港股8月17日要闻解读

1、3G减价拖累季绩 中移动加码60亿应战

内地电讯减价战愈演愈烈，终于“流血”收场。率先派发成绩表的中移动（941）在手机补贴激增，但人均月入（ARPU）却反常减少下，半年仅多赚1.5%，第二季纯利更意外地倒退，连稳健的公用股地位亦面临不保。战火之下，市场预期，[注册香港公司程序]下周派发业绩的联通（762）和中电信（728）同样遭殃。业界人士直言，除非政府介入，否则减价战于短期内难以收敛。

中移动第二季营业额按年增长5.4%，至1391亿元（人民币．下同），较市场预期略低1.5%。纯利微跌0.05%，至344亿元，比预期少2.8%。纯利跌幅虽微，却是2009年进军3G市场以来季绩首见倒退，让市场跌破眼镜。

上半年合计，营业额和纯利增长6.6%和1.5%，均逊于预期。昨天中午派发业绩后，股价于下午急泻，全日跌5%，市值蒸发近900亿港元，甚至拖累恒指全日由升转跌。中移动在外围并未止泻，截至昨晚11时30分，ADR再跌逾1%，至85.8港元。

中移动业绩失色，主要归咎于上半年电讯减价战恶化，中移动为了应战，大增手机补贴43%，至120亿元。总裁李跃在业绩会上承认，补贴开支较预期为高，集团已把全年的补贴预算，由200亿元上调至260亿元，意味下半年起码140亿元，比上半年更高。

评论：各电讯商之间打价格战，[注册香港公司费用]最终的结果只能是在形成恶性竞争之后，企业未来的发展越来越艰难。寻求新的突破，寻找新的增长点，只有这样才能给企业带来更多的活力。中移动的业绩不佳，给电讯股带来的压力，同样也给大市带来负面影响。

2、内房料调控难放松急谋对策 SOHO中国冀变收租股

内地上半年曾现放松银根端倪，刺激楼市成交一度反弹，惟内房普遍预计调控难望放松，近期更积极寻求对策。雅居乐（3383）表示，短期内不会提升价格，以加快资产周转；富力地产（2777）则不排除未来会到中国以外的城市发展，如考虑参与发展新界有潜质地皮。至于以往主要销售商业项目的SOHO中国（410）亦表明将告别“散售”模式，冀5年后自持物业年租金收入超过40亿元（人民币．下同）。

近年，多家开发商纷纷计划到外地发展，如碧桂园（2007）（马来西亚）、雅居乐（本港南丫岛），而万科在港成功“买壳”，更表明欲投资美国市场。

曾认为不受调控影响的SOHO中国，上半年销售急速放缓。董事长潘石迄称，将从“开发—销售”转向“开发—自持”，将在北京和上海持有办公楼和商业物业约150万平米，分别约38万及112万平米，冀三年后租金收入成主要盈利来源，五年后物业年租金收入超过40亿元。

评论：内地的房地产市场调控短期内是很难会有明显的放松，对内房企业的发展形成限制，改变经营方向或者经营模式，短期内给自身一个过度的空间也不乏是一个好办法。

3、中燃吁中石化撤要约收购 拖延令公司花费不菲

仍纠缠在中石化（386）与新奥能源（2688）并购旋涡的中国燃气（384）称，有关收购要约的拖延已令公司花费不菲，并再隔空发通牒，希望对方考虑倘无成功收购可能应尽快撤回方案。而昨日举行的中燃股东会，再重演去年小股东大闹会场的情景，历时三小时的股东会虽以高票通过所有决议案，但有小投资者质疑德勤核数工作有遗漏。

中石化财团因商务部未完成反垄断审查，已第四度推迟提出正式收购要约最后限期至下月6日。

“好希望对方，如果不认为要约有可能成功，应尽快收回。”中燃联席董事总经理梁永昌昨日出席完股东会后称，因为收购要约拖延至今，公司所花的财务、法律顾问费不少，而且于要约期内公司平日被视在正常的业务行为都受到限制，造成非常不便。

中石化等去年底向中燃提出每股3.5元的收购建议，惟截至昨天中燃股价已升至4.23元。目前大股东北控集团已增持中燃至逾20％，富地及刘明辉亦占在同一阵线，第三大股东如今亦表明不卖股。

评论：中燃收购战双方拒不让步[香港公司做账报税]，令收购进程频频受阻，其实正反映出中国燃气市场所具有的高吸引力，以及广阔的成长空间。当然对双方的股价而言还是会带来一定的影响，而且在业务的开展上亦会受限。

4、中国电力国际资源抽水33亿

港股近期略有起色，多家公司乘势集资。中国电力（2380）及国际资源（1051）两家公司，昨天传出配股或发行换股债的消息，抽水合共33.15亿元；正通（1728）亦表示，获得一笔银团贷款，总额最多高达26.8亿元。

根据销售文件，中国电力将以先旧后新的方式，配售最多4.56亿股，集资最多1.2亿美元；同时，中国电力亦将发行一批5年期的可换股债券，基本集资额为1.5亿美元，加码后最高集资额为1.8亿美元，票面息率为每年2.5%至3%。

