港股新《上市规则》将实施 违规者须负民责

港交所上市委员会委员的证监会非执行董事黄天佑建议，上市公司要建立一套保密制度。首先要有效判断何为股价敏感数据，其次是罗列一张名单，明确表示谁可以接触这些敏感数据。最重要的是，设立一个小组去监察这批人有否尽力保护敏感消息不外泄，[注册离岸公司]而这个小组至少应有一名独立董事。

经过10年的讨论，针对上市公司披露股价敏感消息的法例将在明年1月1日实施。现行上市规则下，违规公司最多只会被谴责，但新法例将赋予监管机构民事起诉的权力。市场人士认为，法例会有阻吓作用，能减低发生内幕交易的可能性。不过，上市公司商会则认为，新规令公司营运成本大增，而监管当局亦没有针对股价敏感消息，有明确的定义及标准。

权力移交证监 违规者须负民责[注册香港公司]

根据港交所(0388)《上市规则》第13.09条，上市公司须在合理可行的情况下，尽快公布可影响证券价格的数据，包括任何业务的发展。这次修例把权力移交至香港证监会，证监会可在市场失当行为审裁处，直接向违规公司作出研讯。一旦裁定违规，违规者须负上民事责任，包括最多被罚款800万元及5年内禁止担任上市公司董事。

港交所上市委员会委员Stephen Taylor表示，以往上市公司即使违规，港交所最多予以谴责。新例的主要变动，就是赋予监管当局更大权力，从根本上减低内幕交易的可能性。他指出，自刊宪后，不少上市公司更多自发地公布股价敏感资料，相信条例生效后，公司对传媒或分析员沟通时将更小心。

内幕消息定义含糊 增公司负担

不过，香港上市公司商会总干事黄明伟则表示，不少公司反映新例对“内幕消息”没有明确定义，将加重它们的负担。“新规例下，举证仍然很难。上市公司认为没公布是因为没有必要，但监管当局可能不认同，这可以是很主观的判断。”因此，上市公司以后要多作判断或征询专家意见，同时又需要重组架构及内部流程，虽不至影响日常运作，[香港公司注册]但肯定会增加成本。

事实上，证监会于今年6月发出的指引已对“内幕消息”有较明确的定义。但Stephen Taylor坦言，实际执行可能仍有不清晰之处，例如公司盈利下跌10％，算不算敏感数据。他建议上市公司要向监管当局提出讨论。证监会则指，将提供为期两年的咨询服务，但主要集中在安全港条文的应用方式，即甚么时候可以豁免披露，对于某项消息是否构成内幕消息，证监会不宜判断。