香港股市5月16日重要新闻点评

今日香港股市重要新闻点评。

1 汇丰誓重返浦伟士光辉岁月 欧智华冀3年达标保业绩股价声誉

汇丰控股（00005）的名字，曾等同投资上的质量保证，现时则被市场视为“鸡肋”的保守式投资。汇丰集团行政总裁欧智华（Stuart Gulliver）表示，誓要在未来2至3年，带领集团重回前主席浦伟士（Sir William Purves）年代，无论在表现、股价、声誉上，都要寻回昔日光辉。

于汇丰工作30年的欧智华，在伦敦接受香港记者访问时坦言，将自身的职业生涯全部贡献予汇丰，从个人情感上而言，确实想银行再受重视，但并不代表自己将成为“浦伟士第二”，因无论在银行规模，以致市场状况而言，均是“今时不同往日”。

“浦伟士管理公司时，总共有2.6万人，在19个国家及地区营运，主要以工商银行为主；现时我们拥近20万员工，在全球87个国家经营5项不同的银行业务，监管环球亦复杂得多。”

他坦言3周前曾与浦伟士会晤，后者亦同意情况已大不同，当年营运模营已不适用。

前任主席葛霖（Stephen Green）曾表示，希望收购Household International的交易从未发生过。谈及汇丰由盛转衰原因，欧智华亦不讳言与HI有关：“即使是以我们的规模，一项错误的并购交易亦足以致命。”除了近年需为汇丰融资作巨额拨备外，从管理角度出发，银行需要从抽调大量精力及人手，处理美国问题，对于本土重地的亚太区关注亦减少，此时又受到中资银行大力扩展的挑战，可谓腹背受敌。

收购HI更为银行带来第二波冲击，他指出，汇丰当年将汇融消费融资的经营模式，在印度及墨西哥发展信用卡业务，结果两地目前均出现问题并需作提拨。问及未来是否不谈大型收购，他坦言汇丰已被订定为全球系统性重要银行，从各国监管角度出发，亦不希望银行“大上加大”。

对于不少分析员认为，汇丰已现“大至难以管理”状况，他并不同意，指出在有严格纪律，配合新定的“五重过滤”原则下，银行并不是难以管理，亦不存在规模过大的问题。

为重拾市场信心，汇丰先改为季度汇报业绩，继而举行策略日，向投资者阐述未来发展。欧智华指出，过去11年，汇丰在伦敦股价一直在6至7英镑之间徘徊，个中原因，便是市场对汇丰的错误预测，令股价在业绩前后大幅波动；转行季度业绩，是希望分析员及投资者更了解经营状况，减少股价波动，长远提升股价将有正面作用。

季度业绩一直被视为令银行集中短线盈利的主因，他表示，即将举行的股东会上，将通过议案，集团总经理及执行董事的高层管理人员，部分薪酬将以股份形式发放，员工必须持有至退休，或是“友好离职”才可取回，即不可转投其它敌对公司，以制衡季度量度表现所带来的不利后果。

自1980年加入，见证过汇丰最光辉年代的欧智华，不讳言投资者可以股本回报率、成本效益率及税前盈利等指标，评价其领导下的汇丰表现，亦证明其确实会言出必行。“在浦伟士年代，汇丰是极其优秀的企业，表现远胜市场，管理层亦受到非常高的尊敬。我希望能在任内，带领汇丰重返那个年代。”

评论：汇丰要想重振雄风，必须要重返亚洲，但是很明显，大家没有这个决心，死抱着当贵族的心态不放，不感觉它能有多大的作为。

2 八新股混战 两周筹440亿

未来两周，8家新股埋身战，共筹资最多逾443.8亿元，包括今天首天招股的中国地板（新上市编号︰02083）、今截票的米兰站（新上市编号︰01150）、以及本周三截飞的嘉能可（Glencore、新上市编号︰00805）等。

恒丰证券研究部董事林家亨认为，刻下全城热捧“孖展王”米兰站，唯恐变今年最难抽新股，为免空手而回，倒不如转投下周一招股的美高梅中国（新上市编号︰02282）；乘影子股银河娱乐（00027）新娱乐场刚开幕，相信可带旺濠赌股。

至于接力的资源股，如哈铜（Kazakhmys PLC）及源库资源（Resourcehouse、新上市编号︰00394），耀才证券（01428）行政总裁陈启峰暂抱观望，最终视乎定价。

