贵州茅台拟剥离系列酒

      贵州省近日启动国企产权制度改革3年行动计划，明确本轮改革不设股比、不限合作方式，其中最引人关注的当属茅台集团的大手笔变革。

　　茅台集团的改革目标为建设产融结合的多元化控股集团，到2017年整体销售收入达千亿元级。将推进茅台酒、其他酒类、营销商贸、[注册意大利公司]金融、文化旅游、创业投资等七大业务板块，逐步培育形成6~7个子集团；在酒类业务方面，计划将系列酒剥离贵州茅台，集团保健酒、葡萄酒等业务装入习酒板块等。

　　针对茅台集团的变革，有人表示赞赏，认为比预期的动作更大，尤其是剥离系列酒的举措，能让上市公司聚焦主品牌。也有专家提醒，茅台集团的强项在于酒类业务，现在加码非主营板块，进入不熟悉的领域，应注意风险的把控，此前也不乏酒企多元化的失败案例。

　　在茅台集团的“改革路线图”中，“内部拆分股份公司”的计划引起了资本市场及经销商的高度关注。

　　按照路线图，“贵州茅台（600519，SH）将进行内部拆分，将现有系列酒整体剥离至新公司，新公司保持相对控股，实现系列酒供产销完全独立。2014年完成新公司拆分工作，2015年开始 ‘引进战略投资’工作。新公司择机并购其他酒类企业或借壳上市。”

　　这一“另起炉灶”的做法，得到了多名业内人士及经销商的肯定，这样既可保证贵州茅台专注于优势品牌，又为培育系列酒提供了机遇。白酒营销专家杨承平向《每日经济新闻(微博)》记者表示，系列酒在跟随茅台期间已累积了品牌、市场两大优势，可看作茅台集团一把“尚未开锋的宝剑”，若运用得当，未来将有较大盈利空间。

　　降低对主品牌稀释/

　　长期以来，白酒业同一品牌之下产品众多、[注册日本公司]过分稀释主品牌的现象较为普遍，贵州茅台也不例外。业内人士认为，将系列酒整体从股份公司剥离，能有效减少对茅台品牌力的稀释。

　　“股份公司此举意在整合产品系列，进一步稳固品牌价值。系列酒剥离之后或对股份公司的短期业绩产生一定影响，但从长远来看可以明晰品牌价值、提升整体利润水平。”中投顾问食品行业研究员向健军在接受 《每日经济新闻》记者的采访时表示。

　　不少业内人士则认为，系列酒剥离后，将更利于股份公司集中精力推动其主品牌茅台高档酒的销售，也有利于解决同业竞争问题。

　　华泰证券研究员任劲表示，剥离系列酒对于股份公司来说短期是利好，目前低价酒、红酒等市场存在一定风险，单纯保留优质茅台酒资源可以使股份公司更加稳定。

　　实际上，贵州茅台从2011年起就已开始实施 “淡化非茅台酒”战略，预计3~5年完成淡化工作。也因此，一些业内人士认为做出将其剥离的决定可看作“符合公司计划”。

　　至于系列酒剥离至新公司后能否顺利上市，向健民表示，目前国内整个上市环境较之前更加严格，新公司需要经营良好、具有发展前景方能成功上市。

　　此外，业内人士亦表示，将众多品牌拆分后独立运作将是未来酒企的发展方向。“特别是以公司形式运作，将更加有效地整合社会资源，促进品牌提升，形成差异竞争。”杨承平告诉记者。

　　系列酒“另起炉灶”空间大

　　系列酒是贵州茅台公司中的中低价位产品，一直以来，贵州茅台对其投入较小，其收入占公司收入的比重不到10%，毛利仅占8%。

　　不过，在白酒行业进入严冬之时，风向已悄然变化。茅台集团对系列酒的逐渐重视，显示出当前白酒业转型“民酒”的力度只增不减。

　　近日，茅台某省域经销商人士向《每日经济新闻》记者透露，今年茅台的新动作或在于加大对公司系列酒的培养。“从厂家到经销商，都想大力去做。不像以往，我们只是顺带做系列酒的销售，现在是更加主动地去做。”

　　实际上，茅台从去年中期就已开始加码中低端产品，[注册巴哈马公司]通过对汉酱、仁酒等大幅调价发力 “腰部”，并举办系列酒推介会；去年底在贵阳举行的茅台经销商大会上，贵州茅台集团董事长袁仁国也指出系列酒还有很大空间，值得厂商共同挖掘。

　　杨承平认为，茅台系列酒是一把尚未开锋的宝剑，一旦开锋，将削铁如泥，“事在人为，关键是怎么使用这把宝剑。”在杨承平看来，系列酒的优势十分明显，在剥离以后，上升空间较大。“首先受益的是它的品牌，多年来已经积累了很好的口碑；第二个优势是茅台作为一类酒企早已占领的全国市场。

　　让系列酒 “另起炉灶”的计划，也让一众期望在今年发力系列酒的经销商看到希望。“这个动作是正确且及时的，”昨日，在听闻此消息后，上述经销商迅速回应了《每日经济新闻》记者，“多年来，系列酒成绩不理想的原因有两点：用做茅台酒的思维去做系列酒；借茅台品牌去打造系列酒的市场认可度，但结果只会适得其反。”

　　在这位经销商看来，系列酒独立出来至关重要，“有了这一步才可能有后续成功必备的改革的基础。”据其透露，目前确有经销商想把系列酒做大做强，“但也感觉到以经销商一己之力无法改变现状，尤其是正确的、顶端营销缺失，而现在看来，希望已经出现。”

