11月5日香港股市重要新闻点评

港股新闻：

1 北京批评QE2冲击汇率吹胀泡沫

美国联储局启动第二轮量化宽松（QE2），再度开动印钞机救经济。北京批评QE2将对中国的宏观调控、人民币汇率、对外贸易及外汇资产保值增值等4方面构成严重威胁，给世界经济复苏前景蒙上阴影。

美国宣布QE2后，中国官方新华社昨日连发3篇文章，批评美国再度“开闸放水”，新增流动性可能不是进入美国中小企业，而是流向海外，对于其它经济体和国际金融体系的负面效应不可忽视。更指不排除美国有通过美元主动贬值实施“货币战”、转嫁经济风险的意图，要求美国采取负责任的货币政策。

今年10月20日，人民银行加息四分之一厘，是3年来首次加息，显示内地开始透过收紧货币政策，以应对通胀风险和资产泡沫。中国现代国际关系研究院世界经济研究所所长陈凤英分析指，QE2与当前中国进一步向常态回归的货币政策是矛盾的，并将抵消中国的加息效应，导致中国宏观经济政策的预期效果无法充分发挥。

社科院经济所宏观经济室主任张晓晶则认为，过剩的全球流动性一方面会拉高国际商品价格，加大中国面临的输入型通胀压力；另一方面也将使热钱加速流入中国，加剧国内的流动性过剩，助推资产泡沫，加大通胀压力。

评论：QE2表面是6千亿，实际上是个无限制的印钞行动。美国之所以可以不顾中国而大肆印钞，因为中国的外汇储备被挟持，料定中国在美元资产上不敢用脚投票，在出口市场上依赖美国，这个也是我们过去多年的外汇储备政策和过分以来出口而忽视内需造成的。反正我们可以看到一场货币战引发的贸易战可能已经无法避免。

2 新兴国严打热钱 巴西拟报复 泰研联合抗衡 韩积极谋管制

美国狂印美钞所造成的热钱流向新兴市场，已令新兴经济体大感头痛。昨天联储局再推新一轮量宽政策（QE2），拉美及亚洲等多国随即表示会严阵以待，警告可能推出更强硬措施，以限制热钱流入。巴西称美国的行动可能触发报复措施，而泰国则考虑与邻国采取联合行动抗衡。

巴西算是较积极抗衡弱美元的国家，但措施依然对本币及资产价格的涨势，起不了太大作用。难怪巴西官员大发雷霆，批评美国大印美钞是不负责行为。巴西外贸局局长警告，储局新一轮量宽政策可能引发“报复措施”。

南韩财政部昨天表示，将积极研究可能措施，限制资金涌入。韩元兑美元昨天创6个月新高，市传南韩央行曾出手遏抑韩圜升值。

虽然菲律宾央行认为，联储局的购债规模符合预期，全球金融市场将会趋于平静，美元跌势亦会缓和，但亦担心由于美国利率偏低，资金可能继续流入新兴市场。泰国财政部长Korn Chatikavanij更向外界透露，泰国央行正与区内邻国央行洽商，考虑在有需要时，采取共同措施，以防止过度的投机热钱流入。

同样身处亚太区的新西兰亦感到压力，财长Bill English指美国促使美元贬值，已令纽元升值不少，但另一边厢中国又不肯让人民币大幅升值，令新西兰的出口竞争力受损。

评论：今年G20会议一定吵得不可开交。新兴市场不管怎么喊估计都是美国的预料当中，我们现在等待股市不断创新高，等待泡沫爆破的来临，盛宴以后等待我们的将是饥饿，现在对于股市，我们不能用正常的方法预测，泡沫始终爆破，但是谁都不愿意措施泡沫爆破前的美丽。

3 恒隆地产创新高 配股筹101亿

恒隆地产（101）在公司股价创历史新高及美国推出第二轮量化宽松措施（QE2）后趁机配股，以每股最高37.56元配售2.69亿股，较收市价折让最多8%，最多“抽水”101.185亿元，作为拓展内地业务用途。母公司恒隆集团（010）在恒隆地产的持股比重将跌穿五成。分析员指出，恒隆地产配股行动会否触发新一轮抽水潮，必须视乎各地产公司本身资金需要及对股价走势评估而定。

