政策影响市场人气涣散 港股跌破前低位

　　港股恒指全日跌0.17% 盘中曾创10个月来新低

　　5月20日消息，德裸卖空禁令等利空消息提高市场避险偏好，隔夜美股收低。今日A股沪指冲高回落缩量跌1.23%。港股随A股走势，高开后震荡走低，午后一度创出自去年7月23日以来的盘中新低，尾盘有所回升。截至收盘，香港恒生指数跌33.15点，报19545.83点，跌幅0.17%；国企指数跌76.21点，报11048.38点，跌幅0.69%，成交710.80亿港元。

　　专家观点

　　群益证券(香港)研究部董事曾永坚表示，环球投资市场的持续高企的避险情绪，主导资金流向变化，成为利空港股短期表现的主要因素，牵制恒指处于短期反复下测19,400水平的格局。

　　敦沛证券黄志阳分析称，港股市场的人气仍然涣散，投资者对欧洲危机的忧虑尚未消除，所以拥有欧洲业务的股份，例如蓝筹股之一的思捷环球，股价在短期内仍然会走低，并可能拖累恒指在本月跌破今年以来的低位19423点。

　　备兑证全日总成交额89.84亿元 恒指轮占46.87%

　　备兑证全日总成交额减少至89.84亿元，占主板总成交约12.64%。

　　最活跃的相关认股证：

　　相关正股 成交额(亿元) 占窝轮总成交(%)

　　恒指 42.10 46.87

　　国寿(02628) 8.33 9.28

　　汇控(00005) 7.30 8.12

　　建行(00939) 4.77 5.31

　　中移动(00941) 4.54 5.06

　　《牛熊论证》长假期前窝轮成交缩至90亿元，63只牛证被没收

　　美股低位大幅收窄跌幅，今早带动恒指高开，不过其后恒指沽压不断，跌穿19300水平，创去年7月以来低位。尾市见资金入市吸纳，恒指一度倒升，最后收报19545跌33点，成交711亿元。

　　恒指今早走势极为反覆，再加上是长假期前夕，令窝轮成交显著下挫，由昨日108亿元跌至今日只有89.9亿元，占大市成交约12.6%。恒指权证成交额约42.1亿元，占整体窝轮成交46.8%，购沽比例为39:61。

　　牛熊证成交反而较为活跃，轻微增加至64亿元，占大市整体成交约9%。恒指牛熊证成交占960.%，达61.9亿元，牛熊比例为46:54。牛熊证成交增加，可能是投资者趁机会沽出接近收回价的牛证所致。大市跌穿19300关口，令今日被没收的牛证达63只，当中49只为恒指牛证。

　　《深沪行情》沪综指跌1.23%，创13个月新低

　　内地股市今早低开后，《中国证券报》社评指政策退出宜放缓，令市场憧憬中央将暂停调控，大盘迅速回升，但3个月央票收益率意外升4个基点，交易员虽指并不意味将加息，惟投资者信心低迷，大盘掉头向下，午后跌幅进一步扩大，沪综指收报2555.94点下跌1.23%，创近13个月新低。

　　沪深300指跌1.29%收报2726.42点。深综指跌1.36%收报983.87点。上证Ｂ股指数跌3.72%；深证Ｂ股指跌2.85%。两市总成交额减少6%至1296.12亿元(人民币．下同)，其中上海Ａ股成交716亿元续创逾两个月来新低。

　　5月股指期货明日交割，早前有指当日波动可能性较大，但从今日未平仓合约已降至7125手来看，分析员指其影响已提前被释放，不会对大盘造成太大的影响。

　　申银万国表示，大盘中期走势不乐观，短线可能减量整理，上证指数2500点附近可能有阶段性支撑。

　　广发证券则称，从当前情况来看，短期大盘存在技术性反弹动能，但由于连续走弱使得场外资金进场欲望较为有限。不过随着短期下跌动能已经开始减弱，市场多空正在处于微妙的转换过程，个股出现的机会正在增多，可甄别个股基本面情况和强弱走势，逐步低吸潜质品种。

　　《中国证券报》社评今日表示，从经济全局来看，今年政府投资的刺激作用有所减少，楼市、车市及相关产业链的经济带动力可能略减，这种形势显然不宜全面退出刺激政策。积极的财政政策仍将发挥启动内需和调结构的重要作用，货币政策仍将维持适度宽松的流动性，否则不能完全排除经济「二次探底」的可能性。

