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人民币贬值压力大 短期内汇率波动区间难以扩大

彭博社调查显示,目前中国央行忙于应对中国经济增长问题,可能无暇抽空调整人民币汇率波动区间。

过去一周内参与调查的22位分析师中,有14位预计2015年人民币波动区间将不会有任何调整。4位预计上半年就会调整人民币波动区间,另外3位表示第三季度可能会有调整,只有1位认为10-12月之间会对波动区间作出调整。目前中国央行制定的人民币汇率日浮动区间为2%,有15位接受访的分析师认为,央行下次调整会把浮动区间会扩大至3%。

瑞讯银行市场策略主管Peter Rosenstreich表示,[新加坡公司注册]中国央行在2015年将会推出多项政策确保经济软着陆,但不会扩大人民币汇率波动区间。Rosenstreich对人民币预测的准确性在彭博社的排行中位列第二。

由于2014年中国经济增长速度降低至24年来的低谷,总理李克强给了市场更重要的角色,但中国对于外汇和利率正逐渐失去控制。扩大人民币汇率波动区间可能会使汇率波动幅度加大,增加资本外流的风险从而导致贷款成本的上升。去年11月中国央行宣布降息,这也是2012年来央行首次宣布下调利率。

在过去5个交易日中,有3个交易日人民币跌至波动区间的下限。这也是人民币2014年3月将波动幅度扩大至2%之后最大的跌幅。周一人民币即期汇率与固定波动的贴水达到创记录的1.95%。在现有的外汇系统下,人民币下跌触及下限将会引发央行的干预,要么调整参考汇率,要么扩大波动区间。

在过去5个交易日中,有3个交易日人民币跌至波动区间的下限。这也是人民币2014年3月将波动幅度扩大至2%之后最大的跌幅。周一人民币即期汇率与固定波动的贴水达到创记录的1.95%。在现有的外汇系统下,人民币下跌触及下限将会引发央行的干预,要么调整参考汇率,要么扩大波动区间。

周一人民日报发表评论称,近期人民币下跌主要是美元走势过于强劲,中国应该充分利用现有的波动区间抑制人民币下跌的趋势。

加拿大丰业银行外汇策略分析师Sacha Tihanyi表示,中国央行不太可能在近期扩大人民币汇率波动区间,而该银行更倾向于取消汇率波动的限制。

UBS外汇策略师Gareth Berry在上周的报告中表指出,如果现有的汇率限制没有受到持续压力,那么中国央行不太可能扩大汇率波动区间。2014年3月扩大人民币波动区间的背景是,在2012年10月与2013年5月之间的多数交易日内,人民币在允许的波动区间内长期处于1%的上涨趋势上限。

自2005年7月份人民币汇率制度改革以来,中国央行先后三次扩大人民币幅度波动区间,第一次是在2007年5月,将人民币汇率日波动幅度从0.3%扩大至0.5%;2012年4月再次将波动区间从0.5%扩大至1%;去年3月份,人民币汇率波幅再次被扩大至了目前的2%。

人民币一个月隐含波动率在周一攀升至3.25%,这是2011年12月以来的最高值。与俄罗斯卢布50%的波动率相比,波动是23个新兴市场货币中第二低的。香港港币的波动率稳定在0.9%。

上个月人民币兑美元下跌0.75%至6.2510元,2014年人民币下跌了2.4%。周一人民币再度下跌1.3%。根据Daiwa Capital Market在1月15日的报告,去年第四季度有1100亿美元资金流出中国,较第三季度的820亿美元有所增加。

招商银行分析师刘东亮表示,在人民币面临贬值压力的时候并不是扩大波动区间的好时机。市场会将此误读为央行允许人民币进一步贬值的信号。只有当即期汇率接近参考汇率时,才是扩大波动区间的良机。

中国农业银行国际证券有限公司驻香港的研究主管Banny Lam表示,中国正在努力推动人民币成为全球支付货币,因此投资者不应排除央行在今年进一步扩大人民币波动区间的可能性。

环球银行金融电信协会(SWIFT)上月发布报告说,人民币在去年11月已经超过加元和澳元,跻身全球五大支付货币之列。以人民币结算的交易攀升至历史最高位,汇丰预计人民币在下一个季度将会超过日元成为亚洲第一大支付货币。

Lam表示,由于中国对于开放固定资产账户非常敏感,因此更具弹性的汇率将会具有巨大的意义。中国领导层完成对经济的评估后可能再度推出刺激措施,而中国央行有可能在第二季度扩大人民币汇率波动区间。

根据彭博调查的中值,[注册新西兰公司]中国经济今年可能增长7%。去年7.4%的经济增速是1990年以来的最低速度。1月份中国官方PMI下跌至49.8,是2012年9月之后首次陷入收缩区域。

荷兰国际集团研究部主管Tim Condon表示,目前的汇率波动限制非常重要,因为目前的汇率可以吸收部分热钱的外流带来的压力。对于中国来说2015年将是形势复杂的一年,政府既要在经济下行的压力下维持增长速度,又要推进经济的进一步改革进程。

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