港股7月13日要闻解读

1、内地次季GDP今出炉 降存准率预期升温

内地上半年经济数据今日出炉，[广州瑞丰注册香港公司]机构普遍预期内地第二季的国内生产总值（GDP）将“破八”（低于8%），稳增长政策力度需要加大。

另外，人民银行昨仅进行100亿元人民币逆回购，结束了连续5周净投放，市场对人行短期内下调存款准备金率的预期升温。受上述政策利好预期刺激，内地A股昨日低开，但收市升0.5%。

国家统计局今天公布上半年及第二季经济数据，境内外机构普遍认为，内地第二季GDP“破八”已无悬念，甚至可能显着回落至7.5%左右的政府目标底线，低于今年第一季的8.1%。事实上，不少机构对第二季GDP作出悲观预测，其中，瑞穗证券预测第二季的GDP增长率只有7.2%，而中金公司则预测为7.3%。

中国国际经济交流中心谘询研究部副部长王军预测，第二季GDP增速回落到7.6%，主要受投资和外需增长放慢拖累。[深圳瑞丰注册香港公司]他指出，楼市调控下房地产投资放缓，此外，企业经营普遍困难，投资规模的缩减。

分析指出，政府工作报告将今年经济增长目标定在7.5%，因此，GDP增长7.5%应该是政府的底线，如果第二季GDP增速回落至7.5%左右或以下，触及全年增长目标的底线，则政府可能需要加大稳增长的政策力度，例如，适度放松货币、增加财政投资等，以扭转经济下滑趋势，防止经济硬着陆。

评论：中国经济增长状态不佳，尤其是内忧和外患同在的时期，消费者、投资者信心脆弱且敏感，此次的GDP等经济数据原本市场就预期较悲观，一旦结果还不及市场预期，那必然会造成市场更大的担忧，除非宽松政策随即出台。另外一点，投资者对数据结果的信任程度，也将直接影响市场的表现。

2、刘明辉突减持 中燃争夺战添变数

中燃（384）股权争夺再添变数，证监会资料显示，与富地石油结盟的中燃前高管刘明辉，7月11日按每股4.03元减持中燃7952万股，套现3.2亿元，或由北控接货，富地石油对合作伙伴减持感意外，但表示策略不变，仍会视市况增持中燃。

中石化（386）及新奥（2688）提购中燃后，富地石油联合刘明辉合作成立合营公司China Gas Group，密密地吸纳中燃股份，之后更获富地大股东邱达强支持，通过其私人拥有的Fortune Max融资，以增持中燃。

Fortune Max、China Gas Group及刘明辉构成联系人，同意联合行使他们于中燃的股权。但刘明辉在中燃股权争夺战进行得如火如荼时，减持其私人持股套现，仍令富地意外。

富地财务总监莫贵标说，不知悉刘明辉为何卖出股份。“我们昨晚（7月11日晚）收到刘先生律师邮件，才知道刘先生卖了7952万股；他并没有告诉我们减持及原因，我们也觉得意外。”他说，与刘明辉的合作并未出现分歧或不妥。

本次减持前，刘明辉及富地阵营持股17.8%，其中包括刘明辉个人持有的约1.53亿股股份，而刘明辉减持后，合并持股量降至约7亿股，持股由17.8%降至15.99%，包括刘明辉持有的1.69%，以及China Gas Group的14.3%。[青岛瑞丰注册香港公司]莫贵标强调，对中燃的策略未变，仍将视股价和市况增持中燃。

刘明辉减持当日，中燃录得一手共7952万股交叉盘交易，每股4.03元。而中燃第一大股东北控集团，于同日按每股3.99元至4.1元，购入近1.03亿股，涉资4.14亿元；北控于4.03元价位买入8952万股。经过此次增持后，北控持股量增至接近8.9亿股，持股比例由17.959%升至20.303%，继续保持第一大股东地位。

评论：是临阵倒戈？还是欲擒故纵？这或许也只有当事人才知道。而投资者所关心的则是整个事件的发展以及最终结果，还有就是股价的表现。不过从中燃被竞购可以看出一点，就是中国燃气市场这块大蛋糕令人垂涎欲滴。

