香港股市7月6日重要新闻点评

今日香港股市重要新闻点评。

1淡马锡沽中行建行 套280亿

备受美银可能减持消息困扰的建行(0939)，以及上月遭社保基金减持的中行(3988)，昨日双双遭新加坡淡马锡减持，套现接近300亿元。有分析员预料，鉴于淡马锡是次大幅减持两行股份，反映不断减持的意欲，该新加坡主权基金尚持有两行逾千亿元股份，90天后解禁，势令内银股面对沉重沽压，尤以同时面临美银价值1600亿元持股下月底解禁的建行，压力最大。

正当市场焦点仍落在建行会否遭战略投资者美国银行减持之际，持有多家内银H股的新加坡主权基金淡马锡已“先下手为强”，抢先减持，昨日透过摩根士丹利，分别沽售建行15亿股H股，及中行51.9亿股H股，套现95.3亿及190亿元，合共285.3亿元，淡马锡余下持股设有90日禁售期。

值得注意的是，美银所持建行255.8亿股H股将于今年8月29日解禁，连同淡马锡尚持有的154亿股建行H股将于10月上旬解禁，意味未来3个月内，建行将迎来市值高达2655亿元的股份解禁，沽压极度沉重。

建行及中行昨日收报6.48元及3.86元。销售文件显示，淡马锡以最高每股6.35元配售建行，较昨日收市价折让2%；并以最高每股3.67元配售中行，较昨日收市价折让4.9%。

评论：内银股近期的确面临包括房地产调控、地方融资平台、自身融资需求不断增长及外资股东减持风险，在诸多利空因素打压下，内银股恐拖累港股本轮反弹。鉴于内银股所面临的房地产贷款及地方融资平台风险，短期难于改观，而建行、农行的巨额限售股亦将于近期到期，中、短期看内银股料将持续受压。

2 穆迪：审计署低估地方债3.5万亿

穆迪昨日发表报告指，中资银行对地方政府债务的敞口，超过中国审计署的数据，被低估规模高达3.5万亿元(人民币．下同)，由于这部分贷款逾期风险较大，穆迪估计，中国银行业的不良贷款率或会升至8%至12%，甚至面临信用评级展望转为负面的威胁，内银股昨日全线下挫。

审计署上周公布，截至去年底，全国省、市、县三级地方政府债务余额为10.7万亿元，其中，约有8.5万亿元属银行贷款，占比79%。此前，人民银行及银监会亦分别就地方政府融资平台贷款进行统计。

然而，上述3家政府机关对地方政府债务的定义不同，故统计数据存在差异。审计署报告未有将偿还责任不属于政府的债务列入报告之中。另外，穆迪指，人行有关地方政府融资平台的数据则包含了非企业类地方政府相关机构的债务，而银监会的数据只包括企业类。穆迪根据各政府机关就有关债务的贷款分类和风险特征，推算银行对地方政府的贷款占整体贷款的25%(即人行及银监会估计的中位数)，总额达12万亿元，换言之，可能还有3.5万亿元地方政府债务未被审计署报告覆盖。

评论：暂且不论穆迪发表此报告的背后动机，审计署公布的地方融资平台规模确实存在一定程度的低估，中国地方融资平台的确存在巨大的风险。考虑目前中国地方政府在拖累房地产卖地收入后，偿债能力偏弱。而支持政府还债的最大信心之一的中国经济持续增长将带动地方政府财政收入持续增加预期，随着中国经济增速放缓的担忧亦将进一步打压地方政府偿债能力，对于地方融资平台风险一定不能掉以轻心。

3 渤海漏油 中海油面临索赔

中海油（00883）的渤海湾漏油事故持续1个多月，国家海洋局昨交代后续情况。海洋局海洋环境保护司副司长王斌表示，根据现行法律，相关事故最高可处罚20万元人民币，但当局有权提出生态索赔要求，相信索赔将会比20万元人民币更高。

国家海洋局海洋环保司司长李晓明则指出，事发地点为渤海区域19-3油田的B及C平台，当局在6月4日早上先发现B平台漏油，其后于6月17日发现C平台出现大量漏油。当局指出，漏油情况已经得到控制，相关海域没有海上捕鱼活动，但受污染的海域相信达到840平方公里，至今回收油污达70立方米。

