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香港股市8月26日重要新闻点评

1港股干升 蓝筹外围回软

中期业绩期尚余不足一周,资金亦开始按已公布业绩觅落脚点。瑞银指已公布的中资股业绩大致理想,逾4成企业的业绩胜预期。绩优股亦成昨日大市推动力,恒生指数升285点,收报19752点,但主板成交偏低,仅650亿元。

美股昨午市曾跌近200点,蓝筹股在外围造价普遍回软,本港时间今晨1时45分,汇丰控股(00005)在美国挂牌的预托证券(ADR)折算报65.1港元,较本港收市价65.9元低0.8元;中移动(00941)ADR折算报79.1港元,较本港收市价78.65元高0.45元。

瑞银表示,截至8月24日共有57家、占MSCI中国指数市值44%的中资企业公布业绩,表现大致强劲。以这批公司的市值计,约有29%的企业公布的业绩优于预期,较逊预期的17%高约12个百分点(见表)。该行以行业分类,指跑赢预期的行业主要为银行、能源、地产,惟保险、信息科技则逊于预期。

评论:伯南克对于QE3的讲话,将是短期市场关注的焦点,而无论QE3是否推出,在伯南克讲话后,预期市场均将有较大幅度的波动,在这种影响对市场影响极大的事件出结果之前,建议投资者保持谨慎。

2调控松紧 8月数据成风向标

内地就宏调政策应该放松,还是继续从紧出现争议。认为应继续从紧的一派认为,内地通胀仍未受控,紧缩政策不能松绑;但支持放松一派则认为,政策过紧已影响实体经济。对于未来的政策取向,即将公布的一系列数据,将成为重要的风向标。

中共中央政治局在7月22日拍板定调,指稳定物价仍是宏观调控的首要任务,宏调的取向「不能变」。虽然最高决策层对宏调方向已有定案,但是对于政策应否放松的问题,争议却一直未有停过。

评论:现时中国经济通胀形势仍较严峻,而实体经济尤其是中小型企业处境则极为艰难,宏调政策面临放松与继续紧缩的抉择。在现时经济情况下,适当推出针对中小企业的扶植政策无可厚非,但在整体货币政策选择上,控制通胀仍是最主要的任务,中国若盲目放松宏调,一旦美国继续推出“印钞”政策以刺激经济,中国将处于极为被动的位置,继续维持紧缩政策以控制通胀是当然的选择。

3 工行最赚钱 半年纯利首破千亿农行纯利增速冠绝五大行

全球市值最大的银行工商银行(1398)半年纯利首次突破千亿元,成为内地五大国有银行中最赚钱的银行;同时,五行中最后一个上市的农业银行(1288)则纯利增长最快,按年上涨45.4%。

工行和农行昨天先后召开2011年上半年业绩会,截至6月底的核心资本充足率分别为9.82%和9.36%,各降0.15和0.39个百分点;不过,两者均无意通过资本市场融资,农行亦不改变35%至50%的派息政策。

工行上半年业绩表现胜预期,凈利息收入按年增长21.8%,至1745亿元(人民币.下同);非利息收入升50.6%,至566.56亿元,手续费及佣金净收入为537.91亿元,按年升45.82%。年化的平均总资产回报率和加权平均权益回报率达1.55%和25.12%,分别比2010年同期提高0.18和1.22个百分点。

评论:四大内银股半年业绩已公布完毕,其上半年业绩均如预期有不错表现,不过由于市场对于其所面临的风险仍有较大担忧,加上大市偏弱,业绩期中,内银股股价均表现偏弱。展望下半年内银股整体走势,由于市场最为关注的内银股风险在中短期内难于解除,加上内银股融资压力仍大,后市料内银股难有尚佳表现。

4炼油亏损233亿 中期纯利逊预期中石油赚660亿人民币仅升1%

受炼油业务经营亏损高达233.6亿元拖累,中石油(857)上半年录得纯利660亿元(人民币.下同),按年仅上升1%,逊于市场预期。分析员指出,如果炼油业务没有改善,中石油下半年纯利将较上半年很难有增长。

中石油上半年原油产量和可销售天然气产量分别按年上升5%和5.3%,实现原油价格按年增长40.3%至每桶101.6美元。尽管油气价量齐升,增加上游业务获利,但因期内国际油价走高,而国内成品油涨价滞后,其上半年炼油业务经营亏损从首季扩大至233.6亿元,拖低整体盈利增长:其中期纯利660亿元,低于此前路透社综合九名分析师预测的683亿元。

上半年在国内通胀压力影响下,国家加强对成品油价格的调控力度,国内成品油价格调整的频率和幅度与既定机制存在一定差异。

评论:中石油业绩逊于市场预期,炼油及天然气业务的负面影响是主因。炼油业务主要受国际油价及国内成品油价格政策影响,下半年恐难于改善。而天然气作为碳排放远低于石油、煤炭的低碳能源,增长潜力巨大,中石油凭借自身在网络上的巨大优势,一旦中央相关政策明确,该业务或成为其未来业绩增长的最大持续动力。

5 硅片销售增保利协鑫多赚3倍半

中投持股三只港股之一的保利协鑫(3800)上半年纯利大升351%,至35.5亿港元,每股基本盈利22.94港仙,主要受惠于上游硅片销售大幅增加,保利协鑫上半年多晶硅产能达到2.5万吨,销售多晶硅1508吨,销售硅片2.12吉瓦,合共贡献收益126.91亿元,较上年同期增长2.5倍。上半年售电量24.26亿千瓦时,按年增长4.61%。成本方面,多晶硅生产成本降低到每公斤21.4美元,硅片加工成本降低至每瓦0.2美元。

保利协鑫主席朱共山在公告中表示,上半年全球光伏市场较为波动,德国、意大利等传统欧洲光伏大国补贴政策延迟出台,导致光伏装机增速减缓,对二、三线光伏生产商带来严重库存压力,令产业链销售价格下跌。

评论:凭借在多晶硅生产规模及成本上的巨大优势,保利协鑫在中国太阳能硅电池产业链中竞争力最大,上半年业绩基本符合预期。不过考虑欧债危机继续发酵,对于全球最大的太阳能电池需求市场欧洲的影响极大,中短期看,未来太阳能市场整体需求增长存在较大变数,在下半年全球太阳能扩产产能陆续投产的形势下,太阳能行业的竞争将更加激烈,或影响保利业绩表现。

6 违约忧虑再现 希债息新高

希腊10年期国债孳息率升至历史新高,昨晚高见17.891厘,主因外界担心芬兰与希腊有关抵押品要求的协议,或推迟希腊获得第二轮援助的时间,甚至错过赎回债券的时间,触发违约。

彭博社指出,倘芬兰坚持要求希腊提供抵押品,以获取该国首肯参与援助,希腊或有180亿欧元债券违约。由于两国早前私下达成抵押品协议,引起其它欧元国不满,对次轮援希计划出现分歧。

不过,芬兰议会大委员会(Grand Committee)主席Miapetra Kumpula-Natri指,如财长Jutta Urpilainen所言,上述协议必须获得欧元区其它国家同意,故愿意就协议作修改。

评论:在市场将目光集中在美国QE3上之时,欧债危机亦在继续发酵。相对于美国两党在经济刺激政策上角力,导致美国经济刺激政策出台困难而言,欧洲各国在出台应对欧债危机的政策是则显得更为纠纠结和无力,各国从自身利益出发致使欧债危机的援助政策更多的只能做到头痛医头,最终或只能坐视欧债危机进一步恶化。

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