港股5月23日要闻解读

1、欧盟峰会聚焦欧元债 德法角力[注册英国公司]

欧盟今日举行非正式峰会，法国势将重提欧元区共同债券（Eurobond）之事，希望藉外间的反德国情绪升温，迫使这个欧洲龙头让步。

多个国家及组织已相继表态支持，连经济合作与发展组织（OECD）亦开腔声援；虽然德国坚称此刻不考虑，但峰会料着手筹组「项目债券」计划，可为欧元债试水温。

峰会于比利时布鲁塞尔举行，将集中讨论刺激经济增长，法国总统奥朗德（Francois Hollande）明言将提出所有增长计划，包括欧元债，又称将不只他一人动议；奥朗德亦会推动加强欧洲央行的救市角色。

欧元债去年夏季已有广泛讨论，惟德国强烈反对，加上法国前总统萨尔科齐（Nicolas Sarkozy）同样不热衷，建议无疾而终。如今希腊危机比去年严峻，为重建市场信心，由多国共同担保的欧元债，似乎是最有效。

除了欧盟外，法国今次亦得到意大利及英国支持发欧元债，孤立德国，经合组织亦开腔声援，认为应为欧元债铺路；美国总统奥巴马（Barack Obama）昨日施压，坚持希腊需留在欧元区，欧洲需尽快出招。

[注册BVI公司]面对强大压力，德国依然企硬，称欧元债是「错误时刻用错药」，坚持各国首务为财政改革，又得到荷兰及奥地利等撑腰，连势将大大受惠的西班牙亦未支持欧元债，称较希望欧央行重新买债，而非用远水救近火。

惟反德情绪高涨，分析质疑德国即使不同意欧元债，亦可能答允扩大欧央行角色。德国传媒报道，总理默克尔（Angela Merkel）正待下月中法国国会选举后才决定是否妥协，料下月底的欧盟正式峰会才有实质成果。

评论：欧盟峰会似乎成为了德法两国角力场，欧元区的这两个经济大国之间的矛盾还是挺深的，对整个欧元区的政策制定也同样有着明显的影响。但是从投资者的角度来看，希腊危机日益加深，正威胁着欧元区的政治稳定和经济活力，如果矛盾继续激化，结果都可想而知，这也是市场所担心的。

2、水泥股现曙光 券商仍审慎

内地政策渐松以稳定经济增长，继节能家电补贴措施落实后，建材下乡试点亦有望扩大范围。消息令低迷已久的水泥股再度迎来曙光，昨全线升。

据官方媒体人民网报道，国务院总理温家宝日前在湖北考察时，提及要着力扩大内需，扩大建材下乡试点范围。市场期盼，有关政策将拉动水泥等建材消费，令低迷的水泥市场有所改善。水泥股份昨日均随着大市上升，山水水泥（00691）涨逾5%。

分析认为，温总明言「稳增长」，长远来看利好水泥行业，惟建材下乡政策短期影响正面，要拉动市场则力量有限。过去两年山东、宁夏以及北京、天津、重庆先后被住建部等部门，确定为建材下乡试点地区。但野村指出，实际对水泥需求正面影响有限，因为用于建材的水泥需求相对较小，预期占今年全年水泥产量比重不足11%，且大部分为低标水泥。故该行认为依靠政策扩展而刺激的水泥需求量小，难以对全年水泥消费产生实质性影响。

有中资分析员指，政策关键是推广力度如何，如扩大后的范围、下乡水泥品类以及政策补贴额。尽管水泥行业已几乎触底，惟时至5月仍未有明显反弹，水泥业仍要靠减产降供应，稳定水泥价。政府一系列政策如放松银根、加快基建项目上马以及松绑地产市场，才会有效促进水泥需求。

评论：在政策的扶持下，内地经济继续下滑的可能性不大。虽然房地产市场上大的调控方向没有改变，但是从预调微调中我们可以看出，国家对刚需的支持，会给房地产企业带来机会，但是同时紧缩也随时会再来。建材、水泥类股份短期上涨空间还是会有限，投资者仍需要谨慎对待才是。

3、德普科技转型 拓LED业务[注册开曼公司]

因原业务缺乏增长空间，成立于1993年的铝电解电容器生产商德普科技(3823)从去年起冀以LED产业另觅出路，年内先后收购5家LED零件生产或组装公司，斥资共8亿元(人民币‧下同)。德普主席李永生在访问中表示，LED照明产业方兴未艾，收购比自身研发更有利于及时抢占商机。

「我们的电容器业务现在已经没有增长空间了，但是公司认为环保节能的LED照明产品势将在未来取代传统市场，潜力巨大。」他表示，公司希望尽快在新兴的LED照明市场取得先机，因此在前年便开始物色在技术、产能或销售渠道方面有优势的现有成熟公司，作为收购对象。「如果从建厂开始，想要接单起码还要等两、三年，期间可以有很多风险。」

值得注意的是，8亿元的总收购代价之中，商誉即占去3.9亿元。李永生分析，与依靠公司自身资源进行「二次创业」相比， 通过收购其他公司拓展新产业， 有得亦有失。「收购的谈判是最困难的一步，人家的公司本身做得不错，我们只有通过高溢价争取达成交易。」李永生乐观预测，今年公司收入和核心盈利升幅定将高于去年。去年公司录得整体亏损5241万元，但去除无形资产摊销及可换股票据公平值减损后的核心溢利则有2337万元。