3、被指阻洗黑钱不力 汇丰恐遭美罚78亿

美国参议院常务调查委员会将于下周二召开听证会，公布汇丰控股（00005）未能有效打击洗黑钱活动的调查报告。分析估计，汇丰最多因此会被罚款10亿美元（约78亿港元），并在听证会上作出道歉。

受消息拖累，汇丰昨于伦敦一度跌最多2.7%至552.9便士，折合约66.07元。香港方面，昨日收市报67.1元，跌1.5%。

汇丰在2011年的年报中已经表示，美国就违反《银行保密法》、反洗钱及外国资产控制办公室规定，而对多间其他金融机构展开调查，其中一些罚金及罚款所涉金额不菲，反映汇丰当时已经察觉到事态严重，或涉及巨额罚款。

英国《金融时报》报道，分析员估计汇丰的罚款会高于荷兰ING 6.1亿美元的和解罚款，当中有分析员提出，汇丰的罚款或高达10亿美元。汇丰发言人对报道不予置评。

汇丰于本月30日公布上半年业绩，换言之即使集团最后被美国罚款，最快会反映在第3季业绩上。汇丰是美国唯一被罚款的英国银行，主要是集团在当地设有分行。

汇丰行政总裁欧智华（Stuart Gulliver）本周已向员工致函，预警汇丰要为未能有效防止洗黑钱而负上责任，“在2004至2010年，我们的防止洗黑钱措施应该已变得更强和更有效，我们却未能发现及处理不能接受的行为……我们应要负上责任，亦有责任改善和解决之前做错的事，这是正确的做法。”

美国汇丰行政总裁Irene Dorner及另一名高级要员将会出席听证会，集团届时会提交就强化合规及风险管理措施的具体改善措施。

评论：汇丰这只港股市场上的重磅蓝筹，在投资者心中的庞然大物，经过危机的洗礼之后不但瘦身战在不断打，而且还有各种负面的消息围绕其左右。而更加惹人担忧的一点就是全球金融体系的稳定。

4、增长目标遭质疑 周大福急解画

本港珠宝及金饰龙头周大福（1929），上市仅约7个月业绩便“走样”，首季同店销售增长只有4%，令市场人士大跌眼镜，在行业增长持续放缓下，周大福能否达到未来三年营业额“翻一番”的目标备受质疑。周大福管理层昨天急急解画，强调上述目标不变，并相信今年毛利率能持维28%至29%。

周大福股价昨天最多跌10%，全日跌0.91元或8.78%，收报9.45元，成交额3.16亿元，成交量3285万股，市值蒸发91亿元。

周大福在昨天收市后召开投资者会议，综合管理层的解释，集团未来三年营业额年复合增长率26%（即未来三年翻一番）的目标不变，并维持在内地新增200间店铺计划，以及集中改善港澳店铺营运效率。同时，管理层提及今年目标毛利率维持在28%至29%的水平，将运用其他销售策略多于用折扣优惠，以刺激产品销售。

虽然管理层“拍心口”担保达标，但市场人士却不认同，参与投资者会议的分析员频频质疑周大福的指标。

在周大福（1929）发表首季经营表现前，已有券商预计集团首季本港销售会持平，引起市场关注周大福是否选择性对券商披露首季营运数据。周大福发言人表示，集团不时与投资者沟通，而且首季营运数据早前已整理好，随之即对外公布。

瑞信在日前报告指出，周大福将于下周（即本周三）公布首季营运数据，预计周大福的中国同店销售有10%的增长，港澳同店销售持平；其后，周大福则于前晚公布首季的营运数字，数字与瑞信所述相同，市场人士质疑是否周大福选择性披露数据。

另外，有分析认为周大福为了达到去年度盈利63亿元，是“谷盈利”上市，在去年基数高之下，今年业绩将“走样”。建银国际消费行业高级分析师陈兆昌表示，周大福并没有提供第二季及全年的销售指引，很多目标指引已于上次公布业绩时提及，今次只解释首季销售情况，不过，周大福首季港澳同店销售录得跌幅，比预期差，期内本港4月份钟表珠宝及名贵礼物销售增长6.6%，同行如六福（590）亦有单位数字增长，反映周大福跑输大市之余也跑输“行家”。

