香港股市4月8日重要新闻点评

1受惠节能补贴比亚迪销量弹51％

随着内地车市回暖，比亚迪（1211）减价政策奏效，3月销量虽同比跌41%，但按月大幅反弹51%，至40027辆。另外，内地媒体披露《新能源汽车规划》细节，表示中央政府十年内将投入1000亿元人民币，刺激比亚迪股价反弹5.4%，收报30.4元。比亚迪今年销情反复，1月卖车5.2万辆，按年跌15%，按月升2%；2月仅卖出26521辆，按年和按月分别大跌22%和49%。为挽颓势，比亚迪于2月底进行历来首次减价促销，减幅介乎10%至19%，随着内地车市开始回暖，3月销量成功止跌反弹。

评论：在经历前期大幅调整后，随着国内新能源汽车规划出台时间的日益临近，在电池技术上优势明显的比亚迪投资机会显现。目前国内新能源汽车仍处于起步阶段，市场普遍憧憬新能源汽车规划将加速新能源汽车市场的启动，在规划出台前 ，可继续关注比亚迪。

2 中投购旭光换股债 伙中信资本 9亿可占股6％

中国主权基金中投再度投资港股，旭光(0067)昨日公布，向中投及中信资本发行本金总额为1.2亿美元(约9.36亿港元)可换股债券，集资所得将拨作资本开支用途。消息指旭光今年初完成收购PPS树脂业务后资本需求极大，促成是次发债集资。旭光昨日开市前停牌，待公布配售可换股债券事宜。旭光昨晚表示，将分别向中投及中信资本发行9000万及3000万亿美元3年期可换股债券，并可额外发行最多1亿美元可换股债，债券票面息率为6厘，换股价为2.81元，罕有地已较市价(昨日停牌前股价3.11元)有折让，幅度达9.6%。旭光于停牌前3个交易日成交突然急增，股价于3日内累积升约11.1%至3.11元。

旭光表示，倘该批债券全部兑换，将发行3.32亿股新股，相当于扩大后股本约6.09%，今次发债所得资金将拨作资本开支及营运资金用途。

旭光于今年1月份完成收购中国高分子后，已曾以先旧后新形式配股集资9.6亿元，配股价同为每股2.81元。有基金界消息指，旭光自今年初收购PPS业务后，积极计划扩大产能，而且原有芒硝业务同样需要大量资本开支，旭光现时资金需求极大，有消息指该公司早前曾拟再以配股形式进行集资，惟因反应未如理想，故最终改为向中投及中信资本发行可换股债券。

评论：入股保利协鑫可以说是中投目前为止最为成功的投资案例，作为中国的主权基金，投资优质的海外上市的中国概念公司及港股，相对于投资日本的东北电力，无疑明智许多

3 泰凌今起招股 应收帐惹关注

内地疫苗分销商泰凌医药（新上市编号：01011）今起招股，入场费约3,030元，集资最多21亿元。主席吴铁称，以用户付费、非政府补贴的疫苗计，公司销售予省级疾病预防中心的市占率达23.4%。

评论：近期港股新股无论是发行密度，还是市场反应均现回暖，港股后市值得期待。虽然泰凌医药客户多是政府部门，巨额应收帐风险相对不大，公司未做拨备可以理解，但应收帐远高于去年盈利，无疑对于公司业绩及日常经营现金流均有极大负面影响。

4 雅居乐发换股债 集资39亿

雅居乐（03383）昨宣布，拟发行5年期可转股债，金额5亿美元（约39亿元），息率4厘，初步换股价为18.256元，较昨日收市价12.46元，溢价达46.5%。

雅居乐发言人表示，在比较各类融资方案后，认为高息债的成本过高，对公司财务构成负担，而配股亦未合时机。相较之下，可转债息率仅4厘，成本合理，逾40%的转换溢价，亦是2008年以来，亚洲已发行换股债券中最高的溢价比率。

评论：国内房地产调控压力开始显现，相对于资金面紧张的国内，内房股于香港融资较为容易，若政策不发生变化，后续内房股于港融资当陆续有来。对于国内而言，放任内房股于香港融资，无论是在防止热钱流入，还是在提高房地产调控力度上，均有负面影响。

5 外资名牌本季涌港上市

过去两年香港稳居全球首次公开招股（IPO）榜之冠，去年更凭4500亿元的集资额，打破本港历年的纪录。虽然今年首季仅得166亿元，按年跌51%，但市场预期第二季将有多家知名大型海外企业登陆，可望令本港新股集资额按季倍增。

除了首只人民币计价新股汇贤房托（87001），第二季本港新股市场的特色应是外国知名品牌相继上市，计划上市的外企包括瑞士嘉能可、意大利Prada、新加坡嘉德商用产业，以及美国美高梅在澳门的赌场；至于内地企业方面，则有上海医药及三一重工。以集资额计算，全球最大大宗商品交易商嘉能可最为瞩目。

评论：外资名牌涌港上市，有利于港股多元化，但投资者需明确港股最大的投资机会还是在中资股。

6 欧央行抗通胀 海啸后首加息 欧元先跌后弹 专家料7月再收紧

欧洲央行昨天加息，为金融海啸后首次，一如市场预期加息0.25厘，至1.25厘。总裁特里谢会后虽淡化市场对往后加息的预期，但市场仍预期央行年内续会加息。虽然特里谢（Jean-Claude Trichet）声称，现在还未决定是次加息是连串加息的展开，但他承认现行利率仍处于「低位」，货币政策依然「宽松」，而央行是有责任维持物价稳定，以预防通胀。目前的中期通胀展望，仍有上升风险。

消费物价指数（CPI）自去年12月升越欧央行的2%目标水平后，持续向上，上月加快至2.6%。欧央行上次加息是2008年7月，但其后该行被批评，严重低估了美国次按危机而错误加息。

分析员指，特里谢虽没明确表示加息陆续有来，但这是预期之内，因他不想令市场对加息的预期进一步升温，所以刻意令措辞较为中性。市场目前预期欧央行年内会加多两次息，每次加息0.25厘，即年底时指标利率会升至1.75厘。

评论：在严峻的通胀压力下，欧央行如预期加息，对于深受债务危机困扰的欧洲经济构成隐忧，实属无奈之举。接下来关注美国何时重回加息周期。对于香港股市来说，如欧美量化宽松政策暂告段落，重回加息周期，需小心资金回流风险。