香港股市7月27日重要新闻点评

1银监令内银主要股东撑集资美银沽建行临近

银监会昨天公布《商业银行公司治理指引(征求意见稿)》(下称《指引》)，当中明确要求持股逾5%的内银主要股东，应支持银行所制定的合理资本规划，包括要以书面形式「作出资本补充及流动性支持的长期承诺」。有分析员指银监此举，可能会触发有资金需要的策略股东，沽售内银股，其中以建行(0939)主要股东美银最为明显。美银的禁售期将在指引咨询期过后届满。

2009年信贷规模膨胀，触发内银去年于沪港两地进行密集式股本融资，集资金额接近3000亿元(人民币．下同)。市传同时作为三大内银大股东的中央汇金，由于最初对于是否参与三大行再融资计划态度未明，以致中行及工行原来的集资方案中，未有考虑采取A+H供股方式，及至去年4月底，汇金才表态支持，以及同意三大行将2009年的现金分红比例由50%降至45%。中行及工行其后修改融资计划。

评论：面对信贷规模的持续扩大，国内房地产及地方债务风险不断加大，国内对于银行资本要求日趋严厉，内银股资金需求巨大，迫使内银股不断于股市集资，打压股价。银监会硬性规定主要股东支持银行融资计划，将使内银股融资更为方便，加上该规定出台短期或进一步促使外资行减持内银股，或拖累内银股反弹。

2人币再创新高 今年累升3%分析︰热钱加速流入 赚息差

人民币兑美元官方中间价昨报6.447，再创05年7月汇改以来新高。今年初至今，人民币升值幅度已近3%，但有专家指，今年上半年外汇占款和外汇储备快速增加，说明境外热钱加速流入中国。

面对人民币屡创新高，加上人民银行连番加息，令中美息差逐步扩大，分析指不少热钱是为赚取息差而来，对中国货币政策构成挑战。

据中国外汇交易中心牌价显示，人民币中间价昨报1美元兑6.447元人民币，高于上一个交易日6.4503，再创汇改以来新高。与今年初相比，人民币中间价累升达2.7%。

评论：人民币持续升值，将加大国内出口型企业负担，促使热钱进一步流入国内，以及加大国内货币政策调控难度，对中国经济具有较大负面影响。唯人民币持续升值对持有较多人民币资产的中资股构成利好，而主要业务是人民币计价但美元计价债务较多的航空类个股则更为受益。

3港交所倡引入遥距交易内地券商直接落盘 港经纪忧被抢生意

继去年9月「关于人民币国际化的六个问题」，港交所（388）行政总裁李小加再撰写「万言书」，讨论各项市场改革措施。他一方面提醒市场要为「港股直通车」作准备，包括引进遥距交易所参与者制度，即容许包括内地等境外券商，毋须持有本港牌照亦可帮客户买卖港股。

另一方面，他强调港交所必须改善市场结构，应对「黑池」等另类交易平台的挑战，免重蹈其它传统交易所的覆辙。

评论：引进遥距交易所参与者制度，将使港股更好的吸引投资者，有利于香港证券市场的长远发展。唯此政策需要实现尚存在极大的制度及监管上困难，更需要国内出台相关政策配合，中短期内难于实现。

4 新鸿基洽卖盘 飙13%

继大福证券（现海通国际，00665）卖盘后，再有本地证券商获洽售旗下证券及财富管理业务。外电引述消息称，新鸿基公司（00086）正与多于一名买家就出售资产作非正式讨论，股价昨旋即急弹，一度升近15%，收市仍升逾13%，报5.99元。

新鸿基于晚上发表公告，指该公司一直不断寻求机会以扩展其经纪及财富管理、企业融资、资产管理及私人财务之各项业务，并已初步与不同第三方进行多个机密讨论，但并未签署亦未知可否落实任何协议，将于适当及有需要时再作公布。

评论：在外资大行及中资券商的两面夹击之下，加上港交所在新政策出台上亦更加偏向于大型券商，对于规模相对偏小的本地证券商而言，选择出售相关证券业务的确是目前最优的选择之一。现时关键是，是否有足够买家愿意出手。

5 高铁概念股飘零 航空股续扬

甬温线高铁在温州发生追尾相撞事故，触发铁路概念股日前「急坠」后，部分铁路股昨持续受压，甚或创出新低。各券商昨普遍点出，事故后或令高铁发展减速，而原于铁路概念激斗的内地航空股将成赢家，曾受分流影响的航线更见票价回升。

中铁建（01186）昨跌势未止，跌近5%，曾见5.17元的上市后新低；南车（01766）也曾见5.82元52周新低，只有中铁（00390）回升2.6%。内航H股随大市上扬，但受机票价格回升的消息刺激，3内航A股率先涨6%至10%（见表）。

评论：在高铁事故未有定论之前，高铁概念股仍将持续受压，短期仍需回避。但中长期来看，现时高铁相关个股的大幅调整，望跌出较大的逢低建仓机会。

6 索罗斯退休 向客户退还78亿 转型家族业务

国际著名投资者索罗斯（George Soros）宣布再次退休，结束逾40年的对冲基金经理生涯。为免旗下基金管理公司在美国证监新规例下，需要全数公开基金数据，他决定将公司转型为家族业务，向街外投资者退还约10亿美元（约78亿港元）资金。

消息人士指出，索罗斯基金内约10亿美元会将在年底退还投资者。索罗斯两名任职公司副主席的儿子Jonathan及Robert发表联署信件表示：「我们希望向过去近40年来，选择以索罗斯基金管理公司投资的人士予以感谢，我们深信一直以来，你们亦认为自己的决定已得到充分回报。」

信件指，美国通过的《多德－弗兰克法》（Dodd-Frank Act），要求任何管理街外投资者资金的对冲基金，最迟在2012年3月前向美国证监登记，基金亦须定期接受证监调查。

评论：从量子基金近期表现来看，索罗斯退休固然有法例的因素，但投资业绩偏弱才是关键。再次验证投资市场的残酷——不管名气多大，均需通过市场的考验。