评论：目标和现实结果是会有差距的，经济环境不同，企业所面临的压力也不一样，尤其是作为消费类的行业，更娇会和经济的好坏联系紧密，如果不能适当的跟着经济趋势来改变企业的发展策略和目标，那最后招来的只会是质疑声。此外，在面对投资者的时候，诚信还是最重要的。

5、民企风暴拖累沽货无门等运到 76只收“红牌”停牌股冻资千亿

上半年部份民企出现账目问题，被勒令停牌，截至昨日止，停牌股份达76只，冻结资金千亿元，陷入长期停牌行列的有54只，冻资740亿元。港股近数月交投淡静，散户数百亿元被冻结，大市更加塘水滚塘鱼。

根据彭博资料，截至昨日，正在停牌的本港上市公司共有76家，比03年至今的任何一年底主板及创业板停牌数目更多。于创业板成立初期，较多创业板股份长期停牌，主板则较少，相反，现时陷入长期停牌的主板股份已成为大多数，过去10年更以数倍的速度增加。

事实上，已出事的长期停牌股份，已不再像10年前，只局限于市值细股份，现时频频发生于市值达到数十亿元的二、三线股身上，中国森林（930）及瑞金（246）停牌前，市值便达到80亿元以上。

若计及目前停牌股份的市值总和，则达到1000亿元左右。其中，长期停牌股份的市值总和便达740亿元，足以锁死不少投资者的资金。

现时投资者手上持有一至两只长期停牌的股份，是屡见不鲜的事。不幸买中的散户，如果沽货无门，便唯有等变墙纸。

股份长期停牌的原因，大部份是出现财政困难或欠缺足够业务运作。联交所上市规则当中，关于股份停牌的规则并不详尽，其中，申请停牌的要求是发行人（上市公司）提出，除非发行人严重地未能遵守规则、公众持股不足、未有足够业务或资产支持上市地位或业务不再适合上市，否则联交所不会采取行动令个别股份停牌。

若撇除上市规则外，联交所一般要求股份停牌的原因，包括上市公司未能刊发股价敏感资料、股价敏感资料遭泄露而未能适时披露、上市公司未能解释股价异常波动、上市公司委任破产管理人、无法评估财务状况、未能适时披露接获收购建议等。

半新股财报质素参差，尤以内地民企最严重，不排除稍后未能发表业绩而停牌的股份陆续有来，预料即将公布的半年业绩期，以及明年3月底前公布的全年业绩期，将会成为股份长期停牌的高峯。

评论：近段时间来，民企风暴是接二连三的涌出，这或许也是经济体制不完善导致的结果。民企发展艰难，质素好坏参差，而证券市场上又混沌不堪，投资者伤痕累累，而最重要的还是民企自身为求发展所选择的道路崎岖坎坷。

6、佣金二级制 耀才恒丰爆骂战

耀才(1428)及恒丰证券之间，就佣金二级制的谜皆俣壬级！

继早前恒丰证券董事总经理张华峰在报章撰文，暗指耀才反对佣金二级制的广告“具争议性”后，耀才昨日再次发出新闻稿，反击有同业不投放成本是“不思进取”。

耀才最初在广告中指出，实施佣金二级制后，虽然20万元以下的交易金佣金划一0.25%，但部分经纪会暗地回佣予客户，政府难以监管。

张华峰其后发表文章回应，指目前经纪行成本大增，0.25%的佣金收入已经属低水平，相信不会有经纪暗地回佣，进一步增加成本。

张续指出，佣金二级制反而可以“丰富巿场经验，进行一对一、面对面的贴身服务”取胜，防止银行抢占客源，又指摘部分经纪行采用“低于成本，甚至割喉式的恶性竞争手段吸客”损害营商环境。

耀才昨日的新闻稿则指，进行电脑系统升级等成本并非大数目，有同业不投放成本是“不思进取”，若经纪行愿意投资网上系统，可降低经营成本；又指张华峰文中所指的优势令人“啼笑皆非”。

虽然耀才是率先刊登广告批评同业的一方，但其新闻稿最后劝吁同业不要浪费时间于没有建设性的争拗。