　　此外，人行3个月央票收益率意外升4个基点，交易员指这主要是在多次存款准备金率上调及公开市场续回笼后，大银行融出资金的意愿较弱，但是次上涨的并不多。同时，这不意味着加息预期的增强。此外，3年期央票收益率下跌2个基点，基本符合市场预期。

　　金融股几乎全线下滑，中国平安(沪∶601318)跌2.98%，中国人寿(沪∶601628)跌2.83%，中国太保(沪∶601601)挫5.11%。兴业银行(沪∶601166)跌2.95%。工行(沪∶601398)逆市升0.46%。

　　地产股亦普遍下跌，万科(深∶000002)跌2.2%，招商地产(深∶000024)跌1.46%，金地集团(沪∶600383)跌0.48%。

　　中石油(沪∶601857)今日停牌，中石化(沪∶600028)跌1.13%。神华(沪∶601088)跌0.33%。

　　水泥股逆市造好，海螺水泥(沪∶600585)涨3.43%，祁连山(沪∶600420)涨8.79%，天山股份(深∶000877)上升4.1%，江西水泥(深∶000789)涨停板。

　　《盘后部署》港股于今年低位见支持，如明确失守将回试19000

　　美股昨晚(19日)继续下跌，主要是投资者持续忧虑欧元区信贷问题影响经济增长，加上德国限制无货沽空，此外，美国楼按数据不理想，亦使大市下挫。今早亚太区股市普遍跟随，但港股则高开115点，但其后走势反覆，于午市前倒跌。午后港股跌幅扩大，更一度失守今年2月低位。恒指全日收报19545点，跌33点或0.17%，主板成交增至近711亿元。国指收报11048点，跌76点或0.69%。

　　＊德新措施惹人联想，欧元可沽空续受压＊

　　德国金融监管机构上日突然宣布，禁止无货沽空当地主要金融股及欧元国债，由于市场普遍认为措施成效不大，因为多个国家都不会实施类似措施，如英国金管局便表示德资机构在英国的分公司不会受今次无货沽空限制影响，美国参议院周二(18日)辩论金融改革时，禁止无货沽空ＣＤＳ的法案亦遭否决，法国、瑞典、荷兰亦已表明无意跟随德国的做法。相反，市场揣测德国此举动机，因为这使人联想到持有最多「欧猪五国」债务的德国银行业或面临重大危机，故预早实施沽空限制，因此使欧元急跌，似乎是未见其利，先见其弊，让市场有「此地无银三百两」之嫌。不过，有传媒指出，德国已制订九招方案捍卫欧元，当中包括设立机制让成员国「有序破产」，如果属实，或可解释德国新措施的动机。不过，现在市场避险情绪高涨，美元三个月伦敦同业拆息已连升六天，昨日更创下九个月新高。此外，要留意的是，德国突然禁止沽空欧洲金融股、债券及限制相关CDS沽空，将使欧元成为区内唯一可以自由沽空的投资工具，在欧元前景堪忧，欧元认沽期权价格急升，更有期权交易商担心欧元跌势未止，拒绝出售欧元认沽期权。

　　＊破今年低位试万九，二三线股现小股灾＊

　　至于港股方面，经过连日调整，恒指今日一度跌穿今年2月的即市低位，不过很快就收复该水平，即19423点，如果后市再失守该水平，港股将需回试19000点。当然，由于美元(欧元)走势亦困扰全球股市，因此如美元续升(欧元续跌)，恒指短期下试该水平机会很大。今日多只二、三线股遭到甩卖，无论是市场喜爱的内需，或是受调控利淡的内房等，都出现强劲沽压，投资者如想博反弹亦宜暂时观望。

　　＊A股淡风仍然未过，如救市属实可利好＊

　　至于内地股市方面，暂时亦未有太大利好消息，对房地产市场的紧缩措施仍然没有放松的迹象，因此沪综指相信暂时不会有太大上升动力，但下限空间亦不多。如果中长线看好内地股市，差不多可开始分阶段投资Ａ股，首选仍是A50中国基金(02823)。另外，本港明日(2１日)为公众假期休市，但内地股市就如常运作，在4月份刚推出的股指期货更于明日首次到期，市场观望内地股市会否更为波动。不过，近日开始传出中央可能出手「救市」，例如汇金增持内银股，及多家大型保险企业相继入市吸纳等，如果消息属实，Ａ股料有较大反弹，甚至港股都可望受惠。

