香港股市4月29日重要新闻点评

1 陈德霖预警港息率先上调若美加息 本港或走资6400亿

美国联储局将如期在6月底结束第二轮量化宽松政策，却未提及是否再推进一步量化宽松政策，市场担心一旦美国进入加息周期，港息上升在所难免。金管局总裁陈德霖昨天表示，港息存在上升压力，银行可能在美国启动加息之前上调利率；而在联汇制度下，若美元利率掉头回升，08年至09年流入本港的6400亿港元资金或会流走。金管局昨天把基本利率维持在0.50%不变，紧跟联储局的决定。不过，陈德霖指出，虽然市场普遍预期，联储局将于明年上半年开始加息，但港元利率不一定要等到联储局开始加息才上升。港元利率除了受美元利率走势影响外，亦受本地银行体系港元的存款和贷款的供求关系变化所影响。

评论：美加息至热钱出港，是港股未来一年中的最大风险。从目前情况来看，虽然QE3难推，但美联储年内加息可能性亦不大，至少上半年无须过度担心热钱出港。

2 内银多赚27至49% 季绩超标料可获重估价值 大市添动力

中资银行首季业绩大放异彩，昨日收市后公布数据的工中建等五家内银，首季录得净利润增长27%至49%。至今7家已公布业绩的内银，首季实现盈利达到市场预测全年净利润的26%至29%，以全年平均每季贡献约四分之一盈利计，首季已超额达标。

农业银行（01288）昨触发美银美林、高盛等上调2011至2013年盈利预期（详见另文——「利好尽反映 农行难大升」）。证券商不排除业绩超预期建设银行（00939）、交通银行（03328），可获重估价值，为大市带来动力。

评论：内银股业绩是众多一季报中最靓丽的风景，但鉴于目前国内A股极弱，加上市场对于五一长假期间出台加息政策预期，间接表明4月国内经济数据亦难有较佳表现。内银股业绩对于港股大市提振有限。

3 中石化首季多赚25% 符预期

中国石化（00386）昨公布首季业绩，按照国际会计准则，纯利按年上升25%至206亿元（人民币．下同），符合市场预期。尽管如此，分析员指出成品油升幅未及国际油价，仍然为炼油企业带来重大不明朗因素。

一如市场所料，期内中石化的炼油业务由盈转亏，录得5.76亿元亏损，而去年同期则录得14.6亿元盈利，但首季表现仍较市场预期为佳。不过，中石化集团董事长傅成玉早前曾表示，今季炼油业务「每桶仍蚀20美元」，呼吁政府适当调升成品油价，反映内地炼油企业毛利仍备受压力。

评论：即使在国际油价大涨，国内成品油价调整幅度落后的情形下，一季度中石化纯利仍大升25%。结合内银股业绩，目前香港最赚钱的中资股还是这些垄断性质最强的央企。

4 汇贤房托暗盘潜水星洲房托接力 冀成第二只人币新股

酝酿超过一季，本港首只人民币计价房地产信托基金(REITs)汇贤房托(87001)今日登场，该基金暗盘价昨日「潜水」。但汇贤招股反应欠佳，未阻碍人币产品面世。新加坡房托腾飞集团(Ascendas Group)密谋成为本港第二只人民币计价REIT，资产包括上海的商厦，保荐人为摩根大通。

据市场消息指，具有新加坡政府背景的腾飞目前仍未获得内地相关政府部门审批，暂未知何时可以正式启动招股，但由于上市结构已完成重组，在阶段上领先多只同样拟以人币新股形式上市的竞争对手。

评论：汇贤房托(87001)表现不佳，最主要的原因还是市场对于楼市调控的担忧，并非投资者对人民币计价股票缺乏热情。在人币持续升值背景下，期待后续人币产品面世。

5 百盛国美涉嫌价格欺诈受查

内地物价高涨，国家发改委一方面限制企业加价，一方面对大型商贸流通企业的价格行为进行检查。

昨天，发改委发现包括百盛（3368）、国美（493）在内的多家企业存在价格欺诈行为，最高罚款50万元人民币。国美发言人对本报表示，公司正在调查事件，而百盛则未有作出任何回应。发改委近日部署各地价格主管部门，对部分省会城市的大型商贸流通企业价格行为进行重点检查，据新华网报道，发改委发现多家企业存在价格欺诈行为，包括武汉市国美电器的一家门店，发改委已责成相关地方价格主管部门依法严肃处理，责令改正，最高处以50万元的罚款。

评论：发改委进行价格检查的目的是抑制通胀，而对于查出的流通企业的价格欺诈行为仅属于顺带行为，料处理力度不会太大，对上市公司形象影响大于实质影响。

6 标普特设 大中华评级体系

人民币加快国际化，亦有愈来愈多机构发行人民币债券，但不少债券的发行人本身并无评级。信贷评级机构标准普尔宣布，推出针对大中华区的信用基准，有关基准专为中国、香港及台湾三地的机构而设，亦适用于离岸人民币债券的发行。

标普昨日予逾190个发债体作出大中华区信用评级，评级以「cn」为首，以便与全球评级作出分别。对于一个机构拥有两个不同架构的评级，会否引起混乱，标普董事总经理（亚太区企业及政府评级）彭明（Michael Petit）表示，地区评级的审批，完全是套用全评级的体系及方法，不会有不同基准出现。

评论：标准普尔欲扩大其于大中华地区的评级业务，固然是瞄准了此中蕴含的巨大商机，但考虑在欧债危机中评级机构所起的作用，背后的政治目的同样不容忽视。