港股市场5月11日操盘必读

1、已提H股上市申请

光银集资额缩至156亿元

纵然港股未见起色，新股仍络绎不绝。[注册英国公司]

据《华尔街日报》引述消息人士指出，屡次延宕的光大银行近日已重新向港交所（388）入纸申请上市，拟启动来港集资约15亿至20亿美元（约117亿至156亿港元），并希望于6月前获批上市。

市传光大银行去年已数度计划启动其H股上市计划，惟大市交投气氛一直欠佳，上市一拖再拖，集资金额也下调至约150亿元。

不过，光大银行董事长唐双宁早前已经重申，该公司来港上市一事已获监管部门批准，正等待合适时机赴港上市。

光大银行是次来港上市的安排行将包括光大证券、中金、瑞银、摩根士丹利、摩根大通、滙丰、法巴、中银国际、申银万国，以及大和等。

中铝矿业拟筹78亿元

此外，据路透旗下IFR报道，中铝（2600）母公司也拟分拆旗下秘鲁铜矿业务中铝矿业国际来港上市，集资最多78亿元，预料于下周四（即17日）进行上市聆讯。若一切发展顺利，最快可于21日那个星期展开招股前推介，上市安排行为法巴、摩根士丹利、建银国际、中金、滙丰及渣打。

报道指出，中铝矿业国际主要资产为秘鲁特罗莫克铜矿，估值达22亿美元（约171.6亿港元），但由于该矿仍处于开采前期，故计划于明年第三季才会开始生产。[注册BVI公司]

另一方面，除中铝矿业国际外，早前市传中铝母公司还计划分拆旗下中国铝业国际工程来港上市，集资约5亿美元（约39亿港元），安排行为中金及瑞银。

永达中国有色下周齐路演

此外，市场消息指出，4S汽车销售商永达集团及中国有色矿业也将于下周一携手展开路演。

永达集团是次计划来港集资4亿至5亿美元（约31.2亿至39亿港元），安排行包括交银国际、滙丰及瑞银等，而中国有色矿业则计划集资5亿至7亿美元（约39亿至54.6亿港元），预料下周一开始路演，暂定月底上市，安排行包括摩根大通、瑞银及中金。

评论：在受到内外各种忧患因素的影响下，港股市场近段时间的表现都很一般，但是新股上市的步伐却并没有停止，如此一来，巨大的融资压力给市场，给投资者带来的预期都不会好。而反过来，投资者的信心都不能振作，新股上市之后的表现又怎能好的起来。

2、中国4月出口仅增4.9％逊预期

贸盈急增至184亿美元

内地昨天公布进出口最新数据，上月进出口增速双降，出口按年仅增4.9％，进口按年增0.3％，远低于市场预期。分析师认为，外需持续低迷，内地出口前景难乐观，可能促使中央出台更有力的刺激政策。另外，贸发局预计今年本港出口总值升1％至3％。

内地经济增速放缓、内需明显疲弱，而外部经济复苏前景不明，出口形势严峻。海关总署最新数据显示，4月内地出口按年增4.9％，较上月回落4个百分点，且低于路透调查中值8.5％，进口按年增0.3％，按月倒退5个百分点，远低于路透调查中值11％。

[注册开曼公司]进口表现疲弱令当月贸易顺差较3月急剧扩大，至184.2亿美元。分析料其短期内增加人民币升值压力，但总体来看，在顺差总体回落及对人民币滙率双向波动预期下，预计未来升值空间并不大。

海通国际分析师胡一帆表示，当月进出口增速双降显示外需持续疲软及国内需求下滑，但数据强化了对支持性政策的出台预期，预计今年余下数月进口增长超过出口，料全年出口按年增9.8％，进口按年增15.8％。

内地早前提出十二五期间，进出口总值目标为年均增长约10％，而今年2月起，进出口增速已连续两个月下滑，市场普遍憧憬政府出台刺激政策。申银万国证券首席宏观分析师李慧勇指出，稳定外贸政策需加码，包括对出口行业的金融支持、出口退税等政策支持出口，并稳定增长国内经济来促进进口。

