长甲地产抢搭港IPO末班车

“现在并非内房股IPO的最佳时机，主要是投资者受内地强力调控影响。”10月26日，瑞银证券亚洲有限公司执行董事王震宇向本报记者表示，但由于加息周期的启动，往后的IPO形势在中短期内或许更加不容乐观，因此不少内房股权衡利弊，不想错过最后的机会。

继孙宏斌的融创中国日前成功登陆港股后，长甲地产也终于要修成正果：截至10月26日，长甲地产(00957.HK)国际配售已取得逾1倍超额认购，并将于10月29日至11月3日中午12时公开招股，11月4日定价，11月11日挂牌。集资额32亿-48亿港元。

“这次IPO，是集团地产业务的整体上市。”10月26日，长甲地产一位高层告诉本报记者。

据了解，长甲地产最早成立于1992年，总部位于上海。其母公司长甲集团，为大型民营企业，实际控制人为河南郑州富商赵长甲，关于他的创富经历，公开资料极少。长甲集团主营业务包括长甲地产、长甲投资、长甲医药及长甲资产管理四大板块。

上述长甲地产的高层还透露，公司的核心资产和业务重点主要是上海及周边城市，开发项目包括上海滩花园洋房、长泰国际金融大厦、长泰西郊别墅、长泰尚湖山庄等。

据最新消息，长甲地产已引入长江实业、郑裕彤旗下周大福及对冲基金石库门为基础投资者，共认购1.5亿美元。长甲地产保荐人为美银美林、花旗。据10月25日推介会上的消息，拟发行10亿股，招股价介乎3.2-4.4港元，集资6亿美元。

作为承销商之一的麦格理日前一份研究报告指出，长甲地产在上海的土地储备占净资产值约44%，未来继续集中在上海及长三角地区发展。该公司主要透过协议、招标及收购烂尾楼增加土地储备，土地成本只占售楼均价6%，土地成本低廉。该机构预计长甲地产估值介乎330亿至390亿元，2010年核心盈利增长4.7倍，至5.7亿元人民币。

资料显示，长甲地产2007-2009年度的毛利率分别为71%、76.3%及83.1%，负债率分别为14%、22%、23%，至今年7月31日止为43%。

长甲集团的地产运作思路，长甲集团董事长赵长甲曾有这样的表述，“我们一般是不会拿地王的，因为作为民企首先是要算账，一个是算眼前的经济账，另外一个是预期经济账，如果算不来，一定不会拿。”

正如对香港资本市场尤为熟悉的王震宇所言，眼下绝非长甲地产等内房股上市的好时机，内地接二连三的严厉调控出台，让内地房企的业绩更面临太多不确定性，这恰恰是投资者最为担心的。

“在香港及国际投资者眼中，经过前几年千军万马过独木桥之后，内房股中大的规模企业都已经上市了，剩下的主要是一些非主流的企业。要想获得投资者青睐，需要在区域发展、业务产品侧重上，有特长、特点的房企，才有最后的机会。”王震宇直言。