港交所成中企最大融资平台

7月IPO市场呈现“冰火两重天”———尽管A股IPO审核的温度降至年内低点，但中国企业在港以及海外IPO市场则表现抢眼。

“7月份，证监会共审核了29家企业A股的首发申请，其中21家通过，8家未通过，通过率为72%，[注册离岸公司]为今年以来最低；但中国企业在全球IPO市场的整体表现则明显优于6月。”2日，ChinaVenture分析师李玲接受经济导报记者采访时说，7月共有32家中国企业在全球资本市场完成IPO，合计融资234亿元，环比上升40.5%。

李玲同时表示，受A股市场持续低迷和一系列调控政策的影响，机构IPO的退出回报率继续走低：7月9家VC/PE背景企业上市为15家投资机构带来的账面退出回报为15.2亿元，平均账面回报率为2.95倍，持续低位运行。

赴港IPO大增

随着股指持续低迷和暂停IPO的呼声渐起，监管与发审部门承受了越来越大的压力。

“从发审数量看，随着股指创41个月来新低，目前管理层护市心切。”国际财务管理师协会山东中心主任王陈表示，尽管7月前3周审核的15家企业中，仅黄石邦柯科技1家被否，但最后一周上会所审核的14家企业中半数倒下，过会率骤降至五成。

不过值得注意的是，A股市场遇冷并未阻止中国企业上市融资的脚步。ChinaVenture数据显示，虽然本月深交所仍为中国企业IPO首选地点，共有15家企业在此上市，其中创业板9家、中小板6家，但在融资金额上，港交所主板却成为中国企业融资金额最大的板块，合计融资97.8亿元，占比41.8%。

7月，共计14家中国企业选择在香港或境外资本市场上市(香港13家，新加坡1家)，合计融资99.1亿元。其中，[注册香港公司]
7月12日伊泰煤炭(03948.HK)登陆港交所，融资57亿元，成为本月融资金额最大的IPO案例。

导报记者注意到，国内IPO市场低迷，也拉低了机构退出回报率。

ChinaVenture数据显示，7月，共有9家VC/PE背景企业成功登陆资本市场，合计融资55.7亿元，占比达到23.8%；15家投资机构共实现20笔退出，合计获得账面退出回报15.2亿元，平均账面回报率为2.95倍，较二季度下滑明显。

统计显示，二季度共有55家VC/PE机构通过32家企业的上市实现81笔IPO退出，总计获得账面退出回报81.9亿元，平均账面回报率为3.71倍(中国风投、永宣创投退出东江环保两起特殊案例剔除)。

“从境内外资本市场平均账面回报率看，随着一系列新股发行改革措施的出台，国内高市盈率IPO高烧渐退，二级市场价值得到重估，受此影响，机构IPO退出账面回报水平再创新低也在意料之中。”李玲表示。

A股低迷掣肘机构退出收益

国内A股市场低迷，受影响的不仅是交易者。随着IPO公司首发申请过会率创下今年年内新低，7月上市折戟的8家公司上市计划落空，同样郁闷的还有其背后的幕后推手———券商。

导报记者注意到，在7月首发申请被否决的8家公司中，涉及东海证券、银河证券等6家券商。而截至7月末，今年以来，申银万国、银河证券、一创摩根大通、国都证券、财通证券、南京证券6家券商全部为零过会率，堪称今年最“杯具”的券商。

不过，与上述6家失意券商形成鲜明对比的是，今年以来，包括安信证券、国泰君安、东北证券、东吴证券在内的29家券商IPO承销项目却是“百发百中”。特别是以中小券商为代表的券商，如今正在发力争抢IPO承销的大“蛋糕”。

统计显示，截至7月末，安信证券今年共计有5单IPO项目上会全部获得通过。此外，东北证券、东吴证券、国元证券、齐鲁证券、[注册美国公司]太平洋证券、西南证券、中德证券、中金公司等8家券商，今年也各有3单IPO项目，且均成功过会。