国元香港：建议谨慎申购中国罕王

中国罕王是东北最大的独立私有铁精矿生产商，客户主要是辽宁的钢铁公司。于2001年至2010年间，中国东北部的铁矿石消耗量的年复合增长率为15.2%。由于远距离运输铁矿石的成本较高，中国本土生产的铁矿石产品通常供当地半径500公里内范围消耗，因此产品市场具有地域性。尽管辽宁是中国主要铁矿石生产省份之一，但当地铁矿石产量仍未能满足当地需要，需从其他地方进口以补足短缺。中国罕王的铁矿资源丰富杂质含量较低，地理条件简单有利于低成本开采和加工，是国内最具效益的铁精矿生产商之一。另外若干大型地区钢铁公司位于公司矿区10到75公里范围内并是公司的主要客户。据招股文件所述，中国罕王预期，截至2011年12月底全年纯利将不少于3.93亿元人民币(扣除融资成本1.76亿元之后)，预测每股基本盈利0.215元（约合0.262港元），招股价相当预测市盈率9.6倍至11倍，估值相对较高。公司计划扩充产能以把握中国铁矿石市场（尤其是辽宁省）强劲增长的机遇。国内铁矿石产品价格第二季度创下历史新高，目前仍在高位运行，铁矿石行业目前处于景气周期。主要风险在于铁精矿售价波动可能会对经营业绩产生大幅影响。建议谨慎申购。