设计师品牌卡宾赴香港上市筹资近5亿港元

    昨日，卡宾在港交所发布公告称，预期以每股不超过2.8港元、不少于2.25港元的价格，发售1.75亿股，募资额最多可达4.9亿港元。

　　按照每股发行价格2.25港元~2.8港元区间计算，[香港注册公司]卡宾的市值在15.75亿港元到19.6亿港元之间。

　　最近一个时期，中国设计师原创品牌的关注度大幅提升。作为国内男装设计师品牌的代表，卡宾的上市对国内设计师品牌而言有一定的光环效应，但是从服装行业持续疲软的消费现状，和目前服装企业本身面临的问题而言，卡宾上市后，其业绩将面临不小的压力。

　　设计师品牌上市

　　卡宾服饰由获得服装设计“金顶奖”的设计师杨紫明在1997年创立。目前，主要设计和销售“Cabbeen Lifestyle”及“Cabbeen Urban”两个男装品牌。

　　以2012年的零售收益计算，卡宾占时尚休闲男装市场2.7%的份额，而时尚休闲男装市场占中国整体男装市场的16.5%左右。

　　未来，卡宾打算进一步巩固在中国时尚休闲男装市场的地位，从长远看，目标是成为拥有一系列知名品牌的国际设计师品牌。

　　由此可见，[注册美国公司]上市后的卡宾仍然主打“设计师牌”。

　　经过16年的发展，卡宾的销售渠道仍以分销商为主，截至2013年上半年，卡宾拥有36名分销商和387名二级分销商，在国内300多个城市拥有913家零售店铺。

　　纵观卡宾近3年的财务数据，其业绩呈现增长趋势。2010年到2013年上半年，卡宾实现收益分别为2.92亿元、8.9亿元、9.4亿元和3.35亿元，期内溢利分别为-0.07亿元、0.78亿元、1.3亿元和0.8亿元。

　　卡宾方面预测，在无不可预见情况下，2013财年，公司权益股东应占预测综合溢利不少于1.89亿元。

　　2012年2月，卡宾将福建石狮的生产业务出售，所有产品的生产全部外包，公司现在的主要业务集中在设计、品牌管理和产品销售环节。

　　据披露，卡宾此次集资所得金额，40%将用作提升设计及研发能力，20%用作开设额外自营零售店铺，其余的40%将用于品牌推广及营销、改善及提升公司的ERP系统，以及营运资金及一般公司用途。

　　业绩压力

　　“服装行业受制于去产能与去库存的双重压力，终端消费持续疲软。”某业内人士表示，上市后，在服装行业持续低迷的大环境下，卡宾将承受较大压力。

　　就卡宾本身而言，也存在一系列的不稳定因素。比如，过于依赖Cabbeen品牌、部分关键人员及第三方分销商等。

　　“设计师品牌对设计师的要求比较高，同样，对明星设计师的依赖度也非常大。”国内某原创设计师品牌负责人表示，对上市公司而言，无疑是有一定风险的。

　　卡宾在公开资料中也承认，过于依赖第三方分销商，且无法准确追踪到分销商的存货水平。

　　虽然分销商模式可以让分销商承担接纳货品所有权的相关风险，但在目前环境中，该模式似乎运营得并不是很好。

　　以七匹狼为例，渠道方面正在加快从“批发”向“零售”[美国公司注册]的战略转型。多个国内上市服装企业均在进行精细化管理和提高终端零售能力。

　　虽然中国男装市场的零售收益由2007年的2289亿元，迅速增长至2012年的4673亿元，年复合增长率达15.3%，但是，从服装行业的整体环境看，行业不景气仍在持续。这从今年上半年各上市服装企业的业绩中可见一斑。

　　2013年上半年，七匹狼(002029.SZ)实现营业收入14.23亿元，较上年同期下跌了4.27%，基本每股收益同比下滑12.82%；美邦服饰(002269.SZ)营业收入37.38亿元，同比下跌18.74%，其中，归属于上市公司股东的净利润同比下滑48.52%；而森马服饰(002563.SZ)虽然营业收入、归属于上市公司股东的净利润同比小幅上升，但其总资产同比下跌5.48%，归属于上市公司股东的净资产同比下跌4.92%。

　　而且，目前整个服装行业正处于去库存的深度调整中。

　　2013年上半年，七匹狼、美邦服饰、森马服饰库存商品的账面价值分别为3.97亿元、14.6亿元和10.76亿元。