评论：随着欧、美经济的疲软，全球经济增长都陷入艰难处境，中国亦难幸免。此次进出口数据的大幅下滑，更加凸显了中国经济所面临下滑风险的加剧，在政策上亦需要得到更多的支持了。在经济下行压力下，证券市场的表现亦难乐观。

3、希挟巨债令欧盟 有利再谈判

希腊「脱欧」的讨论日益「地面化」，德国官方直言，无法强留对方。不过，分析指希腊手持近4,000亿欧元欠债，加上希银从欧洲央行借入的数目相当可观，意味新政府若愿意谈判，仍有不少谈判筹码在手，不一定要走上退出之路。

彭博社估计，希腊欠债额高达3,950亿欧元，单是欠欧央行便有1,720亿欧元，未到期国债也有1,430亿欧元，加上希银藉两轮长期再融资操作（Long-Term Refinancing Operation，LTRO）借入734亿欧元，意味希腊违约将牵连甚广，各界同须蒙受巨额损失，债务可谓「大得不能倒」，间接加强了希腊要求改善援助条件的谈判筹码。

欠债近4千亿 违约牵连甚广

英国兰开夏大学管理学院经济师John Whittaker直指，希腊手持强牌，有能力游说欧洲就紧缩从轻发落，因不少人都害怕希腊脱欧的话，将损失金钱及政治资本；亦有分析指若希腊违约，欧央行需紧急筹钱，将对该行造成一定打击。

不过，希腊筹组新政府的困局仍然未解，左翼联盟宣布组阁失败后，第三大党泛希社运亦料成功无望，因不少左派现着眼于重新大选，更有党内调查显示，左翼联盟支持率已升至25%，有望成为第一大党，令再次大选的机会呼之欲出。

欧洲则以实际行动警诫希腊，扣起10亿欧元援金，只发放42亿欧元「救命钱」，让希腊下周有钱偿付33亿欧元予欧央行。德国外长威斯特威勒（Guido Westerwelle）称，若希腊终止改革进程，便不会得到其余援金，希腊官员则反击决定无理，又指新援金不足额，令国家只可捱至6月尾至7月初。

评论：有了谈判的筹码，希腊的态度也开始强硬起来，而欧盟的高管们似乎开始紧张了，毕竟希腊的问题所引发的连锁反应对欧元区的政治、经济都会造成严重的冲击，这一点是欧盟不敢轻举妄动的，而希腊，则有一种光脚不怕穿鞋的感觉。因此，在这场抗衡中，最后妥协的还将会是欧盟。

4、恒指首纳赌股 金沙染蓝惹争议

部分基金拒沾手 关永盛：反映整体市场

恒指昨天公布季度检讨结果，市值近2300亿元的濠赌股金沙（1928）出乎市场意料晋身蓝筹，成为首只被纳入恒指的赌股。市值大、交投活跃的金沙多次染蓝失败，市场归咎于其「偏门」的赌股身份，对于是次「破格」纳入赌股，市场有所争议。不过，恒生指数董事总经理关永盛强调，是为了反映整体市场。

恒指成分股增至49只

昨天恒指公布新增金沙为成分股，惟没有剔除中铝（2600）或思捷（330），恒指成分股增至49只。金沙占恒指比重1.13%，美林估计市场须「追货」1.217亿美元，相当于1.8日交投。身为金沙股东的丰盛金融资产管理董事黄国英(微博)对金沙染蓝直言：「好惊讶！因为金沙好多次都没有被纳入！」

金沙被纳入恒指对市场而言是「情理之内、意料之外」。根据市值、交投等客观条件，金沙每次均被视为染蓝大热；不过，去年底的检讨中，恒指宁愿纳入市值更小的旺旺（151）也不选金沙，市场开始揣测金沙是否因为赌股身份而被恒指拒诸门外。

在本季检讨前，美林、野村再推金沙为大热；但野村指出，恒指的筛选较为主观，赌股能否染蓝要视乎恒指公司的决定。法巴也认为，高成交及大市值的赌股能否入恒指，全看恒指公司会否容许该行业加入。

