港股市场4月10日操盘必读

1、港续走资 中国基金吸4亿

清明及复活节假期交替，中港股市上周表现相对平静，但资金流向出现微妙变化。中国股票基金扭转走资，上周录得约5,600万美元（约4.37亿港元）资金净流入，港股基金则走资近1亿美元（约7.8亿港元）。[注册英国公司]

环球股票走资放缓

据美资券商Jefferies资料显示，环球股票基金几乎全面走资，中国基金基金是少数吸资地区，截至上周三（4月4日）止一周，吸资达5,600万美元，同期MSCI中国指数约升1.1%。不过港股基金连续走资2周，上周走资9,900万美元，两周走资合共2.34亿美元（约18.25亿港元）。亚太股票基金亦连续走资两星期，合共18.35亿美元（约143.13亿港元）；上周走资占14.3亿美元（约111.54亿港元），显示资金趁3月月结及季结获利离场。

从资产类别来看，环球股票上周走资18.6亿美元（约145.08亿港元），较对上周走资金额44.05美元（约343.59亿港元）大幅减少。商品市场及货币市场上周分别走资1.48亿美元（约11.54亿港元）及147.45亿美元（约1,150.11亿港元）。

评论：全球经济增长速度正不断的趋向放缓，投资者对经济前景的看法偏向负面，给股市带来的影响必然也是令股指继续上行的动力缺失，以及资金的出逃。不过危中同样会存在机会，各国应对经济放缓的对策亦会随着经济的疲软而出现，宽松的环境给经济带来的支撑或许将为今后的增长提供更多的动力。

2、解读财司撰文 遏楼市不手软[注册BVI公司]

业界估政府换届 并无重大措施

财政司司长曾俊华前天（8日）再警告，若楼市升势令港府不安，就会出手。消息指，曾俊华一直希望楼市「软着陆」，但近月的升势，令他认为要出口提醒，不要以为现届政府只剩下不足3个月任期，就会对楼市放软手脚。

可是，市场却普遍解读，曾俊华是「出口术」居多，在下届政府前，政府对楼市可以再出的招数不多。

港府消息人士表示，曾俊华是真的十分关注楼市过热，及有关的系统性风险问题，因此他最近一直不断与有关人士会面，讨论及监察相关情况；虽然现届政府任期只到6月30日为止，但政府在楼市问题上，不会放软手脚。但消息人士强调，这不等如港府在短期内、甚至明天，便会出手稳楼市。

评论：香港的房地产市场似乎一直都面临着严峻的状况，地少人多带来的效应就是楼价的高企，居民生活压力的巨大，但是这样的状态一时间是难以改变的。香港地产类股份最近一段时间的表现都不是很理想，如果政府再出面加大对楼市的遏制力度，或许这些地产类股份又将再遭洗礼了。

3、内地通胀再升温 料不成趋势

券商﹕存款准备金率会再降[注册开曼公司]

内地通胀在2月创下近两年新低后，3月受蔬菜价格推动略见回升。国家统计局昨天公布，3月居民消费价格(CPI)按年上涨3.6%，高于市场平均3.4%的预期。不过，同时公布的工业生产者出厂价格(PPI)两年来首现负增长，按年下跌0.3%。业界人士认为，蔬菜价格暴涨仅为季节性因素，通胀仍呈现稳步下行趋势，短期内政府首要经济任务仍为保增长，货币政策放松方向未变。

据国家统计局数据，3月食品价格按年上升7.5%，贡献CPI上涨幅度约2.39个百分点。其中，蔬菜价格按年上涨20.5%，成为通胀回升的主要凶手，惟猪肉价格按年增幅续落至11.3%，按月更下降4.8%，降速较2月进一步加快，显示「猪通胀」受到控制。此外，鸡蛋、鲜果价格按年按月均呈现双跌趋势。

评论：3月份的CPI整体水平出现反弹，也属合理现象，国际能源价格的上涨以及季节性因素是物价攀升的主要推手，而这样的现象可持续性却不强。通胀的整体趋势还是在回落，这对于内地政策面的进一步放松有力，只有将通胀控制在合理的可接受水平之内，政策上对经济所形成的支撑才能充分的发挥作用。

