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企业重组上市IPO

四大证券行齐唱多港股 平均预测目标27800点

据港媒报道,美国“印银纸”刺激经济,环球新兴市场股市成为吸资热点,香港更处于一个微妙局面,中国增长故事刺激资金涌入,惟在联系汇率下,香港被动跟随美国低息政策,无法靠加息驱走资金,催生巨型资产泡沫。

美国次轮量化宽松(QE2)公布后,证券商对港股后市预测愈来愈“牛”(见表),本报统计四大证券行预测,平均目标为27800点,较现价高13%。中金以07年底港股市盈率20倍估计,恒指目标指数为31000点,这是市场上最乐观预测。中金认为QE2热钱涌港情况与07年相似,故恒指若重返当时市盈率,距离现价仍有25%上升空间。

港股估值仍平 无资金管制

综合券商看好港股原因,都是预期中国经济保持强劲,企业盈利仍有可观升幅,高盛早前更刊发《香港︰乘风破浪》报告预测,香港股份(撇除中资股不计)未来两年每股盈利复合增长率13%,股本回报率达11%,高于历史平均值10%,但低于07年16%水平。

市场亦从中港股市目前估值,普遍评价便宜,虽近日日均成交金额重上千亿元,但未有过热情况。中港股市目前处历史平均值,恒生指数及国企指数现市率盈约15倍,远低于历史泡沫水平20倍。

外资迅速涌港 走资亦最快

中港股市估值同样吸引,但香港不像内地或其它新兴市场设资金管制,资金自由进出,都令香港成为外资快速涌入原因。但一个钱币有两面,一旦美国息口政策逆转,环球经济出现变量,香港往往成为走资最快地区,加大市场波动。

但联系汇率亦是另一个香港资产泡沫“火上加油”主要原因。因港元与美元挂钩,意味香港货币政策只能跟随美国,故未能针对本地经济情况作出合适货币政策。

以今次为例,香港经济未如美国疲弱,但因被迫维持低息,不能疏导资金水浸局面,令通胀加剧,资产价格上升。

对于火上加油局面,财政司司长曾俊华亦在其网志发表题为《冰与火:紧缩与宽松》的文章,认同“火,是因全球资金大举流入亚洲包括香港,令本港资产价格持续上升。”

楼价2年升47% 资产风险增

中金更指出,有别于去年推出QE1,香港目前经济基本因素更强健,过去两年外贸表现大大改善,明显加大资产泡沫风险;而且现时香港人民币离岸业务较QE1时更开放及多元化,都吸引外资流入。

楼市是另一个资产升值热点,券商统计过去两年楼市累升47%,大部分楼价重返97年早期水平,豪宅价格更较97年高10%。中金指出,过去12及15个月楼价每月平均分别升1.6%及1.9%,与96年楼市酝酿泡沫情况相似。

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