他续称，当局已就事故立案调查，在核实事故原因及污染程度后，将会按照法规处理，目前尚未确定作业方须赔偿的金额。

评论：对于中海油的此次漏油事件，公众会拿出来作为参考的事件中，第一反应肯定就是BP的漏油事件。正是由于墨西哥湾BP漏油事件做造成的生态灾难至今回想起来仍触目惊心，作为中国最重要的央企之一，中海油在危机公关中，切忌掩盖事件影响，而应该更加透明的公布事件进展情况，舒缓各方担忧，从而提振中国央企整体的公众形象。

4 港府3招力抗大鳄狙击内企

继加拿大上市的中国民企嘉汉林业被研究机构“浑水”揭发资产及帐目问题，遭大手沽售和抛空后，本港上市的内地企业如雨润(1068)、华宝(0336)等亦相继遭到对藁金以即将有不利报告发表为由狙击，事件引起港府及监管机构高度关注，已拟定3招对付来港觅食的海外对冲基金，包括要求受传言困扰的内地民企第一时间解释、由证监会出手调查沽空交易、由交易所及港府对外厘清本港上市监管水平高于海外借壳上市等。

港府高层分析，浑水发表针对内地民企的调查，不管是否独立，客观上已为对冲基金提供了一个制造信心危机和恐慌性抛售的机会，令对冲基金可以借这些消息在香港进行大规模的抛售及沽空，港府如不介入维持秩序，对于内地企业维持来港上市的信心极为不利。

评论：笔者昨日亦呼吁将强对香港上市民企的保护，现时港府推出三招应对海外基金对香港上市民企的恶意沽空，此番应对值得称赞。

5 李小加：反对改革 不能只喊口号

港交所（00388）将于本周五（7月8日）就检讨旗下3个结算所风险管理机制发表咨询文件，建议就股票交易持仓征收按金，为连串市场改革揭开序幕，引来以华资中小型经纪行为主的市场人士大力反扑。

港交所行政总裁李小加昨表示，无意一下子尽推提出的多项改革措施，在讨论过程中亦会尽量聆听业界关注及理据，减低对业界的影响，但绝不接受“喊口号式”的空洞反对，亦不会怯于政治力量。

“（反对者）不能只喊口号，说这些东西（改革措施）都是对大户有利……对大户好又怎么啦？对大户好，对散户不好才应该提出吧！”李小加表示，乐意聆听市场人士的反对意见，若能具体提出措施造成的负面影响，交易所会尽量响应。

他以“隐名交易”（即删除买卖盘的经纪牌）建议为例，指有意见认为投资者需要知道大户做甚么买卖，再跟着去做，这不是合理意见；至于另有意见指，客户打电话指示经纪落盘后，看到经纪牌便知道经纪是否已执行指示，这便是合理意见，交易所将考虑是否可保留某些买卖盘的经纪牌。

评论：“小经纪即使倒闭了，也不会对整体市场造成冲击。”李小加的此番表态，对于众多香港本地华资中小经纪真可谓是“伤不起!”。对于华资中小证券行而言，已在市场竞争中饱受中资券商和外行的联手打压，现时在制度改革上的又有被港交所针对的嫌疑，处境可谓艰难，已到了“变而求存”的关键时刻。

6 评级机构被轰“厚此薄彼”

金融海啸以来，评级机构一直是外间箭靶，到了这两年的欧洲债务危机，它们更遭欧洲官员狠批，被指胡乱及不合时地作出降级行动。

欧洲央行理事诺禾尼（Ewald Nowotny）昨公开质问评级机构，何以对希腊如此严苛，所予待遇有别于过往问题相近的拉美国家，更成为解决希债问题的主要障碍。

他表示：“我们目前处于奇怪状况，因希腊债务问题牵涉银行业界利益，银行已作好援助希腊的准备；然而，评级机构在今次欧洲事务上，相比以往对拉美国家类似事件的态度，更为严格和更具攻击性。”

欧债危机自去年初曝光以来，希腊、爱尔兰、葡萄牙、西班牙及意大利几个欧元区边缘国，不是被标准普尔、穆迪及惠誉三大评级机构调低主权评级，就是被列入负面观察名单，令“欧猪国”的债息节节上升，最终升至多国无法承受的地步，不得不向国际社会求援。

评论：评级机构立场必然出自其背后控制人的利益，欧债危机、近期对中国经济的唱空莫不如此。中、欧等国加强对相关评级机构的监管，限制其在自身区域内的影响，是出于保护自身利益的必须选择，望加快出台步伐。