评论：LED产业的发展速度随着国家的支持会越来越快，当然，竞争也会越来越激烈。德普的转型从长远来看，对公司的发展还是有有利，只不过，短期内为扩张新业务所耗费的人力物力可能会更大，而公司股价的表现也未必能有太好。

4、港交所推经纪托管服务

港交所(0388)新数据中心及数据托管服务将于12月正式运作，交易时延将可大大缩短40%，以目前SDNet2系统进行交易，时延为3至3.5毫秒(每毫秒相等于1/1000秒)；使用托管设备网络后，时延则可缩短至1.55至2.05毫秒。由于时延缩短，早前巿场恐有大行用作进行高频交易，港交所指由于本港需就交易收取印花税，故高频交易无利可图；至于不需缴交印花税的窝轮巿场，则由于欠缺其他巿场作套戥对象，出现高频交易的机会不大。

港交所巿场发展科总监兼设备托管服务主管梁广乐指出，目前巿场上半数经纪行、即约200个目前已使用经纪自设系统(BSS)，可直接于新数据中心转用数据托管服务，另外一半则需先转用BSS系统。港交所已与数个BSS系统供应商进行沟通，经纪可透过使用有关系统供应商服务，同时享用港交所数据托管服务，相关收费则由BSS系统供应商厘定，由于供应商之间存在竞争，相信收费不会过高。

评论：港交所近段时间的改革及扩张动作频繁，一边竞购LME势在必得，另一面加快内部优化，提高整体效率，为国际化步伐加快做好了充足的准备。虽然，当前的市场状态并不太好，内忧外患的影响给港股带来压力，交投方面难持续低落，不过相信冬天很快会过去，而港交所的未来发展还是值得期待。

5、OECD料中国GDP增长10年最低

内地总体需求疲弱，4月份经济数据逊预期，突显经济增长放缓压力。继多家大行下调内地全年经济增长预测后，经济合作与发展组织(OECD)昨天在最新经济展望报告中，亦将去年11月对2012年内地经济增长8.5%的预测下调至8.2%，增幅为近10年来最低。

OECD表示，自从去年底至今年初，内地经济放缓趋势愈发明显，该机构下调内地全年GDP增长至8.2%，去年11月时则预计增长8.5%。OECD指出，若下半年内地经济增长仍然疲弱，政府应加快推进「十二五」的重要基建项目，同时，应该允许私人资本进入银行体系，并设立存款保障计划。该机构又建议，内地资金流动要自由化，从而实现更为平衡的人民币双向流动市场。

不过，OECD对内地明年的经济增长看好，预期GDP增长9.3%，「随艨獯嬷芷谧向，以及财政和货币政策趋向更有扩张性，相信2012年经济增速应加快，并在2013年稳定在9%以上。」

本周一时，大摩同样在下调内地2012年GDP预测的同时，看好明年增长，将2013年GDP预测由8.6%上调至9%。高盛则鉴于4月份经济数据欠佳，将内地第二季度GDP增长预测由8.5%下调至7.9%，全年预测由8.6%降至8.1%。

评论：中国经济的放缓一是受累于欧美经济的疲软，另一方面则是在紧缩调控的强压之下所形成的负面影响。从今年一季度的状况来看，确实令投资者担忧，但是政策面上的灵活应对，即稳增长，又抑过热，对于经济后期的发展还是有利。而全年的经济增长或还能给市场带来惊喜。

6、内地下月将重启核电审批

大和资本研究报告引述中国核能行业协会副秘书长徐玉明，在上周举行的第八届中国核能国际大会上表示，中国可能于6月重启对新建核电项目的审批。他透露，国务院会在上半年度结束前开会，以审批通过核电行业新的安全及发展计划。

中国目前有15座核反应堆，总装机容量为1250万千瓦。徐玉明表示，年底前预计将有另外两座核反应堆并网，2014年之前还将有24座核反应堆投入运行。

徐玉明预计，到2020年，中国投入运营的核电装机容量将达7000万千瓦，即核电仍有新装机容量3000万千瓦的发展额度，届时核电占中国能源消费的比重将从目前不到1％上升至15％。

但亦有学者对内地核电扩张过快表示担忧。据内地央视引述中国科学院院士及理论物理所研究员何祚庥表示，很多在建的核电项目，此前并没有获得国务院的批准，去年亦随待批项目一起停滞下来，目前内地正在建设的有27座核电站，还不包括未经批准上马的30多座。

若以每座核电站装机容量100千瓦计算，2020年的7000万千瓦总装机容量目标就是全国要有70座核电站。何祚庥直言，如果核电站建在内陆， 发生污染将祸及内陆地区的水源以及地下水，影响生存大计。而据他所知，现在拟在长江流域建造的核电站就有22座之多。

评论：能源的需求量上升，供给方面却显得有些捉襟见肘，而新能源产业必然也会再受青睐。虽然目前市场上对于核电的安全性还是有较强的戒备心理，但是核电对于中国的经济发展，尤其是当前阶段，重要性还是相当大的。近期的核电类相关股份还是值得留意的。