恒指终于「接纳」赌股金沙为成员，恒指「话事人」关永盛表示，恒指目标是反映整体市场，筛选成分股时并没有行业限制。他表示，恒生指数为系列中最受重视的指数，每次检讨都精挑精选：「每次检讨时，合资格的股份超过100只，我们要考虑一篮子因素，再作比较及拣选，有时与市场预期有落差，是时间性问题。」

评论：豪赌股染蓝也是港股史上的首次，当然，但从企业的角度来说，将金沙纳入恒指成分股并没有什么不可。不过，从观念上来看，似乎涉及到赌的行业市场还并不是很认同，毕竟在传统观念中，赌还是属于偏门。不过此次染蓝，对于金沙的股价还是会有一定的提振，只不过风险还是需要注意。

5、房产税扩试点 参照上海模式

住建部政策研究中心主任秦虹前日透露，国务院已经明确今年要扩大房产税试点，或参照「上海模式」，而限购政策还会继续。

《上海证券报》引述秦虹表示，扩大房产税试点的具体城市名单、方案还不清楚，落实还取决于地方政府配合。而控制投资投机、满足刚性需求的调控方向短期内不会变，限购政策还会继续。

限购持续 保护刚需

报道称，财政部会同国税总局、住建部，已对重庆、上海两地进行个人住房征收房产税试点的效果展开评估，相关工作仍在进行中。分析人士预计，第二批试点城市在征收方案上参考「上海模式」的可能性较大。

自去年1月底开始，上海对部分个人住房征收房产税，征收范围包括上海市居民家庭在上海新购第二套及以上的住房，以及非上海市居民家庭在当地新购的住房。上海市居民家庭人均不超过60平方米的，其新购住房暂免征收房产税。

财政部部长谢旭人早前表示要稳步推进房产税改革试点，研究制定房产保有、交易环节税收改革方案。

评论：国内房地产市场的现状还是处于对抗状态，一方面政策的压制力不断，而另一方面则是楼价的死守。对刚需的提振效果亦不明显，毕竟楼价仍处高位，刚需投资者还处于观望期。扩大房产税试点，对于楼价的调整或许也有限，不过对于内房股而言，或许能形成不小的压力。

6、港交所收紧沽空 82公司免遭狙击

「浑水」、「匿名」、Jonestown Research及Glaucus Research等研究机构，透过发表报告「唱衰」某些公司，令多家民企成为沽空投机者的目标，股价一落千丈。正值市场对民企信心陷入低谷之际，港交所（388）收紧可以列入沽空名单的资格，包括提高市值和成交量的门槛，82家公司将被剔出沽空之列。市场人士认为，港交所此举可收窄上述研究机构计划攻击的范围，减少藉机兴波作浪的机会。

修订两项要求

港交所昨天宣布，今年年初曾检讨认可沽空指定证券的资格准则，决定修订其中两项要求，以反映本港证券市场的发展情况。由今年7月起，可列入沽空名单的股份，市值要求由10亿元增加至30亿元，交易流通速度（turnover velocity，即过去12个月成交总额与市值的比率）要求由40%提高至50%。

新准则的出现刚巧遇上民企风暴而引发揣测，港交所强调，这次检讨不是由个别事件引发，现行准则已采用十年，期内本港上市公司的平均市值增加了三倍。

2002年年底本港只有978家上市公司，其中165家可以沽空（占16.9%）；截至今年4月底，1516家上市公司中，646家可以沽空，占比增加至42.6%。

按照新准则，沽空名单内的646家公司，将有82家不符合沽空资格，其沽空的比例占总额，最高只有0.00156%。

被剔出的股份中，48只属于民企、5只曾被列入「浑水」准备攻击的对象（长兴国际﹝238﹞及兴业太阳能﹝750﹞）、两只曾被穆迪评级标示为红旗（大庆乳业﹝1007﹞和天虹纺织﹝2678﹞）；同时，还包括岁宝百货（312）、中国高精密（591）、大庆乳业和澳优乳业（1717）几家已停牌一段时间的股份。