姚刚：上海国际板推出工作已有很大进展

A股市场的扩容未来可能会以国际化方式解决。

“很难跟大家说正式推出国际板的具体时间表是什么，但推出工作应该说取得了很大的进展。”中国证监会副主席姚刚在2010上海陆家嘴论坛上如此表示。

尚有障碍

推出国际板，即境外企业在A股发行上市已经不是一个新鲜话题了。

境外企业在A股市场上市可能有两种方式，一是直接在A股市场IPO，二是发行中国存托凭证（CDR）。全球最大航运公司——Seaspan Corporation的创始人兼首席执行官王友贵在本次陆家嘴论坛上就表示：“希望成为航运板块第一家到上海证交所来上市的外资公司，非常乐意跟交行租赁和中国其他的租赁公司共同合作。”此前，包括汇丰控股（00005.HK）等在内的部分企业也曾公开表示，有意在未来的上海国际板上市。

姚刚指出：“开展境外企业在境内发行人民币股票和债券的试点工作，是资本市场发展的内在需要，在优化上市公司结构、丰富证券品种、提高市场广度和深度方面有着重要的作用。”

经过20年的发展，我国资本市场法律法规体系和监管体系逐步健全，市场基础性制度建设取得了长足的进展。市场的功能日益完善，市场规模继续扩大，投资者结构不断优化，投资者风险意识和价值投资理念逐步得到增强，为试点工作奠定了坚实基础。

但姚刚同时表示，国际板的推出还面临一些难以绕过的障碍，其中之一便是现有法律不能覆盖国际板推出之后的情况。如公司法规定，上市企业要设立监事会，但国外一些公司没有监事会，特别是很多美国的公司不设立监事会。若完全按公司法的要求，恐怕有一些外资在中国上市将面临重大的法律障碍。

“小QFII”推进研究已较深入

作为国际板的“平衡器”，境外的企业和个人通过在港注册的中资券商机构投资A股，近期也获得监管高层的确认。姚刚在2010上海陆家嘴论坛上表示：“比如在香港发行人民币基金可以投资A股，这项工作研究推进得已经比较深入了。”

以往境内资金投资香港H股的“北水南调”，未来或将变成境外人民币可投资A股市场的“南水北调”，由香港离岸人民币资金或以外汇购入的人民币，通过上述被俗称为“小QFII”的方式买卖A股。

与此同时，中资的部分金融企业也已在香港渐成气候，目前已经有9家基金公司获批在港设立分支机构，其中不乏华夏、嘉实、易方达、博时、汇添富、大成等境内基金巨头。此外，包括工银国际、太平证券、中信证券、光大控股和中银国际等券商也已驻港。

“小QFII”一旦开闸，外资通过在港注册的中资券商机构投资A股将很快成行。根据渣打银行统计，目前在港人民币存款达到809亿元，打破2008年5月776.75亿元的历史纪录，2010年跨境贸易人民币总量突破2000亿元已无悬念。

有业内人士称，虽高层尚未提供推出的时间表，但国际板和“小QFII”最早或在2011年面世。