港股8月8日要闻解读

1、地方促千亿投资 官员吁银行放贷

为了稳增长，地方政府纷纷推出或酝酿大规模投资计划，然而地方版“四万亿”投资正遭遇财政和信贷融资难题。面对卖地收入大减、地方缺乏资金投资的困境，加上银行因不良贷款上升而谨慎放贷，地方政府正动员要求银行承诺贷款。

据《中国企业报》报道，[注册英国公司]地方银行正被要求支持投资项目，承诺能够贷款。文章引述湖南一间国有银行的员工称，“地方的领导近期来银行来得比较频繁，都来做工作，想多要点贷款。”

为了稳增长，国家发改委5月起加快审批投资项目。从西部到东部沿海，各地也推出新一轮的刺激投资计划，被形容为地方版“四万亿”投资计划。其中，贵州省计划在未来10年投资2万亿至3万亿元（人民币．下同）于文化旅游项目；湖南省长沙则推出195个项目，总投资额近8,292亿元；而广东省今年重点项目计划投资4,000亿元。

然而，楼市调控持续令地方卖地收入大减，而经济增速放缓又令地方税收增速放缓，在这个背景下，各地如此大手笔投资，钱从哪里来？

据报道，长沙市的8,300亿元重点投资项目，平均每年投资在1,600亿元左右，但截至6月底，重大项目今年累积完成投资仅56.04亿元。而广东省年度重点项目计划投资是4,000亿元，但目前仅完成1,548亿元投资，为年度计划的38.7%，其中揭阳市上半年投资完成率仅为12.1%。

在地方收入无法独立支撑规模宏大的投资计划下，如何筹到资金，成为地方政府的大难题。

但面对地方政府债台高筑，银行放贷态度谨慎，不可能像08、09年那样疯狂放贷。银监会也要求银行要防范地方融资平台风险。

[注册BVI公司]内地财经评论员马光远警告，地方融资平台的债务已超过10万亿元，在地方政府自身财力有限下，只能借助银行信贷，债务黑洞愈积愈大，这对银行而言无疑是一个灾难性选择。

评论：内地经济增长状态不佳，银行的信贷投放滞缓和中小企业的贷款难形成鲜明对比，而房地产市场的调控政策，亦压制了促内需、稳增长经济政策发挥效力。这也是刺激政策短期失效的原因。而这个地方版的投资计划能否落实还很难说。内地乐观的政策憧憬会给港股带来支撑，但是经济前景的不确定亦会造成投资者对股市的忧虑加深。

2、渣打恐遭美“钉牌” 伦敦再失守150

渣打集团（02888）卷入涉额高达2,500亿美元的洗黑钱案，虽然渣打强烈否认指控，惟投资者关注或涉巨额罚款，若一旦吊销美国牌照势对业务构成打击，美银美林及野村大削其评级，拖累股价狂泻，港、英交易单日蒸发市值最多逾1,300亿元。

消息在前晚伦敦收市前曝光，渣打在英国股价已急挫8%。至昨日港股开市后，跌势一发不可收拾，最多曾跌近26%，其后有买盘趁低吸纳，跌幅收窄至14.9%，为08年金融海啸以来最大单日跌幅，收报160.1元。

渣打股价跌势持续蔓延至伦敦时段，开市不久狂泻，低见10.92英镑，折合约132.56港元，为渣打伦敦股价24年来最大单日跌幅。截至昨晚收市，报1228.5便士，折合149.1港元，较港收市低11元。

以伦敦低位计算，渣打在港、英单日已共蒸发1,328亿港元市值，连同伦敦周一晚跌幅，最多蒸发约1,470亿港元，即约三成市值。

受到涉嫌洗黑钱事件拖累，渣打发行的欧元、英镑、美元债孳息率急升逾10点子，对其融资成本可能构成压力。大和证券分析员Michael Symonds指，消息打击渣打的名声，反映于债息之上。评级机构标普指，有关事件暂不影响对渣打的评级。

美国纽约州金融服务厅前晚在长达27页的声明之中，力数渣打在伊朗相关交易之中涉嫌伪造帐簿和报告、未能滙报罪行和不当行为等7宗罪。渣打将于下周三向该局解释，以及提出不应被钉牌以及美元结算业务不应被暂停的理由。声明更披露，案件涉及渣打集团高级管理层，曾有渣打美国分行职员质疑与伊朗相关的交易，集团董事竟然以粗口回应指，“你这可恶的美国人，你凭甚幺去断定我们和世界其他地方，我们不能与伊朗人进行交易。”

渣打旗下的渣打香港为本港发钞行之一，金管局发言人表示，正详细研究纽约州金融服务厅对渣打发出的指令以确定是否有任何事宜对本港有影响，当局一直透过现场审查，检视认可机构有否遵守打击洗钱和恐怖分子资金筹集活动的法例和监管要求。

评论：此次事件给渣打的股价带来较明显的影响，[注册开曼公司]但是事实是否如我们当前所看到的还不得而知，如果只是一场误会当然最好，但如果证实，那么对于港股市场而言，上市企业的信誉度又将再减。不过在这之前，渣打的股价或将持续受压。

