二次量宽造成贫富悬殊 港股先整固再上探

据港媒报道，金荣财富管理首席基金经理史理生发表研究称，10月15日联储局主席伯南克更明确表示，由于通胀率太低和失业率太高，有必要采取进一步的货币刺激措施。这意味着，联储局将很快推出前一段市场普遍预期的二次量化宽松（简称QE2）。

所谓QE2，即美国联储局将再次大规模购买美国政府债券以进一步注入市场流动性，从而振兴依然疲弱的市场和支撑摇摆不定的经济复苏。那么，这样的QE2会生成什么样的结果呢？

短期可起复苏之效

首先，不能否认，QE2将对美国经济，进而全球经济的短期复苏起到支撑作用。尽管通过QE2新注入市场的流动性到底有多少流入企业投资和消费等实体经济领域是一个疑问，但市场上钱多了总是多少会刺激经济和商业活动，也有利于提升消费和投资信心，应该会加快经济增长速度，增强经济复苏的力度，这样的效果去年已充分体现。

当前，市场上对于今明两年全球经济增长的预测均值分别为4%和3.5%，虽然不算强劲，但还算过得去。预计今年美国和欧盟经济分别增长2%至2.5%和1%至2%。亚洲经济将继续引领全球经济复苏，亚洲发展银行最近预测今年亚洲经济增长8.2%。实际上，除日本以外的新兴亚洲经济的增长速度今年可望达到9%。

第二，虽然当前的经济复苏趋势得以维持，但这一短期的成果却是以长期的通胀和市场泡沫作为代价的。前年开始的全球金融海啸本质上来说是由过剩流动性引起的。具有讽刺意味的是，各国政府摆脱危机的方法却不是治理过剩流动这一根本性问题，反而是进一步增大流动性从而使这一根本性问题更加严重。

这样的方法虽然得以保持经济短期内继续复苏，但世界上没有免费的午餐。进一步增加的流动性很大一部分则变成游资流向了虚拟经济，最终将推高通胀和市场泡沫。

在这种趋势下，大部分的游资或过剩的货币，必将流向资产而非消费品，从而导致资产价格的上涨，形成资产性通货膨胀或泡沫。可以预期，房地产价格将居高不下，股价将大幅反弹，金、银价将创新高，大宗商品价格将重拾升势。笔者预期明年港股及楼市将进入牛市第三期的澎湃升浪，投资者应加强风险管理。

那么资产性通货膨胀的后果是什么呢？最严重的后果实际上是社会性的，即贫富差距的进一步扩大，众所周知，富人拥有大量优质资产，而基层人士只持有有限的现金。富人的收入主要落实在资产的回报如租金及股息，而穷人的生计主要来自辛劳得来的工资。资产性通胀亦使得富人的资产急速升值，继而变成富者愈富，而劳苦大众则很少得益于资产升值，从而相对来说变得贫者愈贫。

恒指短期在23，866点已见顶，料先行进入整固寻底，待调整完毕后，将再上探本月高点。