11月12日香港股市重要新闻点评

1 内地调控料加码 遏物价紧银根成政策主轴

10月份内地居民消费价格指数（CPI）、工业品出厂价（PPI）、货币供应M2、新增贷款等4项经济指标均远超市场预期，难以达到中央预定的全年调控目标。分析指抗通胀、紧银根将成新宏观经济政策主轴，预料中央将调高存款准备金率、加息、升值及公开市场操作等4招加码调控。

人民银行在周三（10日）调高存款准备金率，市场对通胀恶化早有心理准备。但国家统计局昨公布，10月份内地CPI高达4.4%，创下25个月的新高，首10个月累计CPI为3.0%，比原先预期还要差，令市场意外。反映生产物价的10月份PPI亦升至5%，不但较预期的4.5%差，更是5个月来首次出现反弹。

除了通胀外，货币信贷亦失控。10月份广义货币供应M2增长19.3%，意味在余下两个月，要达成中央定下的调控目标17%有相当难度。10月新增贷款更达到5,877亿元（人民币，下同），首10个月累计达6.9万亿元，将全年信贷控制在7.5万亿元的目标较难达成。

评论：我们习惯把通胀的责任归结到很多原因，热钱炒作的钱从何而来，海外的热钱在一个外汇管制的国家如何通过审查，即使通过审查它们又能藏在哪里？一切都是央行QE和银行太松惹的祸，美国的QE2是边说边做，我们基本是发挥传统，只做不说，有些部门更离谱，做了还不承认，一直隐瞒通胀的严重程度。不要再只把矛头指向别人，先检讨一下自己的行为。

2 交行中行 传1天两加准备金

虽然人民银行周三宣布下周二（16日）起，划一上调存款准备金率0.5个百分点，但外电及内地传媒不约而同引述消息，指人行“额外”调升了部分大型银行存款准备金率0.5个百分点，意味一天之内，部分银行面对两次调升，累计幅度高达1个百分点。

《路透社》及《彭博》昨引述消息，指人行“额外”调升了部分银行的存款准备金率。彭博引述一名知情人士表示，包括交通银行（03328）在内的部分银行，在周三收到人行的通知，要求上调差别存款准备金率50个基点，自11月15日起生效。随后央行又在同日晚间宣布上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，11月16日起生效。

内地《财新网》亦引述知情人士，指中国银行（03988）及交行将于11月15日被调高差别存款准备金率，幅度为0.5个百分点，预期期限为三个月，至2011年2月15日到期。两行均未有就消息作出评论。

评论：加准备金起到的作用实际是非常有限的，而且动作实在来得太迟太晚太轻。

3 G20峰会分歧大两大议题拒让步 汇率纷争贸易失衡难共识

20国集团（G20）首尔峰会昨晚正式开幕，今日下午将发表联合公报。昨晚万众瞩目的“胡奥委会”气氛良好，但未有就汇率问题作太大让步，加上与会各国在汇率纷争及贸易失衡两大议题上拒作妥协，恐怕难达太多共识，令公报随时等同上月财长会声明的翻版。

峰会首日正式议程仅包括工作晚宴，今日则有5节不同主题的会议，最后以宣读联合公报及主席国记者会作结。据印度官员昨透露，今次公报不会评论个别国家的汇率政策，也未就贸易经常帐差额设定明确量化目标。

评论：G20会议从拯救世界的和谐大会，如今变成一个各说各话的场所。汇率战和货币战相信在会议结束后会掀起第二波，不用期望本次会议有什么实质的共识，最多也只能是些官样文章。

4建行供股权美银售淡马锡

建设银行(0939)昨天公布，该行接到第2大股东美银美林的通知，将会向新加坡淡马锡控股出售全数17.9亿股供股权。淡马锡悉数行使本身及美银的供股权后，持建行股权将由现时约5.65％增至6.37％；美银持建行的股权将由现时约10.95％摊薄至10.23％。

