当信托刚性兑付神话正在被打破，日益壮大的富人们的稳健投资需求呼唤“新玩法”的时候，对冲基金被认为是最佳“接盘方”。不过，另一个问题也接踵而至，“国内很多对冲基金的规模不是很大，大量资金注入可能会影响回报。”一位私募机构负责人表示。
对接大量基金，[注册萨摩亚公司]分散投资风险的FOF（Fund of Fund）由此应运而生。面对市场上门类繁多的基金产品，FOF可以通过投资组合进行筛选，实现有效配置，规避非系统性风险。目前，参与FOF的有银行、券商、信托、公募、私募等类资产管理机构，而第三方机构在代销信托产品的禁令之下也谋求转型，FOF也成为它们曲径通幽的新方向。
在不久前上海交通大学高金学院（SAIF）主办的一个论坛上，有学者分析了国内对冲基金行业的发展现状：去年以来整个行业规模增长到2000亿元以上，发展比较迅速。5亿规模以上的私募基金2010年只有72家，到去年年底增长到135家；另有400多家在1亿~5亿元之间。
近年来，中国私人财富迅速集聚的情况非常明显。一份全球财富管理报告认为，2013年年底，亿万富翁在中国将近1000人，把整个大中华地区加起来，富裕人群规模已经超过英国。
“中国有庞大的财富管理需求，[萨摩亚公司注册]但很多量化基金的规模不是很大，能投的钱多，就产生容量的问题。大量资金进来会不会影响到回报？所以需要用FOF这样的手段去解决这个问题。”KKM资本CEO李健豪称。
李健豪向记者介绍了其正在发行的一只FOF的运作方式，“标的是一揽子对冲基金，包括套利策略基金、阿尔法对冲策略，还有债券套利，主要以期货类的对冲基金为主”。在标的的筛选上，除了选择优秀的基金产品，还要考察基金间的相关性，个体基金的尾部风险，结合经济周期对基金业绩的影响。“基金之间的相关性不能太高，亏的时候不能同时亏。”李健豪称。
由于私募机构此前无法独立发行产品，走信托、基金专户等通道的私募基金税费有所不同，而期货资管始终无法突破“一对多”限制等历史遗留问题，FOF在中国进行配置面临不小的现实困境。
“以有限合伙形式发起设立的私募基金，与通道形式设立的基金缴纳的税费有所不同，信托通道不能投商品期货等问题都是客观存在的，但是还是可以通过测算得到解决。”私募排排网高级研究员包桂芝认为，最重要的制约FOF发展的原因还是二次收费问题，“子基金和母基金都要收取管理费用，加大了投资者的成本支出。”
也有业内人士不同意这一观点。[卢森堡公司注册]“FOF将标的基金进行组合打包收取费用，虽然存在二次收费，但是比分别投资的成本已经大大降低”。