　　《再战明天》美今发领先指标，港股明休市，周一卖粉岭地华创季绩

　　美股昨晚(19日)继续回软，港股今日(20日)于假期前出现反弹，惟高开后升幅收窄，午后跌幅扩大，失守2月低位19423，创去年7月以来新低，其后跌势加剧穿19300点水平，尾市反覆回升至19600点水平，惟最后全日仍微跌33点或0.17%，收报19545点。国指跌76点或0.69%，收11048点。全日主板成交增至710.8亿元。

　　明日(21日)本港为佛诞公众假期，休市一天。周六(22日)瑞声声学(02018)举行股东周年大会。下周一(24)本港举行土地拍卖，地皮位于粉岭沙头角道第19区，勾地价为10.538亿元，市场估值13.2亿至14.2亿元，楼面地价2470元至2660元。北京京客隆(00814)及华润创业(00291)周一公布首季业绩；恒大地产(0333)及恒安国际(01044)举行周年股东大会。

　　＊内地股指期货明天结算，中美战略与经济对话周一起举行＊

　　内地股指期货明天结算，市场观望A股走向。另外，下周一(24日)至周二(25日)将于北京举行第二轮中美战略与经济对话，美方将派出由国务卿希拉莉和财长赵S纳率领的15名内阁成员访华，市场预料人民币汇率是对谈议题焦点之一。

　　美国今晚公布一周初请及续领失业金人数，以及公布4月领先指标及5月费城联储制造业指数。美国明日公布4月国际半导体设备暨材料协会(ＳＥＭＩ)订单出货比率。加拿大方面，今晚公布4月领先指标，明晚公布3月零售销售数据，市场预期按年升0.4%；以及公布4月核心及非核心消费物价指数。

　　欧洲明日公布5月份欧元区Marklit综合PMI(初值)及3月未经季节调整经常帐。

　　＊德Ifo企业景气判断指数明公布，日央行公布利率决定＊

　　英国方面，明日公布4月货币供应额及公共部门收支短差；意大利公布4月对非欧盟的贸易收支；法国公布5月综合采购经理人指数(PMI)(初值)。

　　德国方面，明日将公布第一季国内生产总值(GDP)平减指数(修正值)、5月综合ＰＭＩ(初值)及Ifo企业景气判断指数。

　　日本央行明日将公布利率决定，市场预期维持利率在0．１%不变。南韩明日为市场假期休市。澳洲明日及下周一均无重要数据公布。

　　《股市一周》港股跌穿两万全周挫600点，日均成交638亿元

　　港股本周初因市场忧虑欧洲债务危机问题，失守20000点关口，即使一度出现反弹亦未能收复，及后更一度跌破今年2月低位１9423点。全周累计恒指跌600点或2.98%，收报１9545；国指则跌54１点，收１１048。主板平均每日成交638亿元。

　　周一(17日)港股受上周五(14日)美股下挫所拖累，低开后在欧元跌幅扩大后曾跌逾500点，但于尾市见买盘于低位吸纳，全日跌430点。周二(18日)港股跟随外围反弹，曾一度倒跌，但其后在内地倒升下，升幅扩大，全日升229点。周三(19日)受欧元创四年低及美股下挫所影响，低开近400点后于窄幅上落，全日跌365点。周四(20日)港股早段曾反弹逾100点，但很快就掉头向下，午后跌幅加剧，更一度跌破今年2月低位19423点，但尾市跌幅收窄，全日跌33点。

　　本周有一只新股雷士照明(02222)于今日上场，走势一般，全日于招股价附近上落，首日收市价为2.04元，较招股价低出2.9%。

　　王珏：恒指跌破前低位 博反弹仍需谨慎

　　美国股市在周三收跌。今天内地股市冲高后再次走低，港股则呈现探低回升走势。恒生指数早盘微幅高开约116点，随后跟随内地股市反弹而略有上冲，不过，很快就又跟随内地股市逐渐转跌，午后更一举跌破今年2月时的低位，但逢低买盘在随后帮助恒指收复全部失地。最终，恒生指数收盘报19545.83点，微跌33.15点，或0.17%，成交金额增加到710.80亿港元；国企指数收盘报11048.38点，下跌76.21点，或0.69%，多数个股继续走低。

