强美元周期将继续 最早明年3月再加息

　　本年度最受瞩目的经济事件终于在上周落下帷幕。北京时间17日凌晨，美国联邦储备委员会宣布上调联邦基金利率25个基点，结束了将近7年的近零利率时代，宣告美国走进新一轮加息周期。分析人士认为，全球经济低迷背景下，欧洲、日本、英国等央行接连“放鸽子”，美国加息一枝独秀，强美元周期还将继续，但美元指数上涨不会过快。
最早明年3月再加息
美联储加息的预期实际上从去年已经开始酝酿，[注册开曼公司]今年的前七次FOMC会议中，美联储就经济数据和加息前景与市场进行了充分的沟通。至加息靴子落地时，国际外汇市场已将预期基本消化完毕，未出现太大震动。
17日当天，美元指数延续了前两日涨势，虽然美联储会议声明公布后一度下跌，但尾盘升至两周内最高水平，最高录得99.2940，单日上涨0.30%。不过，本次加息对美元带来的影响已接近尾声，周五重新跌回99关口以下，收于98.7220，一周收涨1.07%。
美联储主席珍妮特·耶伦在发布会上表示，此次加息标志着维持近7年的零利率时代终结，未来会循序渐进、温和地调整利率政策。议息会议点阵图显示，美联储预期2016年还有约4次加息，利率可能达到1.375%。
目前，市场分析人士对美联储明年加息的次数和步伐存有不同意见。汇丰银行环球研究大中华区经济师朱日平认为，明年美国可能只会加息两次，恒生中国环球市场业务主管黄伟鸿则认为，未来可能加息2至3次。中信银行广州分行金融市场部负责人梅治信表示，美联储最早可能在明年3月份再次加息，此后可能每季度加息一次。
“总体来说，美联储现在的利率水平还是偏低的，距离恢复到正常的利率水平还很远。”梅治信告诉南方日报记者，“如果当前利率水平是3.00%，升到3.25%可能需要更长的事件；但现在的利率水平还是非常低，还在加息的起步阶段，加息的步伐预期会比较快一些。”
星展银行产品部投资策略分析师鲁丹在接受南方日报记者采访时表示，过去5年，美国GDP平均增速大概在2%，而核心PCE通胀指数在过去3年多时间均维持低位，美联储在这个时点开始加息其实是比较早的阶段，将来可能会“摸着石头过河”。明年可观察几个对利率敏感的指标，依次是房屋销售、资本支出及出口。如果加息后这几项出现下滑，美联储可能会减缓加息；如果通胀没有如预期升至目标位2%的水平，加息步伐也可能受到影响。若情况不顺利，在2016年加息两次也有可能。
非美货币小幅回温
今年以来，受美联储加息预期影响，各非美货币均一定程度上面临贬值压力，已有不同幅度的走贬。美联储加息压力释放后，非美货币有所回温，对美元出现小幅上涨。
欧洲方面，欧元对美元汇率上周一至四从1.10关口上方一路走贬至最低1.7099，周五回升至1.08上方，尾盘收于1.0863，一周跌幅约1.13%。
日本央行于上周五出乎市场预料地决定扩大所购买资产类型，宣布在现有ETF购买计划的基础上，计划每年再购买3000亿日元ETF，作为现有的质化及量化宽松（QQE）计划的补充。受该消息影响，美元对日元汇率周五一度上涨至123关口以上，随后下挫至121关口附近，当日收跌1.10%。
英镑受英国央行副行长夏菲克的鸽派言论影响表现疲软，上周五个交易日英镑对美元汇率连续走贬，跌穿1.49，尾盘收于1.4895，一周跌约2.10%。夏菲克在上周一表示，目前英国采取加息行动的必要性小于美联储，令市场对英国加息的预期淡化。
梅治信分析指出，今年全球经济表现比较低迷，[开曼注册公司]除美国率先走入加息周期外，以欧洲、日本央行为首的主要央行维持甚至扩大量化宽松，其他国家经济表现不如美国靓丽，因此在加息决定上比美国更为谨慎。“经济增长是很脆弱的，可能一两个季度成长上去，但是过两个季度又掉头向下，相信要有足够的经济数据证明有足够的加息可能性，英国才会加息。”
强美元周期可做波段投资
在美联储加息的预期影响下，国际外汇市场进入强美元周期已经一年有余，这个趋势还将继续。梅治信认为，美国进入加息周期，中短期看来，未来一年内还会继续对美元指数构成有效支撑。
“强美元周期不是指美元朝一个方向走强，而是强调美元指数处于历史上相对高点。”梅治信说，“如果美元过度走强，美联储可能会调整加息步伐。尽管美国不是过度依赖出口的国家，但是强美元周期仍有其利弊两方面。有利的方面是可以吸引资金在美国购买美元资产，不利的方面在于对美国出口，如汽车、波音飞机等造成负面影响。”
“美国进入加息周期，外汇投资者的投资策略并没有很大改变，只是操作的区间可能比较窄。”梅治信说，“近期内做空美元或者做多非美元货币可能比较难，做多美元的空间也有限，根据区间波动操作反而相对比较安全。如美元对日元汇率在123-124的位置明显受到阻力，可以逢低买进日元；或在1.10以上位置卖出欧元，1.06附近则可以考虑买进。”
梅治信预计，欧元对美元汇率在1.05位置会形成比较大的支撑，近期会在1.05-1.10区间内波动；美元对日元汇率则可能在120-124区间内波动。