建行的外资股东除了美银美林，还包括持股5.65％的新加坡淡马锡。至于持股57％的中央汇金，早已表明支持3大国有银行的融资计划。建行早前公布A、H股供股详情，每10股供0.7股，当中H股占157.28亿股，供股价4.38港元。中、港合计集资616亿元人民币，低于最初提出的上限金额750亿元人民币。

美国银行作为实益股东直接持有该255.8亿股H股，根据H股供股方案，美银将获配发可认购该行17.9亿股H股之未缴股款H股供股权。美银通知建行，淡马锡已承诺不出售美银供股权，并在行使美银供股权获发H股之后的3个月内不出售该等H股。

评论：美银的行动是否意味着他们不再看好建行？可能更多是自身的财政原因。

5欧债阴霾未散爱葡国债续受压 忧须寻求国际拯救

欧债危机阴霾未散，爱尔兰和葡萄牙债券昨天持续受压，因为市场继续忧虑，除希腊以外，会有其它欧罗区国家或须寻求拯救方案。

爱尔兰与德国10年期国债的孳息差额连续第13个交易日扩大，昨天增加20个基点至665基点，交易员称市场流动资金正在耗尽，而爱尔兰10年期国债孳息在三周内由6厘升至9厘。爱尔兰5年期信贷违约掉期（CDS）升至625基点，是历史高位。

葡萄牙与德国10年期国债孳息差额首次升穿500基点，西班牙与德国10年期国债孳息差额上升7个基点，至216基点。西班牙及葡萄牙的5年期CDS分别升至294基点及505基点，均是历史高位。希腊5年期CDS昨天上升12个基点，至890基点。

评论：市场几乎可能会掀起另外一次欧债危机，最近美元弹升也有担心欧洲的因素存在，在烂苹果选举当中，美元又胜一仗，毕竟相对欧元来说，美元只是贬值，欧元今年来一直都有崩溃的可能，最实在的还是黄金白银。

6好孩子得宠问鼎“超购王” 首日孖展逼500亿4券商速借爆

新股好孩子（新上市编号︰01086）昨登场，一如市场预料般旺场，首天亮相已有4间券商借爆，总结17间股票行的孖展额，合共485.94亿元，超购329.57倍。有券商估计，好孩子最终料可冻资2,000亿元、超购逾1,300倍，有机会取代长兴问鼎“新一代超购王”；至于能否挑战“冻资王”四环医药（00460）的2,769亿元纪录，需观望旺势能否持续。

至于昨正式截止招股的中信大锰（新上市编号︰01091）及熔盛重工（新上市编号︰01101）亦告报捷，其中中信大锰经初步点算，吸引约5.5万人入票，约超额认购317倍，冻资约660亿元。

昨日亦有多家新股开始路演，其中现代牧业（新上市编号︰01117）国际配售已告超额逾2倍，而中金国际（新上市编号︰02099）方面，消息指亦已迅速足额，公司于加拿大的股价昨日收报5.64美元，属招股价范围4.8至5.8美元（约37.44至45.24港元）的中上限。至于另一新股金活医药（新上市编号：01110）则于今天起招股，招股价介乎1.33至1.6元，入场费为6,464.51元。

此外，一众赶于年底前上市的新股昨日聆讯，包括华电新能源、大唐新能源、重庆农商行、赛得利，以及集资约5亿美元、从事汽车服务的中国正通。其中，消息指粘胶纤维及溶解浆生产商赛得利已通过上市聆讯，但重庆农商行需待下周再闯关。

评论：港股在内地收紧的情况下依然强劲，其实这个也很正常，因为A股不惧怕，港股自然更加有恃无恐，在调控初期，实质负利率仍然严重的情况下，这种收紧措施并不能吓怕股市。

7 QE2打击美长债拍卖

美国财政部周三拍卖30年期国债，投资者反应冷淡，显示联储局的6000亿美元购债方案较少涉及年期17至30年的国债，加上投资者担心通胀，令长债受打击。

这次三十年期国债拍卖的认购率为2.31倍，显示投资者缺乏兴趣，当孳息率升至4.25厘以上后才变得较吸引。自联储局开始谈及第二轮量宽措施（QE2）后，30年期国债持续疲弱，因市场假设联储局避免购入长年期国债。