在香港上市

在香港上市持续十年高分红的公司撤离香港

低迷的股价和清淡的市场交易，让越来越多的公司离开港股。本周末，在香港主板上市的奥普集团(0477.HK)宣布：大股东已经提交私有化计划，私有化完成后，公司将从香港退市。

奥普集团退市的理由颇值得玩味，奥普集团公告称私有化的主要原因是：自上市以来股价持续低迷，对公司的客户口碑造成不利影响，继而对其业务及员工士气造成不利影响;私有化则可以消除相关不利影响。

上面的表述太拗口，通俗的说就是：股票交易惨淡，公司和员工都觉得没面子，必须得跟香港说再见。

在香港上市太丢面子?现金奶牛撤离港股

虽然不是一家大公司，但奥普的离去值得反思。

上市十年以来，奥普集团可以称为一个“好学生”，属于典型的埋头苦干型选手：经营稳健、高比例分红、除IPO外几乎没有再通过配售等手段摊薄过股东的权益。

奥普集团是一家主营浴霸的公司，旗下“奥普浴霸”在内地市场具有较高的知名度，2006年在香港上市。尽管规模不大，股票交投也不甚活跃，但过去10年奥普集团其实是一家不折不扣的现金奶牛。

面包财经翻查了奥普集团的财报发现：自2006年以来该公司累计盈利约10.4亿人民币，累计分红超过7.74亿人民币，累计分红率接近75%。而IPO时该公司的总市值也不到8亿港币，而且在过去十年内差不多有一半左右的时间公司的总市值都低于5亿港元。这意味着过去十年公司累计的分红金额，远超多数时期的总市值。

年年高分红，业绩可圈可点，但港股投资者就是不认账，只好无奈离去。

绩优股不受待见 港股怎么了?

分红和经营数据表明，奥普集团对股东的确不错，确实算是一家比较靠谱的公司。但这样的一家公司在港股却不怎么受待见。

在相当长的时间这家公司的股票交易量可以用惨淡来形容。交易数据显示：2016年2月份，一个月的交易金额只有1100多万港元，最近两个月不少的交易日，单日成交额只有不到50万港元，流动性相当糟糕。在A股上，一个稍微大一点的散户一天的交易量可能都远高于这个数字。奥普过去的市盈率也一直都不高，2008年之后一直维持在7倍左右。

小盘股交易冷清，已经是香港资本市场的一个普遍现象。由于存在众多的“老千股”，动辄通过拆股并股、闪电配售等方式坑害股民，香港的投资者早就被害怕了，一些知名度不高的小公司常常无人问津。单日交易金额只有几十万甚至几千元的股票并不少见。

面包财经此前曾专门撰文分析香港的老千股和整个市场面临被边缘化的危机，同时列出了一些典型老千股的特征和名单。相关文章可以在面包财经微信公众号(ID:mbcaijing)上输入“老千股”调阅。

老千股被抛弃情有可原，但“好学生”也待不下去，香港资本市场是不是真的出了问题?

依赖内地输血 香港国际金融中心徒有虚名?

在此前万达商业宣布从香港退市时，面包财经曾撰文指出，香港虽然以国际金融中心自诩，但其实多年来严重依赖内地输血。

根据港交所的年报：2015年港交所IPO集资总额2631亿港元，为全球最高;IPO公司数量138家也创下历史纪录。但这份成绩单的成色颇值得推敲，近几年在港股上市的公司大部分其实都是内地公司，其中不少是因为A股上市门槛过高或者排队时间过长才转道香港资本市场。

根据中国证监会的统计数据，2015年内地公司通过发行H股IPO融资金额为236.19亿美元。以当前汇率，折合约1830亿港元。如果这些H股全部转道A股融资，则2015年港股IPO金额仅剩800亿港元。若再除去大量注册在海外，业务在内地的“红筹”公司，则所剩更少。即便如此，香港二级市场的活跃程度也远低于沪深两市，不到后者的十分之一。

除了奥普之外，最近万达商业、匹克体育、东鹏控股等纷纷将公司私有化，从香港撤离。行业龙头和绩优小盘股的离去，已经给香港敲响了警钟。

奥普私有化公告发出后，股价大涨接近两成，很多此前故意或者无意中买入奥普股票的投资者着实赚了一把，奥普的市值当前也超过27亿港元，几乎创下了上市以来的新高。单日成交额甚至超过上市以来大多数月份的成交金额，这的确是一个反讽：要走了，才开始热情。

是时候该反思，为什么港股“老千股”肆虐却留不住现金奶牛了?

本文作者：面包财经，独家授权面包社发布。