今天起招股的中国地板，每手入场费为4,242.34元，最多集资15.68亿元。

另方面，本周五挂牌的上海医药（新上市编号︰02607），消息指，刚敲定分货比率，一手（100股）中签率为80%、散户抽两手确保有一手；该股以23元定价，较A股上周五收报19.86元人民币（约23.74港元）呈折让3.2%。

评论：从新股热来看，对后市并不需要太多的担心，即使目前美元指数反弹给全球股市带来负面影响，然而投资者估计都是认定美元只是反弹，并且是“死猫弹”，钞票充斥市场的日子，股市估计只有调整，不会真正的下跌。

3 四太阳能股发热发亮 行业高速增长市场需求大

大市阴晴不定，唯独光伏板块年初至今保持强势，在十二五政策支持新能源下，内地太阳能正处于高速发展阶段，光伏板块可望继续发光发热。国家发改委能源研究所副所长李俊峰日前表示，到2020年内地的光伏装机容量目标至少要到5000万千瓦，按去年底光伏并网发电总装机容量仅600万千瓦计算，意味着未来10年的年复合增长率达25%。

本周《股市攻略》就光伏行业上中下游行业找寻投资机会，包括属上游的保利协鑫(3800)、中游的卡姆丹克太阳能(0712)及下游兴业太阳能(0750)，以及准备分拆太阳能玻璃业务独立上市的信义玻璃(0868)。

保利协鑫(3800)是中国最大的多晶硅及全球第三大硅片产销商，属行业龙头，而该股股价上周轻闯5.72元高位后，已经连续两日进行了调整，估计已将不少投机短炒盘震走，而以其最新营运数据及估值出发，该股实在吸引，难得该股已由高位调整了逾一成，料应完成调整，建议可上车，上望目标先看瑞银所定的6.5元。

先从行业层面出发，近年光伏股份同受好淡言论夹击，但最新形势仍是对这类股份大为有利。去年中国光伏装机产能只为240兆瓦，国策正争取在今、明两年提高到1000兆瓦，到2020年时提高到最少2000兆瓦水平。

同期海外市场也存巨大需求，预期今年全球的光伏需求量为1.2万兆瓦以上，较去年高出近五成，造就了光伏业发展大放异彩，虽然光伏业也面对羝渌产业的激烈竞争问题，但国家为了控制质素，已定出了严格的准入门坎规定，加上大集团如保利协鑫等龙头能够不断将成本降低，令光伏业在一轮强烈的汰弱留强竞赛后展现了新的经营面貌，透过行业取缔，龙头企业已成最大得益者。

再从保利协鑫刚公布的今年首季营运数据来看，可见保利协鑫在业内的龙头地位。保利协鑫今年首季多晶硅产量为5927公吨，按年增约九成，售出多晶硅914吨，按年跌65%，未售出的为内部用作产硅片。公司期内多晶硅平均售价为每公斤62.2美元，按年升了24.4%。

至于硅片方面，首季总产量为953兆瓦，销量为959兆瓦，均较去年第4季度增加了逾两成，不过，售价却微跌了7.3%。从数字可见，硅片的需求甚大，尤其销量还较产量为高，所以确有必要将多晶硅留作生产硅片。

在数据公布后，瑞银随即发表研究报告指出，保利协鑫首季业绩预期将录得稳健增长，并会对其股价产生短期支持。报告指出，预期其硅晶圆出货量达1000兆瓦，每片平均售价为0.76美元，每片成本则只有0.24美元，估计行业增长放缓对其第2季只会产生轻微的影响，料第2季每片平均售价约为0.73美元。瑞银又指出，其多晶硅资本开支约为每公斤30美元，较同业的60美元至100美元为低，资本回报率更高于同业的20%至30%，接近35%。公司也计划透过提升技术及节省能源，以降低每公斤成本至20美元，每片成本降至0.2美元。

虽然最新的营运数据没有交代期内的毛利情ǎ但估计也不会太差，因为去年保利协鑫的毛利率已高踞44.4%水平，管理层早前透露，其成本还有进一步下降的空间，从瑞银上述所言，可预期保利协鑫的毛利率仍有可观上升空间。