4、温总矢言破银行垄断 官员揭中央思路

国企改革加速 政企彻底分家

内地汽油市场被国有大型油公司垄断，早前油价再涨，电视台记者进行街访，受访男子反问「我可以讲粗口吗」，该段视频在网上疯传。国企垄断已引起中央关注，总理温家宝在沿海调研时直言，中央已统一思想打破银行垄断。

如何改革国企引发激辩。着名经济学者张维迎提出国企应私有化，将股票分给老百姓；但有专家指若贸贸然将国企私有化，反令国家资产流入部分人手中。中央主流意见认为，国企改革应公众化、市场化，首要切断国企与政府财政关系。

在今年A股刚公布业绩的1,215家去年有盈利的公司中，赚钱能力前十名的上市公司是工商银行、建设银行、中国石油、中国银行、农业银行、中国石化、交通银行、中国神华、招商银行、民生银行。其中除民生银行外，全部都是国企。

国企赚大钱，并非因经营得法。北京工商大学经济学教授梁小民指，国企和政府结合在一起，是靠政府的权力赚钱，而且依靠特权控制了国民经济的最关键行业。

评论：国有企业垄断地位不破，对于民企而言永远都是一种无法摆脱的束缚和压力。打破这种垄断格局，对于经济的发展，行业的竞争，企业的质素的提升都会有着积极的促进作用。而且，对股市而言也会起到积极的作用。

5、欧债危机重燃 西班牙点火

金融时报副主编：债务螺旋堪忧

近日西班牙再成市场忧虑，《金融时报》副主编明肖（Wolfgang Munchau）接受本报专访时，警告欧债危机下半年或明年初将再度恶化，而西班牙正是今次导火线。

欧洲今年推动更紧密财政联盟，要求各国严格遵守财政纪律，但这势必深化西国财政困难，他最担心西国将因此陷入债务螺旋，永不翻身。

明肖早前到港出席瑞信亚洲投资论坛，接受本报专访，谈论欧洲经济。他认为西班牙政府本身采取十分自律的财政政策，赤字亦不算太高，但因西班牙银行负债太重，才令银行业的风险蔓延至政府财政。

目前「欧猪国」中，他最忧虑西班牙的情况，原因有五：第一，西班牙经济体系庞大，连欧洲的救援基金也无能为力；第二，西班牙负担大量私人债务；第三，当地楼市仍未见底，调整陆续有来；第四，私人部门开始去杠杆化；第五，欧洲财政联盟迫使公共部门加入去杠杆行列，加深财政困难。

评论：欧元区的问题反反复复无休止，欧盟以及欧洲央行的高官们似乎应该好好反省一下，虽然欧元区的内部问题相对复杂很多，但是没有抓住核心去解决问题又怎能将危机化解，虽然目前欧洲问题的影响还没有再次对市场构成太大的威胁，但是隐忧不断，而且随时可能激化，投资者还是谨慎为好。

6、美职位增长放缓 料短暂现象

美国上月失业率跌至3年低位的同时，非农业新增职位却意外远逊预期，惟分析师普遍预料此为短暂现象，不代表经济复甦受阻，亦有分析较为悲观，警告政府年底收紧刺激措施将拖慢增长。

劳工部上周五宣布，3月失业率意外跌至8.2%，按月下跌0.1个百分点，是2009年1月以来最低，但主因劳动人口减少所致。

期内非农新增职位仅12万份，比前月的24万大减一半，亦比市场最低预期的17.5万还要差，更扭转过去3个月增长均逾20万的大好形势。私人新增职位亦只有12.1万，远比预期21.5万少，令人担心联储局主席伯南克（Ben Bernanke）对就业市场的忧虑是否成真。

不过，不少分析师均保持乐观，认为美国经济从海啸低谷走出来已3年，有一定实力去应付欧债及汽油价格上升等问题，职位增长不会重演前两年虎头蛇尾的情况，复甦势头将持续。