港股5月15日要闻解读

新闻早读。

1、希第二大党拒协商 组阁渺茫[卢森堡公司注册完成后的资料]

希腊政治僵局进入第二周，总统帕普利亚斯（Karolos Papoulias）昨再会晤主要政党试图协商，但外界相信组成联合政府机会渺茫，下月重新大选几成定局，亦大大增加该国退出欧元区的可能性。

最终与会者只有新民主党及泛希社运两个传统大党，加上温和的民主左翼党。第二大党激进的左翼联盟（SYRIZA）扬言拒绝“同流合污”而没有出席。民主左翼党则批评左翼联盟不肯合作，表明下次大选后，亦不会与之合组政府。

欧洲官员亦相继“解禁”，公开讨论希腊“脱欧”的可能性及后续跟进方案。

先有欧洲央行的爱尔兰籍理事霍诺翰（Patrick Honohan）上周末指，希腊退出不一定是致命选项，只是也不吸引，又指就“技术上”而言，希腊退出欧元区是可能的，但会损害欧元。

[注册卢森堡公司条件]继有比利时籍理事柯恩（Luc Coene）表示，虽不符合欧洲利益，但希腊有自由及有可能退出；他强调“离婚”从来都不会顺利，即使最终离婚，还是会令人遗憾；惟他警告一旦希银因国际流动资金中断而无力偿债，欧央行亦会终止紧急资金。

欧盟经济及货币事务专员雷恩（Olli Rehn）更指，欧元区两年前对希腊脱欧还准备不足，但相信目前有能力应付脱欧带来的冲击。

评论：希腊的局势发展仍有不确定性，投资者对欧债危机的恐惧在加大，而欧洲经济的前景更是难言乐观。虽然希腊退出欧元区的可能性在增强，但是估计欧盟也不会如此轻言放弃，只不过目前还没有找到充分的挽留借口和方法，毕竟一旦希腊退出，后续也许还会有其他类似希腊这样的国家出现，欧盟的稳定或称空谈。而对全球金融市场 亦会形成明显的冲击。

2、国泰减价促销 经济舱跌价10%

面对旅游需求疲弱及来自廉航的挑战，国泰（293）下调机票价格应对。行政总裁史乐山（John Slosar）指出，今年经济舱票价平均已下跌8%至10%，以维持市场竞争力。国泰并安排更多深夜来回航班以节省成本，但惹来机舱服务员不满，史乐山表示，正与员工协调。

史乐山接受彭博访问时表示，目前票价水平反映市场需求，由于经济存在不确定性，旅游意欲疲弱，国泰须在当前环境下保持票价的市场竞争力。

国泰首季航班量和客运量分别增长7.3%和9%，但货运量大跌10.5%。公司上周预告上半年业绩将令人失望；同时，推出冻结招聘和鼓励无薪假等一系列措施救亡。

措施之一是安排更多短时间来回的深夜航班，以节省境外机场按时计价的停泊费用；空服员需在来回航班上连续值勤，可以节省酒店住宿和津贴等开支。但空服员工会反对这种长达13小时连续工作的“攞命更”，认为不但损害员工健康和服务质素，更可能影响航空安全。史乐山表示，正就此与员工协调。

业绩不振，国泰今年可能更依赖其持股两成的国航（753）的盈利贡献。不过，国航4月份营运表现也不理想，货运量进一步按年急跌11.7%，至9.3万吨，跌势较3月加快3个百分点。

评论：全球经济增长乏力，原油价格高涨，对于航空公司的经营而言是一种严峻的挑战。而最近在受到外围各种风险因素困扰之下，港股市场的整体走势亦表现的十分疲软，对航空股来说也会形成冲击。

3、万科购南联铺路借壳上市

为调控内地楼市，中央早前收紧内房企的融资渠道，令一众房企经营陷入困境。然而，“你有张良计，我有过墙梯”，近期房企纷纷“走出去”，透过在香港“借壳”来进行曲线融资。继早前招商地产收购东力实业（978）后，一直表明没有来港上市或借壳计划的内房龙头万科，消息指约一年多前已在港设立多间空壳公司，为借壳上市铺路，昨天更宣布斥资近11亿元，向永泰地产（369）收购南联地产（1036） 73.91％股权。

永泰及南联于4月13日起停牌，停牌前分别收报3.26元及26元，两股份已申请今天复牌。

今年3月中，万科总裁郁亮在港会见传媒时，一再被追问集团来港上市的计划，当时他表示，无意在港上市，亦没有计划“借壳”上市。言犹在耳，停牌一个月的永泰及南联昨天联合公布，万科将透过在港注册的子公司万科置业，以每股5.6197元向永泰收购南联约1.92亿股，占南联已发行股本73.91％，合计代价为10.79亿元。万科董事会秘书谭华杰表示，此次收购的主要目的是进行国际化尝试，国际化是万科需要思考的长期发展方向之一，本次收购属于铺垫工作的一部分。

评论：内房龙头万科通过入主南联地产，打开了通向国际化的大门，对公司今后的发展必然也会形成有利的支持。而且，万科此举也为陷入困境的内地房企找到了一条脱困之路，对内房股亦会形成提振。而南联地产则在纳入万科之后，股价连续逆市走高，想必后期仍有一定的上升空间。

