前11月香港本地新股数量大幅下滑

根据德勒中国的全国上市业务组最新分析显示，2019年尽管市场持续面对宏观因素不明朗、负面消息与市况波动的情况，然而因阿里巴巴这一超大型新股为首的上市发行人继续推进上市计划，因此2019年底预计香港交易所将会再次蝉联全球新股融资冠军宝座，而上海证券交易所(上交所)则会排名第四。

香港新股数量较去年下降23%

来自德勤的数据显示，来自中国内地企业的新股为香港新股巿场的融资总额贡献达7成多(74%) ，即大约2,295亿港元，去年全年内地新股融资额占比95%(2,715亿港元)。全年整体来自中国内地的新股数量比例由去年的44%上升15个百分点至59% ，香港及澳门企业的新股数量相应下调16个百分点至28%。

2019年前11个月香港上市申请状况并不容乐观，上市申请与活跃处理的上市申请个案低于去年同期，亦见期内更多上市申请人撤回申请，等待市场与经济状况和条件变得较为理想。具体来看，统计类共计收到上巿申请290案，远低于2018年的357案，申请人自行撤回申请量达到21案，去年同期是12案。

新股公开认购疲软 首日回报率下降

同比去年，香港市场今年市况波动令到主板以及GEM新股首日平均回报率均告下调，全面失色。若以新股的首日平均回报率来看，2019年整体新股的平均上巿首日回报率下滑，拖累整体市场的表现。2019年新股整体首日平均回报率为11% ，比去年的15%下降4个百分点。主板新股的首日平均回报率大约为11% ，2018年则为13% 。2019年GEM新股的首日平均回报率为15% ，较去年的19%逊色 。另外，公开发售认购状况显著较去年疲弱，前五大超额认购倍数、获得20倍超额认购倍数的新股比重全部下跌。47%新股以10倍-20倍之间的巿盈率上巿，较去年同期的40%上升7个百分点。另有21%的新股以20倍或以上的市盈率上巿，比去年的35%下降14个百分点。以40倍以上的巿盈率上巿的新股比重今年从去年的12%降至9% 。

继续吸引新经济企业上市

香港新上市制度继续吸引更多未有录得盈利的生物科技公司上市。受到2019年11月份一只中资科网巨擘完成庞大的第二上市所吸引，分析相信更多于美国上市的知名中资科网公司，或早前计划到美国上市的中资科网企业会于2020年来港上市。对于未来与目前的上市发行人来说，其他改革包括新股发售机制、私募基金使用有限责任合伙架构的建议，以及全面进行H股全流通改革均会对香港资本市场有利。

诸如将部分上交所科创板证券纳入股票交易互联互通机制，并辗转被纳入国际成份指数，以及或推出全新上证科创板成份指数等与科创板相关的发展，以及或于创业板推出注册制，将会进一步刺激科创企业于2020年在中国内地市场上市的意欲。

预计截至2019年12月31日，香港市场将会录得最少161只新股上市，融资大约3,118亿港元。虽然新股数量较2018年的208只下降23%，融资总额预料会自去年的2,866亿港元上升9%。

德勤中国全国上巿业务组联席主管合伙人欧振兴表示，今年多项发展都意味着2020年香港新股市场前景乐观，包括两只不同股权架构的股份被纳入股票交易互联互通机制、于美国上市兼拥有不同股权架构的中资科网巨擘在香港完成第二上市、更多生物科技新股上市、全面推行H股全流通改革、新股售机制的改革、建议私募基金使用有限责任合伙架构、即将推出的市场咨询研究将不同股权架构的股份纳入恒生指数，以及或进行企业持有不同投票权的市场咨询。这些发展亦代表更多大型中资新经济企业，当中包括拥有不同股权架构，也有生物科技公司与海外企业会于2020年内上市。部分融资规模每只可达最少100亿港元。德勤因此预测香港于2020年将会有大约160只新股上市融资2,200-2,500亿港元 。

欧振兴提到：“最近几年香港上市制度都正在演变与优化，但这只是吸引新经济企业上市的第一步。香港政府积极设立有限合伙基金制度推动发展香港成为私募基金枢纽会提升新经济企业生态圈的投资，能有助更多潜在投资者将资金停泊于香港，促进生态圈的发展，继而提升更多相关企业来港进行融资活动。”