香港股市9月21日重要新闻点评

1 港股重上万九关 寄望外围阴霾散

市场观望美国储局周三（当地时间）议息结果，港股昨走势缺乏方向。第三季快完结，蓝筹业绩禁售期已过，惟未见大孖沙大举趁低增持，统计香港四大富豪身家，在欧美债务危机冲击下，今年以来账面合共蒸发逾800亿元。

摩根大通对环球新兴股市保持审慎，指新兴国家既要打击通胀，又要面对市盈率、国民生产总值（GDP）及每股盈利预测下调，再加上受美国衰退风险、欧洲经济压力双重夹击，新兴市场风险回报不佳，建议投资者保持流动资金。

该行又认为，人民银行（中国的央行）未来两个月将收紧资金，令中国要推迟到11月才能见到较显着的经济复苏。不过，中央在11月前明显放宽银根的机会不大，因摩通预通胀在10月前未能大跌，而且中国政府等到11月，便更清晰美国是否推出QE3。摩通维持看好互联网、高消费及电讯股，航空及智能电话相关股份亦见入市机会。

香港今晨1时45分，汇丰（00005）在美国挂牌的预托证券（ADR）折算报63.7港元，较本港收市价63.5元高0.2元；中国移动（00941）ADR折算报80.6港元，较港收市价80.15元高0.45元。

评论：美国经济形势堪忧，欧债危机持续添压，中国在高企的通胀压力之下，紧缩货币政策致国内资金紧张，在外围经济形势整体不佳的情况下，港股自8月以来大幅调整，本港富豪旗下上市公司难免受拖累，身家缩水实属正常。短期，对于港股市场而言，虽然昨日恒指重回19000点之上，但在美联储议息结果未明，希腊是否违约仍难判断的形势下，后市不确定因素仍多，港股难言企稳，后市仍需谨慎。

2 忧欧银行违约 中行拒远期外汇交易

欧债危机恶化殃及欧洲区的银行，亚洲区同业忧虑对手违约，避险意识高涨，包括中国银行（3988）在内的部分内地银行暂停与部分欧资银行的外汇远期、掉期或利率掉期（IRS）交易。市场人士相信，由于关注对手风险，无论内地或香港的银行都会收紧对欧资银行的授信额度，或把拆借的贷款年期缩短，有银行减少外汇远期合约交易并不出奇。

另外，昨天传出德国工业巨企西门子集团（Siemens）于今年夏季提取存放在法国兴业的存款，宁愿把多达60亿欧罗（640.2亿港元）的资金放在欧洲央行。

对于有否中资银行在本港市场暂停与欧洲对手的外汇衍生交易活动？以及在意大利主权信用评级遭调低后，本港欧资银行有否受到影响？金管局发言人接受查询时表示，不评论市场传闻，但强调本港同业市场运作正常，并无异常情况。

路透社引述交易员指出，内地银行间主要市场庄家的中行，已暂停与部分欧资银行进行外汇远期及掉期交易，尽管仍维持外汇现货交易；同时，也有中资国有银行暂停与个别欧资银行进行人民币利率掉期的交易。

报道引述中行负责对外联络的人士表示，不知道有关事件，若有，相信亦是业务部门按本身的交易需求所做的决定。而工行（1398）、农行（1288）、建行（939）、交行（3328）、信行（998）和光大银行等中资银行，以及多家外资银行则表示业务照常，但会密切留意形势变化。欧资的法兴、法国农业银行、法巴及瑞银则没有评论事件。

评论：诚然中资银行暂停与欧洲银行的外汇远期交易不能排除其中的政治因素，但在当前希腊违约可能性极大，可能大幅波及欧洲银行的形势下，中资银行的行为亦属于回避风险的正常行为。联系西门子将资金存放于欧央行的行为，表明市场对于欧洲债务危机进一步蔓延的忧虑情况严重，后市情况不容乐观。

3 三一押后招股 延长路演吸客

港股昨日虽见喘定，但市场对投资新股仍审慎。原定于今日公开招股、问鼎今年集资王的三一重工（新上市编号︰06031），决定延长路演时间，延后公开招股。相反，近日一众新股中集资额最小的专业旅运（新上市编号︰01235），却提前两日截止国际配售。

据了解，于周一开始路演的三一重工，原定今日起公开招股，但由于管理层希望与更多投资者会面，延长美国路演时间，故将招股日期延后，希望招股时已获足额认购。

有销售员称，近日股市回落，同行的中联重科（01157）市盈率亦降低，故投资者多抱观望态度；而即使入飞认购的长线基金，认购价亦偏近下限价。

三一发行价介乎16.13至19.38元，约相当于2012年预测市盈率8至9倍，若以下限定价，亦可集约216亿元，超过Prada（01913，普拉达）成为今年本港最大集资额新股（撇除港英同时招股的嘉能可）。三一的保荐人包括美银美林、中信证券及花旗。