配售文件显示，恒隆地产以先旧后新方式配售2.69亿股，配股价介乎37.08至37.56元，较昨天收市价40.3元折让6.8%至8%，集资99.892亿至101.185亿元，成为恒隆地产历年集资额最高的配股行动；高盛为其配售代理。

年报显示，恒隆地产已发行股份41.59亿股，是次配股股份占已发行股份6.48%。母公司恒隆集团在恒隆地产的持股比重将由52.55%将降至不足五成。不过，知情人士指出，虽然母公司持股不足五成，惟只要证明母公司在恒隆地产董事局投票控制权不变，则恒隆地产仍然视为恒隆集团的附属公司。

评论：恒隆的策略无疑是对的，大家都知道这场升市带来的后果，在爆破来临前多储备现金是最重要的。

4 港交所创三年新高瑞信唱好

憧憬受惠于人民币业务、加上美国第二轮量化宽松措施，投资者继续追捧港交所（388），股价上升至184.8元的近三年新高。投资银行瑞信虽然估计港交所第三季业绩倒退，但对公司的前景相当乐观，维持目标价197元。

港交所最快于明年初延长交易时间。行政总裁李小加昨天向传媒表示，董事会将于本月22日讨论有关事宜，如果建议获得通过，延长交易时间将于明年初实施，具体内容将于董事会后公布。他补充说，这次咨询共收到600至700个回应，其中100个来自团体，约500个属于个人响应，包括独立评论员David Webb。

今年第四季至今，港交所股价累升18.46％，同期恒指仅升8.48％。昨天港股成交再突破1000亿元，港交所股价亦上升3.18％，收报184.8元，是自2008年2月以来最高水平。瑞信昨天再发表港交所的研究报告，是自10月以来的第二次，再次确认“优于大市”的投资评级。

然而，港交所将于下周三（11月10日）公布的第三季业绩，市场不大看好。瑞信预期港交所期内纯利为10.3亿元，按季和按年分别下跌9％和20％，主要由于成交欠活跃，以及低息环境影响投资收入。

评论：从成交看，港交所的确应该回到目前价位，关键问题是这场盛宴的持续时间能有多久？如果有一天我们看到港交所股价开始落后大市，投资者就需要小心。

5 黑马理士跑出 孖展破百亿

集资最多17.8亿元的理士国际，本报总结14间券商统计，合共录得137.69亿元孖展，相当于公开发售超购76.35倍。信诚证券联席董事张智威认为，散户较看好这间内地最大铅酸电池商，料最终可超购逾100倍以上。

理士孖展畅旺，众经纪行中，借贷最勇的是辉立，录得42.4亿元融资额。辉立证券企业融资主任陈英杰表示，共接获逾10张“顶头锤飞”（即最大认购金额），每张涉资逾9,000多万元，上限可抽1,600万股。

反观打对台的泓淋科技（新上市编号︰01087），却出现小量抽飞，幸而这股亦被市场捧为具3C概念，统计14间经纪行，为其借出26.67亿元，公开发售暂超购38.81倍。

另一方面，长甲地产昨日正式公告搁置上市，主因是鉴于内地房地产政策不明朗；公司会于下周二（9日）开始退款。

评论：一个接一个的股王，一个接一个的记录，我们可以看到新股热变成新股疯。

6 中行今除权 德银升三行估值

已进入供股程序的中国银行（03988）今日除权，昨日延续升势，全日收报5元，升0.8%，更创金融海啸以来新高。以昨日收市价计，中行理论除权价为4.795元，今日将令恒生指数下调47点。而内银股升势未止，三大行包括工商银行（01398）、建设银行（00939）及农业银行（01288）昨再获德银上调估值。

中行以10供1供股，供股价2.74元，以理论除权价4.795元计，理论供股权价2.055元。中行将由11月18日至30日进行未缴股款H股供股权买卖，分拆未缴股款供股权之最后时限为11月25日。

至于紧随中行供股的建行，无货在手而又有意参与供股的投资者，可于11月9日（下周二）或以前买入，建行供股除权日订为11月10日。建行以10股供0.7股比例供股，供股价4.38元。

评论：大行纷纷上调股价，加速股市温度的上升，但是内银长期风险始终存在。