3、思捷向ZARA挖角 新CEO拓快速时装

思捷（330）向对手Zara高层挖角，曾任全球最大快速零售时装商、Zara母公司Inditex管理层的Jose Manuel Martinez Gutierrez，将接替范德施担任思捷新行政总裁兼执行董事，9月底前履新。思捷非执行副主席郑明训表示，为了迎合市场，思捷将转型为快速消费服装品牌，目标是部分新货上市的速度非按月计而是按周计，他表示，不排除微调品牌重塑计划。

市场关注“新人事、新作风”，会否推翻品牌重塑计划，郑明训表示，新行政总裁加入公司后，早前的转型计划不排除会再调整，但预计幅度不大，认为市场不用太忧虑。他说：“无论计划再好，进入执行阶段都有可能进行调整，认为目前谈具体调整为时尚早，希望给予时间让Martinez进入公司以了解情况，并与高级管理层商讨后再作出决定。”

郑明训强调，目前时装公司最重要的除了新货设计外，就是货品送达门市的速度，Martinez具备与多个部门合作的经验，对公司有很大帮助。他表示，新设计总监上任后的新货下月将在欧洲上架，年底亦将在亚洲门市上架。

近年兴起快速时装，Zara几乎已经成为快速时装的代名词，有时装界人士表示，Zara不断更新款式，不断推陈出新，要有高效的组织管理、生产的速度及灵活性。

最重要是供应链系统，从设计到把成衣摆在柜台上出售的时间，Zara最短只有7天，一般为12天，一年大约推出12,000款时装，而每一款时装的量一般不多，即使是畅销款式，Zara也只供应有限的数量。至于H&M，则以与奢侈品品牌合作，以平价限量发售一线大牌设计师的时装而打出名堂。

对于思捷效法Zara，转型做快速消费服装品牌，会否杀出一条血路，有分析员指出，虽然Zara及H&M的市占率高，但是思捷的Esprit品牌有知名度，还有机会后来居上，要等新行政总裁上场，看具体如何执行。

市场关注到品牌重塑计划会否有所调整或改变，新行政总裁如何配合现时的计划，思捷投资者电话会议中，只强调有待Martinez了解公司情况才下定案，可能会调整计划，又说Martinez已了解到现时公司进行的品牌重塑计划。

谈到挑选新行政总裁的过程，郑明训表示，花了两个月的时间，在筛选最后7名人士，跟他们逐个见面后，最后拣选富有时装零售经验的Martinez，他已于上周向公司辞职，过档后会有150万欧罗的年薪及150万欧罗保证花红，同时有权享有125万欧罗的奖金及500万份购股权。被问到今次是否高薪挖角，他认为，与聘请行政总裁范德施时的僱用条件相若，只不过范德施采纳较多的购股权。

评论：思捷经历过频繁换帅之后，再换新血，但是能否激发整个公司的活性，还需要进一步观察，虽然新的CEO曾有过一番作为，但是在不同的环境之下能否再创辉煌，不单单只是思捷再看，整个市场的投资者也在看。

4、首批港股跨境ETF下周起建仓

跟踪恒指及国指的港股跨境ETF已于上周五（8月3日）完成募集。据了解，两只基金总共募得55亿元（人民币．下同），基金需时一周验资，基金经理最快下周可以开始为ETF建仓，意味着资金下周已可以流入香港。

据《中国证券报》报道，两只跨境ETF总共募集55亿元，其中华夏旗下的恒生ETF募集逾35亿元，以机构客户为主；易方达旗下的恒生国企ETF募集20亿至30亿元，国企ETF或于下周开始建仓。易方达发言人没有评论该销售数据。

不过，目前两只基金的连接基金还在发行中，到下周五（17日）才会截止认购，因此两只跨境ETF的规模可能更大。

易方达资产管理（香港）常务董事林永森早前曾表示，如果一切进展顺利，易方达恒生国企ETF最快可于8月建仓。据了解，基金完成募集后需要约一周验资，其后即可以建仓，而具体的建仓策略则由基金经理决定。

评论：虽然两支基金募集的资金仅55亿，但是仍然还是能够带给市场希望，有了资金流入的港股市场，活跃性或将被进一步激发。当然，投资者对后市的信心提升还是关键。

5、“欧央行买债 无惧德反对”

欧洲央行能否落实买债计划，一直令市场存疑，但近日的发展似已较乐观，除了德国官方暗示开绿灯外，有欧央行理事更放风不怕德国央行反对，且透露现正草拟的方案，将是持续的买债计划，且规模较过往大。

欧央行理事汉森（Ardo Hansson）在接受访问时透露，此次购债计划将有别于过往的挤牙膏方式，因为若要解决目前“欧猪国”债息高企的问题，零碎的购债方式将不会奏效，所以今次要重锤出击，方可收到显着效果。

他并指出，购债行动会是双箭齐发，由欧央行和临时救市基金欧洲金融稳定机制（EFSF）共同买债。欧央行为遵守本身职权，只会在二手市场买“欧猪国”短债，而EFSF则在一手市场直接买长债。

