香港股市6月27重要新闻点评

1 宏调偏紧基调不变 更重长策温总李克强论通胀 重点有别惹反响

在中国经济内有两难，外现争议之际，总理温家宝和常务副总理李克强相继发表言论，似现方向不同，中国经济走向，反现迷云。但来自智囊机构的信息表明，领导层已同意，宏调大方向不变，调控措施更重长策而非短效。

在中国经济界引起实时迷惑的，是温家宝和李克强对中国经济的重点话题的表态。温家宝在出访欧洲前，在《金融时报》撰文，指中国整体价格水平处于可控范围内，并预计将稳步回落。上周六李克强在全球智库峰会发表演讲，强调中国宏观调控的首要任务，是保持物价总水平的稳定。

温李的言论对照，北京经济界引起反响，认为两者观点有极大不同，温认定通胀阴云已消散，李则相信通胀仍有重大威胁。显示国务院主要领导在宏观调控政策方向上有重大分歧。

评论：无论温李的言论是否真如上文所言显示国务院主要领导在宏观调控政策方向上有重大分歧，但高层的言论不一致无疑将造成市场在解读的困难，不利于国家宏观政策的执行。仅就目前国内的经济形势而言，中国通胀即使在去除6月翘尾因素后，7月仍难断言一定大幅回落，加上美国继续QE3或者推出类似政策的可能性极大，短期中国放松调控的可能性不大。

2 外围淡风 考验港股反弹力半年结好淡决战 盼7月「翻身」

港股今年应验「五穷、六绝」，6月至今已累跌6.4%。国家总理温家宝上周五的一番话，令中港股市回暖，踏入6月最后一周，基金为月结、半年结而努力粉饰橱窗，港股「七翻身」在望，结束黑色6月。

不过，外围气氛未有配合，道指上周五跌逾百点，汇丰控股（00005）上周五ADR折算收报75.15港元，较本港上周五收市价76.35元低1.2元；中国移动（00941）ADR折算收报73.25港元，较本港收市价73.2元低0.05元；中国人寿（02628）ADR折算收报25.45港元，较本港收市价25.7元低0.25元。若港股今开市反映蓝筹上周五于美股走势，料恒指今低开240点，恒指上周五收报22171点。

评论：上周五港股大幅上涨的原因，主要是受国内A股大幅反弹，半年结将至的“橱窗效应”影响，以及港股自身持续下挫后超跌明显，技术上亦有反弹需求。考虑目前欧美经济形势不乐观，国内通胀形势暂未见改善，外围基本面难于支持港股大幅反弹。考虑本周三是期指本月结算日，在期指结算前恒指料将有较大幅度波动，建议适当谨慎。

3 港新股集资王宝座岌岌可危市场气氛不就 乏巨无霸支持

踏入2011年以来，整个新股市场气氛明显较去年下半年淡静，来港上市集资新股数目，由年初截至昨天为止有33只，集资总额1029.5亿元。虽然数目及集资额俱较去年同期有所上升，惟本港与其它地区新股市场相比，今年至今集资金额未见出色，故市场担心，本港去年新股集资金额称王宝座也变得岌岌可危。

据彭博信息数据显示，截至昨天止，来港上市集资新股共33只，较去年同期的29只有所增加；集资金额方面，33只新股共集资1029.5亿元，也较去年同期上升近9成。

集资额之所以按年攀升逾9成，主要原因是近半年本港仍不乏大型新股来港上市。路透数据显示，当中来港集资金额逾100亿的新股共4只，分别为PRADA（1913）、上海医药（2607）、美高梅中国（2282）及首只以人民币计价的汇贤产业信托（87001）。

评论：其实从数据上看，今年上半年港股新股集资无论从数量还是从规模上均表现不俗，只不过是近期在港股大市偏弱的影响下，新股市场才有所降温。相对于将注意力放在下半年香港是否能守住新股集资金额称王宝座，监管层更多的关注如何提高监管以保证新股的整体质素，从而提高港股市场对投资者的吸引力，才更为关键。

4 汇控拖累 港股难突破资本要求须提高 利润添压

港股上周五(24日)在国家总理温家宝「出口术」及iPhone概念炒起中移动(0941)下大幅反弹，不过，巴塞尔委员会宣布要求重要国际银行提高资本充足比率要求，或使汇控(0005)需配股或削派息以满足新要求。有分析员表示，恒指本周在「粉饰橱窗」效应下应有支持，但汇控面对愈趋严谨的监管资本要求，股价将受负面因素左右，为恒指走势增添不明朗因素。

恒指上周五在大挟淡仓带动下急升逾400点，重上22100点水平，结束连续5星期跌市，有中资对藁金经理表示，恒指现价相对强弱指数(RSI)仍处于约42.5的偏低水平，技术上仍有上升空间，而中移亦获不少外资基金重新买入，预料两大重磅股今日的股价角力，将是左右恒指重要因素。

评论：重磅蓝筹股中移动与汇控的角力对于港股在期指结算前的走势极为关键，再加上内银股在大股东减持，集资潮将近等因素影响下，沽压仍在，香港蓝筹股的基本面分歧较大，大市料将继续波动。

5 洗仓股各出奇招 拆弹挽信心

民企信心危机被引爆后，二、三线基金股被严重洗仓。随市况转稳，洗仓股除由大股东入市增持「撑股价」外，据本报访问，各公司近一周多把握时机，亲手「拆弹」，望扫去股价的潜在威胁因素，力挽信心。

「中投三宝」上月起被大肆洗仓，其中股价累跌近半的旭光（00067），上周四、五一连两天，率十多家中外基金代表到四川的基地，进行大型考察兼路演。执董兼主席张志刚指出，接连参观了梅山2个芒硝矿，以及德阳和成都的新材料厂房，「真实产量、生产程序都仔细看了一遍！」强调新材料PPS树脂的价格将维持稳定。他指市场对新材料行业不了解，是最易捕风捉影之处。投资者关系部副总裁戴群波说：「眼看为实，增强信心吧！」

评论：对于前期受大盘走弱和中概股质疑而惨遭错杀的二三线名企而言，其中质素较佳的个股的确估值已较便宜，可考虑逢低介入。

6 欧元命运系希腊 誓守1.4

本周希腊及欧元区将面临欧元问世以来最严峻一周，希腊总理再次公开呼吁，国会周四必须通过新一份紧缩方案，以换取新一期贷款。在表决之前，欧元本周誓守1.4美元大关，若失守的话，恐要下试1.36。

市场对希腊的忧虑，加上油价急跌导致避险意识明显升温，令欧元近期节节败退，兑美元连跌3日，本月累跌1.4%。

Brown Brother Harriman货币策略师Mark McCormick称，这是关乎欧元生死存亡的一周，一切取决于希腊的国会表决。他指若方案不获通过，欧元很大机会失守1.4大关，或要下试2月低位1.3487。在技术走势而言，250天平均线（现处1.3665）是另一重要支持位。他续指，希腊违约将是大型的系统性事件，故这次国会表决不仅主宰欧元走势，更影响着环球金融市场。

评论：欧债危机中的希腊方面尚存较大变数，而其他如爱尔兰、葡萄牙、西班牙，甚至意大利等国家亦随时有可能再出问题，欧债危机未来仍将持续反复，进而对欧美股市造成拖累。