中国电力股价昨天升2.26%，收报2.26元，而先旧后新的配股价为每股2.04至2.16元，折让4.4%至9.7%的。市场人士指出，两个方案的认购反应热烈，两者均可能扩大至最高集资额，换言之，集资额高达3亿美元（23.4亿港元）。

另外，在2009年变身上市、在日前才宣布刚刚产出第一批金银条的国际资源，昨天开市前停牌，销售文件显示，集团计划配发19.39亿股至25.5亿股新股，每股作价0.38元至0.4元，较停牌前0.435元折让8.05%至12.64%，最高集资额为10亿元。

另外，正通昨天发出通告，已经与多家商业银行订立贷款协议，初步获5000万美元及9.3亿港元贷款，而银行有权向正通额外借出最高1.75亿美元的贷款，即正通最多可借入26.8亿港元。所有贷款为15个月，贷款利率由最初的3个月银行同业拆息或香港同业拆息加5.5%，至最高的3个月同业拆息加9.5%。

评论：在经济环境欠佳之际，企业的发展所需要的资金亦难轻松寻得，通过在市场上融资筹得，对企业来说又一定的好处，但是对市场而言，又将会面临失血的压力。

5、内地7月热钱加速外流 实际使用外资2年新低

继日前人行公布7月外汇占款按月减少38.2亿元人民币之后，昨日商务部在新闻会上表示，7月实际使用外资金额只有75.8亿美元，按年降8.7%，比6月的6.9%降幅进一步扩大，创下2010年8月以来新低。两个数据均反映，热钱正加速外逃。

专家认为，中国经济下滑及人民币升值预期减弱，是导致热钱外流的主要原因，但估计中央暂时不会因此放松政策，而是以增加流动性去填补失去的外资，例如下调存款准备金率。

商务部公布数据显示，今年以来每个月的实际使用外资金额，除5月仅微增0.05%以来，其余6个月都按年倒退，而且自6月开始，跌幅持续扩大(详见图)。商务部发言人沈丹阳解释，实际使用外资金额下降，一是世界经济增长放缓，国际金融市场 较为动荡，美国政府亦鼓励企业留在本土投资实体经济；二是内地土地供应趋紧，劳动力成本不断上升，而且内需没有完全释放，使中国吸引外资的竞争优势弱化。

评论：欧美经济摇摆，投资者期待欧美央行还会继续实施宽松措施。而同时中国的经济发展压力较大，政策措施对经济的刺激效应又恨难明显反应，股市疲软，房地产调控紧抓不放，投资需求降低，热钱的外流短期或还有继续加速的可能。

6、银河证券拟上市A+H筹78亿

路透社旗下IFR引述消息人士指，中国银河证券计划于明年上半年，在本港及上海作首次公开发行（IPO），并计划共集资10亿美元（约78亿港元）。

报道又指，银河证券现时已邀请投资银行为其上市计划进行建议，而国泰君安被委任负责上海部分的上市计划。另据市场消息人士指出，该公司A+H的上市计划仍属初步阶段，故相信最快明年上半年才可启动上市程序。

根据银河证券网站资料显示，该公司的经营范围包括证券经纪、证券投资谘询、证券交易、证券投资活动有关的财务顾问、证券承销与保荐、证券自营、证券资产管理、融资融券，以及中国证监会批准的其他业务等。据了解，截至去年底止，银河证券纯利达15.89亿元人民币。另网站也显示，该公司股东还包括首钢、重庆水务、浙江天朗投资管理及中国建材等。

评论：之前的新股表现一直都不是太好，在这个时候AH同时上市或许结果也未必能乐观，而另一面企业谋求在境外挂牌，目的当然是能有更大发展空间，但是考虑到经济环境因素，能否实现还需要等待，但是对于股价而言还是会有利。

7、海通国际拟申请1亿美元QFII额度

海通国际（665）行政总裁林涌表示，海通的“人民币合格境外机构投资者（RQFII）”额度已用完，但现时难以增加额度，将发展其他人民币产品，并申请“合格境外机构投资者（QFII）”额度1亿美元及增聘投资银行人才，丰富产品线及业务，务求将海通打造成全能型投资银行。

第二批RQFII额度将用以发展ETF，申请者需要母公司具备ETF的经验，因此中资证券商无缘参与RQFII ETF业务，只有基金公司才能参与。林涌在业绩记者会表示，第二批RQFII额度相信会先发展ETF，其后会再分配给银行、保险公司等，海通国际需要再等待机会，现时已着手设计，有望推出新的人民币产品。

此外，中证监早前放宽申请QFII的资格，海通希望申请1亿美元额度。

截至6月底止半年，该公司纯利劲升42％，至1.53亿元，每股盈利16.74仙，派中期息每股8仙。期内受惠于担任母公司海通证券（6837）保荐人等大型交易，企业融资业务收入增长97％，至2.6亿元，占总收入47％，而传统的经纪业务则倒退至1.71亿元，占比由47％降至31％。