评论：大市整体情况不佳，新股市场亦受拖累，众新股纷纷近下限定价，而三一重工更是押后招股，表明市场对于新股投资热情缺乏，投资者整体信心偏弱。而在当前这种极端接近熊市的市场下，仍有众多新股选择与此市况下IPO，同时亦表明在当前国内持续从紧的货币政策压力下，企业对于资金的渴望。

4 内房9月滞销 10月料降价

每年9月及10月是内地楼市「金九银十」销售旺季，目前「金九」已经过半，但内地楼市仍然滞销。根据中国指数研究院的调查显示，上周受监测的35个城市中，有20个城市的楼市成交量较去年同期下跌，其中12个城市的跌幅超过3成，北京、深圳、杭州等城市的成交量跌幅更超过5成。有市场人士预料，发展商将被逼降价保住「银十」期间的销情。

民间机构中国指数研究院的数据显示，上周（9月12日至18日）监测的35个城市中，20个城市成交量同比下降，12城市跌幅在3成以上，其中深圳仅成交285单位，较去年同期下跌66%。此外，北京、长沙、杭州等城市同比跌幅也超过5成。不少城市的楼市成交量，在经过9月初中秋假期的刺激小幅回升后，上周再次下跌。

虽然内地楼市成交跌至冰点，部分城市、区域的楼价已开始松动，但整体楼价调整仍不明显。根据国家统计局的8月份70大中城市楼价数据显示，30个城市楼价较7月份持平，降价的城市只有16个，且降幅有限，最多只是0.5%。

评论：近期房地产市场不断传出成交锐减，房价现松动的消息，尽管市场对于真跌还是假摔尚存争论。但相对于上半年房地产商坚持不降价消息满天飞时，现时弥漫于国内房地产市场降价、促销消息，亦可说明房地产调控成效已开始显现，房地产发展商资金压力已极大，未来房价出现调整可能性大增。

5 创益料组件价格续受压

创益太阳能（2468）主席兼执行总裁李毅表示，今年第二季太阳能产品价格出现明显下跌。

年初至今，公司组件价格跌幅介乎5%至10%，期内毛利率则下跌3个百分点。

公司计划在今年年底前增加一条60兆瓦新生产线的组装工作，总投资额约5亿元人民币，大部分已支付，年底总产能将提高至265兆瓦。

内地太阳能行业饱受欧洲需求下降，以及上游组件价格下跌冲击，李毅认为，光伏组件市场近期较为波动，短期内价格将继续受压，不过公司会透过增加建筑整合太阳能（BIPV），以及综合太阳能应用解决方案的业务，藉以抵抗价格的跌幅。

李毅表示，希望明年两个业务的收入比重，可由约20%升至25%。

另外，创益太阳能截至6月底止全年纯利增长8.9%，至5.44亿元，每股盈利37分，派末期息5港仙。

评论：一方面是前期太阳能产业扩充的产能陆续投产，另一方面是，在欧债危机愈演愈烈的形势下，现时太阳能需求的主要市场欧洲市场，太阳能需求明年极有可能出现萎缩，加上美、中等过的太阳能需求短期难于大幅增长，未来中国太阳能企业处境堪忧，从现时香港主要太阳能上市公司的股价表现上亦可反应。而创益太阳能主要侧重于的薄膜太阳能，由于创益产品转化率相对偏低，其前景更显黯淡。

6 储局扭曲操作最多7000亿美元

虽然意大利评级遭下调，而且国际货币基金组织（IMF）调低全球经济预测，但市场憧憬联储局将推出更多刺激经济措施，令美股昨天仍能上扬。分析员普遍估计，联储局将进行「扭曲操作」（Operation twist），金额可能在2000亿至7000亿美元之间。

联储局公开市场委员会（FOMC）昨天开始举行两日会议，香港时间明天凌晨宣布议息决定。市场普遍预期，联储局将宣布进行「扭曲操作」，沽售短债，换为年期较长的债券，在不扩大局方资产负债表下压低长息，振兴增长缓慢的经济。

市场预期，局方将卖掉3年或以内到期的债券，然后主力买入7至10年期债券。目前债市对计划规模的预测，介乎2000亿至7000亿美元。

计划旨在降低长息，或有助按揭持有人降低借贷成本。野村研究部则估计，联储局可能只推行「轻度扭曲操作」，即透过现有政策，把到期的按揭证券（MBS）和国库券重新投资于年期较长国库证券，「被动地」延长持有证券的平均年期。

评论：美联储议息结果是现时市场关注的焦点，不过投资者不宜对美联储推出QE3或类似措施报以太大期望，以现时形势来看，作为拯救美国经济最后杀手锏的QE3引而不发或为更加明智的选择。