务。”
李雪峰坦陈，往年浙商证券资管存在“有能力没渠道”的问题，限制了权益类产品发行规模。目前，公司产品发行的内、外部渠道基本平分秋色，下一步准备与更多银行开展合作。
