资本市场车企新战场 看广汽集团上市的野心

近日，伴随着骏威汽车的退市，广汽集团将在香港H股整体上市。骏威汽车是何许人也？骏威汽车在广汽手中究竟充当了一颗怎样的“棋子”？通过私有化骏威，广汽要达到什么目的？H股上市给广汽发展带来什么？面对几大汽车集团的资本市场大战，会不会引发车市竞争格局的大震动？

整合收权：增强核心资产控制和管理决策权

骏威汽车原来只是广汽集团旗下一个附属子公司，被私有化后，骏威汽车的股东将成为广汽的股东，骏威汽车将成为广汽的全资子公司，全部利润归广汽股东所有。这样，广汽集团将直接拥有一个境外的融资平台，有利于广汽集团整合品牌资源，打通国际化融资平台。

之前广汽拥有骏威汽车30%多的股权，而骏威又拥有广汽本田50%股权。通过私有化骏威汽车，相当于广汽集团间接持有广汽本田股份，整体上市后，有利于优化广汽集团原有结构，重组业务资产。这次交易完成后，广汽本田归属权益从18.9%上升到50%，增强了核心资产的控制和在广本内部管理决策权，使得广汽本田对广汽集团盈利贡献增大。

不为短期筹钱 只为自主品牌战略“吸金蓄能”

从未来的融资实力上看，广汽登陆港股后将成为中国内地在香港上市的第二大汽车公司，仅次于东风汽车。虽然短期没有融资影响，但未来仍会通过资本市场融资方式促进企业自主研发，为广汽自主汽车研发和产业化提供持续充足的现金流来源。我们知道，如果不能得到资金的持续注入，再庞大的自主品牌战略也是“无米之炊”。汽车企业集团如果能够完成整体上市，不仅能够引入社会资本力量，更有效的是还能使汽车集团体制机制更加灵活、生产效率更快、办事效率更高。虽然，广汽一再表示不是为短期筹钱，也不缺钱，但是这也确确实实在位自主品牌研发和生产蓄积“能量”。

车企上市融资可以有多种操作形式，此次广汽却选择了“介绍上市”的模式。业界普遍认为，广汽在港股上市的主要目的是为了融资。但是介绍上市模式似乎并不能在短期内实现企业在资本市场融资的目的。与一汽和北汽高速扩张和打造自主品牌的资金困境相比，广汽集团高层接受采访时表示：上市目的不在于融资，关键在于重组业务资产等。广汽现在的首要目标是先解决私有化骏威的问题，而不是融资。广汽集团现在盈利能力还是比较强的，即便不上市、不融资，本身自我发展、自我积累的能力还是有的。

据广汽内部资料披露，2009年广汽集团营业收入502.54亿元，利润32.56亿元。去年122亿元的纯利润使广汽仅次于传统的三大汽车集团。知情人士称，上市后广汽集团股本将变成61.48亿元，广汽工业拥有58.83%股权，成为控股股东。

广汽“野心”：进入第一集团阵营

“上市”注定是今年的重头。在跨国收购和国内重组的带动下，为了满足更成熟的产业投资需求，车企的上市融资活动开始全面加速。目前，上汽、东风、长安均已实现整体上市，北汽、一汽、广汽你追我赶，加紧上市步伐。北汽闪电重组宝龙、上汽可能参股通用，“四大四小”汽车集团，排队入股市，融资上市大战打响。

去年国家出台的《汽车产业调整和振兴规划》明确提出形成汽车企业“四大、四小”的产业布局，为了巩固竞争优势，追赶超越，车企不约而同地将目光投向资本市场。从车市到产能再到资本市场，中国车企竞争格局正悄然发生着变化。“追赶者”想超越“领跑者”，“领跑者”企图甩掉“追赶者”，企业的融资能力将成为车企竞争的又一战场。看来，广汽的目标是志在“十二五”期间进入国内第一集团阵营。

从IPO到增发融资，从H股玩到A股，从发债到权证融资，对于志在加快发展的汽车集团来说，利用资本市场做大做强，已成为急需实现的战略目标。不过，对于汽车集团蜂拥入市的现象，证券界人士也发出预警，汽车企业往往融资规模庞大，扎堆上市将令股市风险进一步聚集，如果没有适度的控制措施，上市公司也会面临更大的压力。