4、汇控31亿售拉美四国业务

汇丰控股（005）继续其瘦身计划，宣布同意以4亿美元（约31.2亿港元）现金，出售位于哥伦比亚、乌拉圭、秘鲁及巴拉圭的业务。

集团表示，出售的四国业务中，哥伦比亚及秘鲁业务交易预料在今年第四季完成，其余则于明年首季完成。截至去年12月底，今次计划出售的业务资产总值为44亿美元。

汇控早前宣布，拉丁美洲业务于首季录得6.04亿美元税前盈利，区内全职僱员人数按年净减3000名，所节省成本将会投资于巴西及阿根廷等主要市场。

截至今年3月，汇控在15个月内出售约20项业务，套现约90亿美元。而今年以来，汇控已宣布11项出售或结束业务的交易。

目前汇控正洽售的资产，包括考虑转售其韩国零售银行及财富管理业务予韩国国营银行集团KDB旗下的韩国产业银行，以及与有兴趣的买家磋商转售巴基斯坦业务。

评论：由于欧美市场的经济增长风险日益增大，对汇丰的经营必然也会形成明显的抑制。但是，通过瘦身，缩减大量欧美市场市场业务，虽然短期来看，会对公司的盈利状况产生影响，但是从长远来说，缩减之后以及业务拓展方向的转变，对汇丰今后的发展还是十分有利的。

5、传QFII三方面宽审批 撤买股下限

为吸引更多境外长期资金流入，有报道指内地拟于三方面放宽合格境外机构投资者（下简称QFII）申请限制，包括允许同一集团多家机构申请、取消股票投资50%下限规定等，惟坚持侧重于长期资金，暂不考虑对冲基金等境外机构。

中证监上月初公布，增加QFII额度，由目前300亿美元增至800亿美元。《中国证券报》报道，监管部门将加大引入境外长期资金的力度，简化QFII申请文件要求和审批流程，加快QFII资格审批，并从3方面放宽。

第一，允许同一集团多家机构申请QFII资格。这意味着，同一集团的多家机构均可以单独申请QFII资格。

第二，允许已发行结构性产品的QFII增加投资额度。证监会表示，对已发行结构性产品的QFII机构，如果增加额度不用于继续发行结构性产品，将建议外汇局同意其增加额度的申请。

第三，当局不再要求QFII的股票投资比例不低于50%，QFII可根据自身投资计划，灵活对股票债券等资产进行配置，但现金比例仍不能高于20%。

据报目前33家获得QFII资格的境外机构正在申请首批投资额度102.5亿美元，37家已在境内投资运作的QFII正在申请追加投资额度125亿美元。

评论：外围的风险升级，以及国内的紧缩压力，中国经济增长陷入困境，而内需减弱、投资需求降低等因素影响亦使得经济前景略显暗淡。内地政府放宽QFII申请限制以及投资下限，吸引更多的外资流入，有利于市场的稳定，但是关键还是要投资者的信心能够恢复，能让投资者看到希望。

6、中央拟准富豪买港股 料4000亿资金涌港

新一届特区政府即将上场，国家主席将在7月1日来港主持就职典礼，为特首监誓，外界预期胡总将有好消息带给香港。有中资券商高层透露，近日向中国证监会建议，以现有QDII（合资格境内机构投资者）额度，允许内地专业投资者直接来港买港股，称为“专项QDII”，中证监主席郭树清对此反应正面，态度积极。外管局目前已批而尚未使用的QDII额度约500亿美元，换言之，政策一旦获批，最多可有近4000亿港元“北水南来”。

据了解内情的消息人士表示，专项QDII及放宽内地企业到境外发行H股门槛，是酝酿多时的政策，中港两地有关部门曾多次磋商，港府一直积极争取，也相信郭树清出任中证监主席后会批准，但具体时间尚未确定。上述中资券商高层指出，中证监未有透露“专项QDII”何时落实，但证券界预料，国家领导人7月来港，这是送给香港的最好礼物，对香港股市将有很大的鼓舞作用，也可以增加内地专业投资者的投资选择，属于互利双赢。

事实上，市传最有希望在短期内出炉的港股ETF（交易所买卖基金），亦有间接北水南调之效，故被喻为“小型港股直通车”。不过，港股ETF主要是追踪港股指数的基金，在内地交易所挂牌，让内地股民买卖，与酝酿中的专项QDII比较，让合资格的内地投资者直接将资金在香港买卖个别股票，专项QDII“直通”意味更浓。

上述中资券商高层指出，专项QDII面向的投资者较港股ETF窄，笑言以港股直通“专列”形容较为适合。他续称，上周到北京出席一个业界与中证监探讨金融业创新的会议时，提出“一对一”的专项QDII，让内地拥有一定资产（假设有100万元人民币）的专业投资者，透过现有QDII额度，直接投资港股，而非向拥有QDII额度的机构购入海外理财产品。去年上任的郭树清对有关提议反应正面态度积极。

至于额度方面，中资券商高层说，由于外管局已向银行、基金、证券行及信托批出额度，具体做法只要让有关机构的合资格客户，通过其境外子公司的经纪业务通道，提供境外股市经纪服务即可，而监管机构只需控制QDII总量，便可监控北水外流的力度，不会出现失控情

资料显示，由2006年7月至上月16日，国家外汇管理局共批出764.47亿美元QDII额度。不过，已动用的额度仅约200亿美元，倘若内地放行专项QDII，即最多逾500亿美元北水有机会流入港股。

本港证券界人士分析，上述政策除令闲置的QDII额度有用处之外，亦可以视为让内地富豪名正言顺投资港股，“内地富豪早有办法在境外投资股市债市，特别是在本港开户买卖港股，专项QDII一旦推行，这些富豪的境外投资便可‘浮面’”。

评论：目前，香港经济受制于欧美乱局，以及内地紧缩压力，投资者的信心流失严重，整个股市表现低迷且谨慎，市场流动性明显不足。而专项QDII不禁让投资者想起了当年的港股直通车，在沉寂了多年之后，似乎又开始浮出水面。对港股市场而言也必然会形成明显的提振效应。加上港股连续下挫，沽压释放充分，后期的反弹力度或许不会小。