　　隔夜，美国劳工部宣布，4月消费者价格指数环比下降0.1%，低于市场所平均预期的增长0.1%，也是2009年3月以来美国CPI首次降为负值；3月CPI数据未作修正，仍为上涨0.1%；4月核心CPI则连续第二个月持平。美国劳工部另一份报告显示，4月份实际平均周薪较3月份增长0.4%。但由于劳动力市场疲软企业不会考虑加薪，使得过去六个月里的周平均薪酬仅增长1.2%。美国抵押贷款银行家协会的报告显示，由于失业率上升导致住房购买者未能及时地支付月度还款，今年第一季度面临丧失住房风险的美国住房所有者数量创下历史最高水平。此外，美联储会议纪要表示，预计今年美国经济将增长3.2%至3.7%，高于联储局今年一月份估计的2.8%至3.5%，并预计今年底时失业率将由现在的9.9%降至9.1%-9.5%之间。上述经济数据没有给美国股市带来帮助，投资者依然担心欧洲主权债务危机可能导致欧元区经济复苏速度减缓，拖累欧元汇率持续走低，给营收来自欧洲的美国大型跨国公司业绩造成负面影响，美股因此继续走低。

　　在德国实行裸卖空禁令后，几乎所有市场人士都认为此举是一大败笔，因为在欧洲债务危机没有消退时，缺乏透明度的欧洲债务危机，本来就诚惶诚恐，“裸卖空”除了给投机者机会外，同样也给投资者提供了正当的对冲渠道。现在，禁令一出，市场又缺乏彼此间的信任，反而会造成投资者直接抛售欧元、股票来达到规避风险的目的。从欧美股市在昨天的表现看，金融市场的谨慎情绪依然浓重。此外，在美国金融海啸暴发期间，美国监管当局也曾颁布相同禁令，股市迎来很短的时间反弹，随后又再下跌，说明此法在信息不透明、市场互相不信任的时候，不能消除市场下行风险。

　　今天港股走势震荡。恒生指数在午后一度创下年内地新低，但随后在欧洲股市开盘上涨带动下，逐渐收复失地，同时，成交量在比上午有明显增加，反映出市场在恒指跌破2月低位后存在承接力。恒生指数后市能不能有显著反弹，需要外围股市指引。德国的限制裸卖空禁令可能会引发空头回补的反弹，只是不知道会发生在什么时候。激进的投资者在恒指跌破前次低位后，或许可以尝试轻仓博反弹，不过，反弹空间可能仍然受到10天移动平均线的压制。另外，明天港股将因假期休市，下周港股开盘得看这三天消息面的表现。

　　香港巴菲特：恒指现双底 升穿两万才告脱险

　　恒指现双底 升穿两万才告脱险

　　德国将于周末与欧盟推介提出的9项稳定欧元措施，包括让资不抵债的国家有序破产，反映欧盟对重振市场信心立场坚定，资金重新入市。港股近日走势较受内A股走势影响，仍难太早说调整已告完成。要确定港股摆脱弱势，投资者宜留意下降三角型的阻力位20,000点，若能以较大成交升穿并站稳，有望开展较强的反弹浪。相反，由于期指已失守2月低位，若大市反弹乏力失守19,423点，则不容乐观。

　　资金流向上，投资者已采取灵活应变的波幅策略，每逢指数下试19,600点水平便有资金流入抄底，当升至近20,000点流出获利，现时整体市场上的牛证仍占大多数

　　国寿现圆底反弹

　　内地股市走势仍未有方向，早市上证指数一度收复2,600点后跳水。人行调升银行短期票据利率，是1月以来再次上调。综合人行发行的3年期票据表现，从4月8日以来的4次发行中，息率续持下跌，由2.75%跌至2.7%，反映市场预期加息的步伐有机会减慢，正好符合市场盛传中央打算调较宏调步伐。国寿(2628)对市况走势非常敏感，消息指早已出手于A股建仓，H股走势上现圆底反弹，阻力水平于34.8元，支持于33.4元。资金流方面，国寿未有异动，较早前流入认购证的资金仍等待获利机会。

　　欧元反弹 汇丰股价靠稳

　　流入沽空欧元的资金有拆仓的迹象，欧元反弹重上1.23美元水平。避险情绪降温，金价下跌，外汇市场秩序渐回复正常。在这一轮行情中，欧元走势左右全球股市，短线留意欧盟各国对德国提出的稳定欧元建议是否支持。汇丰(005)欧洲业务占整体超过三成，较受欧元汇价的变动影响。

　　市场资金流入汇丰认购证搏欧元反弹，过去5个交易日流入资金超过4,100万元，占轮场最多，相关窝轮成交转趋活跃。