　　茅台改革打出“组合拳”：布局七大业务板块产融结合剑指千亿

　　每经记者 谢振宇 发自成都

　　茅台又一次成为市场和行业的焦点。探索建立股权激励或员工持股机制，实施在移动互联网、清洁能源等新兴产业方面的对外扩张，实施“大习酒”战略，整合集团内其他酒类板块，并推动年内赴港上市……媒体披露出的茅台集团改革规划看点不少。

　　“建设为产融结合的多元化控股集团，目标到2017年整体销售收入达千亿元级”，雄心勃勃的目标也刺激了资本市场的神经，昨日（3月18日）贵州茅台股价高开高走，最大涨幅接近6%。消息是否确实？各界人士有什么看法？《每日经济新闻》今日解读。

　　“改革力度很大。”这是多位业内人士对媒体最新曝出的茅台集团改革方案的评述。

　　昨日（3月18日），多家媒体报道称，茅台集团改革目标是建设为产融结合的多元化控股集团，目标到2017年整体销售收入达千亿元级。拟改革的方案中，茅台集团拟加码商贸、文化旅游、投资等多个板块。酒类业务方面，不乏计划把系列酒分离出贵州茅台，集团保健酒、葡萄酒等业务装入习酒板块等“大胆”尝试。

　　昨日，《每日经济新闻》记者从茅台集团方面了解到，这一改革的方案尚在论证、审核过程中。贵州省国资委一位人士透露，包括茅台集团下属监管企业的方案将于本月底上报，具体的改革方案也尚需审核。

　　茅台集团在千亿目标之下，[注册加拿大公司]加码非主业板块的规划已经十分明显，但在业内人士看来，多元化的发展过程中还应注意风险的把控。

　　具体方案尚需审核/

　　据悉，贵州省国资委曾要求监管企业于今年3月底前制订并上报产权制度改革实施方案。在3月17日的一次会议上，包括茅台集团在内的22家贵州省属国企的最新改革发展思路首次公开。茅台集团副总经理房国兴在该次会上表示，茅台集团将以产权制度改革为重点，充分发挥产权制度改革的牵引作用，借助品牌、文化和资本优势，优化资源配置，强化核心竞争力，做强茅台集团股份公司，做大茅台集团公司，在各子公司层面引进战略投资者、发展混合所有制经济。

　　对于茅台集团未来产权制度等改革的具体方向，18日有报道称，在贵州省国资委制作的会议资料上，茅台集团的发展方向是成为 “产融结合的多元化控股集团，到2017年左右，集团整体销售收入达到千亿元级。”茅台集团战略管理部部长吴德望对 《每日经济新闻》记者表示，本次改制属于顶层设计，上述信息属于一个总体思考框架，具体方案还有待商定。

　　在外界人士看来，这与茅台集团提出的“千亿目标”有关。2012年1月，贵州省曾提出组建 “大茅台集团”，实现“千亿茅台”的目标，要求茅台在“十二五”计划末期销售额达到500亿元，“十三五”计划末期收入达到1000亿元，目前距离这一目标尚有距离，这意味着茅台集团未来4年需完成600亿的销售增量。

　　“改革力度很大。”中信证券食品饮料行业首席分析师黄巍昨日向《每日经济新闻》记者表示，从目前披露出的信息来看，茅台集团此次改革的力度着实不小，特别是“做大规模的决心很大”。

　　对于茅台此次改革的具体情况，昨日，茅台集团一位人士向《每日经济新闻》记者表示，改革方案尚处论证和审核过程中，未来才会出台。

　　多元化需把控风险/

　　主业增长已有所放缓，茅台集团如今不得不寄望多元化的发展来谋求突围。

　　《每日经济新闻》记者注意到，在昨日媒体的报道中，茅台集团酒类板块的“大胆”规划，就包括将系列酒拆分出贵州茅台上市公司，以及集团保健酒、葡萄酒等业务装入习酒公司等新规划。

　　茅台集团多元化的大战略也更加明确。[注册巴拿马公司]纵观茅台集团近年来的多元化发展，涉足机场、证券投资、金融业等多个领域。

　　前述报道即表示，目前，茅台集团计划推进茅台酒板块、其他酒类板块、营销商贸板块、金融板块、文化旅游板块、创业投资板块等七大业务板块，逐步培育形成6～7个子集团。

　　该报道还称，茅台集团下属物流公司将积极引入中运、中远等国有物流企业，引进顺丰、申通、圆通、中通、韵达等民营物流企业参股物流公司，拓展物流仓储、原料仓储等酒类上下一体化业务，2015年底初步建成产权多元化，管理及技术现代化的西南地区领先的物流公司；2014年将旗下各贸易公司整合至贵州酒业发展公司，积极引入非公经济参股。

　　多元化成为了茅台集团近年的主要动作之一。中投顾问食品行业研究员向健军表示，多元化控股集团旨在强调多元化和控股，可以使一个企业充分借助外部资金使用有限的自有资金涉猎多个业务范围，利于企业分散经营风险，同时也可以通过战略投资者的引进，提升集团竞争力。

　　不过，多元化既是机遇，也是风险。贵州白酒专家万兴贵就曾向记者表示，未来其多元化的发展，“在主业不能忽略的前提下，关键看采取怎样的方式，与主业相关联的投资应采取渐进的方式；比如证券、机场等非关联性的就需要把握好战略方向。”对于酒企的多元化，多有业内人士评述道，酒企长于做酒，但在其他业务领域的发展缺乏经验，跨界进入有不小的风险。

　　白酒营销专家赵义祥向 《每日经济新闻》记者表示，茅台集团加码多元化，需要注意介入领域其中的风险因素，特别是介入与原酒业主业关联度不大的领域。