保利协鑫也有同时经营光伏发电业，业界展望未来数年内，全球光伏发电成本将低于火力发电，有助其以一条龙发展模式扩展。

瑞银早前把保利协鑫的目标价由4.9元调高至6.5元，并把该公司今年的每股收益预测值调高9.8%至0.56元，明年度的每股收益预测值调高4.8%至0.71元，折合现价5.3元的预测市盈率只是9.5倍，估值实在吸引，建议吸纳。

评论：太阳能股发光发热，其实也不尽是，比如薄膜相关股票最近的表现非常差，晶硅太阳能则是一枝独秀，不要以为是太阳能三个字的股票就能买，还是有区别的，投资者要自己多加研究。

4 内讧风波渐平息年底产能大跃进 中聚称最大危机已过去

变身作汽车电池股的中聚电池（729），因长和系主席李嘉诚入股而热炒；然而，早前爆发股东内讧，令投资者对公司经营前景存有问号，股价出现大幅波动，近期又因李嘉诚增持中聚股权至逾5%而再度成为市场焦点。中聚行政总裁、新任副主席、入股后一直鲜有公开露面的苗振国，在接受本报专访时却大派定心丸，声言中聚“最大危机已过去”。

对于中聚管理层与另一股东“科学怪人”锺馨稼的争端，市场目前最关注的是，锺氏以前获中聚授予的可换股债券究竟是否全部可以行使而目前持有多少中聚股份，根据港交所权益披露，锺馨稼申报截至上月底，持有高达45亿股的股份，但中聚现正对锺馨稼采取法律行动提出多项指控。苗振国坦言，并不清楚目前锺氏的持股数目，但就对锺氏申报的数字存疑，“我们将再发律师信给锺先生，要求他澄清”。他声言，若锺馨稼虚假申报，将是刑事罪行。

至于更长期的经营前景，投资者皆担心拥有电池技术的锺馨稼与公司决裂后，中聚还能否生产具有竞争力的电池。苗振国在访问中多番强调，当初与锺馨稼签约时，已持有锺氏电池的永久使有权，“只有我们不要了，别人才可以用”。而且中聚本身的研发团队，现时已改良有关电池并取得专利，“我们现在的电池比以前更好，也得到更多客户认可”。

评论：对于这种报道，我们只能当成一篇报道来看，香港上市公司老板搞低碳相关的业务，总感觉是比较投机，低碳相关行业毕竟是制造业为主，需要的是一种持久战的心态和文化。

5 港交所：力吸奢侈品牌来港

继Prada后，Jimmy Choo及美国名牌Coach亦市传将来港上市，意味港交所（00388）近年积极建立名牌上市平台的努力渐见成效。

刚于2月份加盟港交所担任上市推广部主管的蓝博文（Eric Landheer）接受访问时表示，奢侈品牌企业是本港现时主力推广的发行人类别之一，港交所并将批准更多地区成为认可司法管辖区，以进一步便利它们的上市流程。

“奢侈品牌企业来香港，一来是为了更接近主要客户群，尤其是中国；二来是未来有机会可在这里作上市后集资，这里有它们需要的流通量。”蓝博文上周展开其出访意大利、法国、希腊、乌克兰及俄罗斯等欧洲多国的行程，并参与上市研讨会及与多间企业会面，推销本港的上市平台。

他又表示，此行其中一个重要目的，是要到访某欧洲国家，与当地一间大型企业的管理层见面，期望游说该企业成为准发行人，不过就以“知道了是哪个国家，等于知道了是哪间公司”为由大卖关子，未有透露公司名称及行业。

评论：总的感觉名牌上市更多是为了卖广告，港交所也开始娱乐化了？

6 新节能补贴名单 东风等4车股入围

内地周末公布第6批节能汽车补贴名单，粉碎了市场料补贴在年中或中断的揣测。是次更有4家上市车企、共19个型号入围，当中以东风集团（00489）入围型号最多（见表），其次为比亚迪（01211）。

现时，若入围内地《节能惠民工程》目录的车型，每辆车均能获中央的3,000元人民币补贴。早前有券商指，节能汽车补贴对中低档次、价钱较高的自主品牌汽车销售，有较大影响，更担忧补贴政策会在年中完结，对车市销情构成利淡影响。

评论：新能源汽车长线看好，不能在新能源汽车领域有所作为或者起步较晚的汽车制造商都有可能面临被淘汰的可能，但是目前各种充电设施仍然欠奉，很担心这个持续发展能力。