他更明言，不怕德央行反对，因为各成员央行仅有一票，暗示少数要服从多数。现阶段，欧央行各委员会仍在构思详情，预计在欧央行9月会议前提交理事会审理。

据目前形势估计，虽然德央行仍会反对买债计划，但德国政府似已同意，总理周一晚已透过发言人说“不担心”欧央行的购债计划，即已暗示默许计划推行。

国际货币基金组织（IMF）会敦促欧元区各国政府“捱义气”，减收希腊欠各国的贷款，从而令希腊的债务降至可持续的水平。

评论：欧洲央行如果不能拿出点果断的态度，欧元区各国之间的矛盾永远难以化解，欧债危机的解决更成空谈，最终危及的是欧元区的稳定。只有解决好欧债问题，欧洲央行在是市场的公信力才能重新建立。

6、新濠博亚下注额减EBITDA倒退 美高梅利润率增半年多赚38%

澳门上半年博彩收益放缓，新濠博亚（6883）及美高梅（2282）公布半年业绩，第二季度计，新濠博亚净收入按年升23%，至8230万美元；而美高梅的收益净额升6%，至55亿港元。路凼现在为兵家必争之地，美高梅表示，路凼申请土地的进度令人鼓舞，新濠博亚相信Studio City项目最终可获批赌桌。

濠赌股炒作业绩，昨天股价劲升，美高梅及新濠博亚分别升半成及3.6%，今天公布业绩的澳博（880）升4%，永利（1128）、金沙（1928）分别升3.3%至4.5%。

根据美国会计准则，新濠博亚的应占净收入虽然按年升23%至8226万美元，每股美国预托股份0.15美元，不过，其经调整EBITDA则倒退6%至2.038亿美元。新濠博亚解释，主要由于泥码下注额减少以及混合泥码赢款百分比欠佳所致，所以虽然中场赌桌业务及博彩机业务增长强劲，仍然下挫。期内，由于整体泥码下注额减少，也拖累净收益按年跌2%至9.385亿美元。

截至6月止半年，新濠博亚上半年的应占净收入则劲升1.76倍至2.04亿美元；美高梅的半年纯利则为26.26亿元，按年升37.7%，每股盈利69.1仙，不派息。

路凼项目Studio City已获得合约并有批文重启工程，不过，合约不包括批准兴建赌场，新濠博亚联席主席兼行政总裁何猷龙在电话会议中指出，赌桌与土地并非同一部门批审，赌桌需要由博彩监察协调局等部门审批，他表示，在取得赌桌方面，与同业处于相若位置。

在贵宾业务方面，何猷龙表示，中国及环球经济放缓无可避免影响贵宾业务，相信如果欧洲经济无进一步恶化，中国换届后，相信年尾至明年初，市场有望反弹。

期内美高梅运气不俗，其中贵宾枱赢率由3.1%升至3.2%，带动整体利润率由25.3%，创新高升至26.8%；期内市占率维持于10%。至于二楼的扩展工程仍然在进行中，将提供超过40张赌桌，并希望引入新博彩中介人及重新审视现有博彩中介人赌枱分配，以提升生产力。

美高梅正申请路凼土地，计划投资200亿港元，设立500张赌枱、2500部角子机、1600间酒店客房。美高梅表示，土地批核程序上有良好及令人鼓舞的进度，将短期内提交建筑计划，承总承包商可望四季度就位。美高梅表示，正考虑为目前及未来发展项目进行融资。

评论：博彩行业的发展也随经济的波动而起伏，近两年来的整体趋势相对较好，因此在业绩方面或不会太差，不过从短期来看，博彩股继续上升的空间有限，投资者还是要谨慎看待。

7、中银监查债主 熔盛股价反升一成

内地船企熔盛重工(1101)祸不单行，继上月底发盈警兼传出主席张志熔涉中海油收购内幕交易后，昨日又有内地媒体指，中银监将会核查中行(3988)、民行(1988)等几间银行，了解熔盛的贷款情况，评估风险；但消息未令熔盛股价大挫，反而急升11.2%，收报1.19元。

熔盛资本市场管理中心媒体经理郑钧元回覆本报表示，由于业绩报告期间，不方便评论相关报道，但公司贷款状况正常。昨日《21世纪经济报道》指，熔盛大债主中国银行在8月1日将熔盛贷款资料上报中银监，中银监亦将对借贷予熔盛的其他几间银行进行风险核查。报道又指熔盛短期贷款额愈来愈多，未提取授信额愈来愈少，反映公司财政有困难。据熔盛2011年年报，去年公司短期借款总额从94.6亿元(人民币．下同)增加至154.1亿元，而未提取授信额由157.5亿元下降至80.5亿元，负债总额亦按年增逾三成至356亿元。

大华继显分析员李历立认为，不能确定中银监核查银行，是只针对熔盛一间还是整个行业，估计后者可能性较大；至于昨日熔盛股价不跌反升，“应该是之前沽空了该股，今天要平仓所致”。