港交所可转债增至5亿美元 对冲基金认购近半

9月26日消息，据香港信报报道，由于[香港公司注册]投资者反应理想，港交所（388）4亿美元的定息可换股债券（CB）录得4倍超额认购，故加码25%至5亿美元（折合约38亿港元），其中约一半投资者来自对冲基金。债券发行翌日，港交所股价沽压严重，市场人士估计，不排除短期内下跌至100元以下的支持位。

昨晨公布发行细节后，港交所股价应声下跌，逆市下跌2.6%，收报115.8元，是除工商银行（1398）外表现最差的蓝筹股；单日的沽空金额达4.73亿元，占全日总额12.61%。

高盛证券的报告指出，受制于债券持有人换股的不确定性，港交所股价短期难免受压，维持93元的目标价和「沽售」评级。

星展唯高达证券董[注册德国公司]事黎永良表示，不少公司发行可换股债券后，正股股价都会受压，港交所也不例外；加上其负债比率由「零」水平上升至约40%，预期短期内股价可能跌破100元的支持位，即2009年5月初的水平。

该批5年期的可换股债券，换股价为160元，与本周一收市价118.8元比较，出现约35%的溢价。固定息率为0.5厘，每半年派息一次，假如一直持有，到期日可以获得102.56%的回报。若悉数转换成股份，数量为2422.84万股，占现有股本2.23%和扩大后股本2.18%。

这次发行的牵头经办人为汇丰、瑞银集团及德意志银行。据了解，是次认购的大部分为机构投资者，当中约一半属于对冲基金，其余的机构投资者，主要看好港交所收购伦敦金属交易所（LME）的交易。

3小时内录4倍超额认购

可换股债券往往受到采用技术性略策的对冲基金垂青，与正股套戥获利，操作方法是同时认购可换股债券和沽售正股。这类投资者对正股走势的预测属于中性，只要正股于未来一段时间维持波动，便容易获利；但他们一般会把债券转售，较少行使转换权或持有至到期日。

市场人士认为，对冲基金认购港交所可换股债券，风险非常低，如果正股急升，可以立即行使换股权；相反，如果正股急跌，持有债券可以收取定息。

可换股债券于昨晚9时开始认购，至[注册百慕大公司]凌晨12时，已录得4倍超额认购，促使港交所加码发行。消息人士指出，之前计划换股价比正股的溢价介乎30%至37.5%，基于认购反应热烈，可以定于较高水平，即160元。

港交所行政总裁李小加表示，近数周以来市场气氛改善，让港交所有机会以较现股价高出不少的价格集资，这次发行有利筹集较长期的资金，应付收购LME的大部分资金需要。