10月22日香港股市重要新闻点评

港股评论：昨晚美股上升，港股ADR却表现涨跌互见。现在最关心的问题是内地股市从3千点回落，美元昨晚反复上升加上港元汇率连续3天回落，这些因素都可能反映了热钱开始流出港股的可能性。从走势看，港股已经连续5个交易日不能有所突破，加上AIA的招股基本已经尘埃落定，后市调整可期，新能源股受到美国的贸易保护措施影响，近期风险上升。

港股新闻：

1 AIA冻资1100亿 今年季军

友邦保险（AIA，新上市编号：01299）昨日截止认购，市场消息指，经初步点算公开发售部分超额逾9.4倍，相当于冻资近1,100亿元，荣膺今年“冻资王”第3位，仅次于日前截止的四环医药（新上市编号：00460）及博士蛙（01698）。

换言之，由于公开发售部分超额少于15倍，料不会触发回拨机制，公开发售占是次发行比例仍为10%。

国际配售方面，消息指公司仍在美国会见投资者，但基本上已停止接收定单，按基本发行规模约1,150亿元计，已超额逾7倍，如计及20%增发机制及15%超额配售权行使后，则超额约5倍。

公司及承销团将于今天进行定价会议，并落实是否行使两项增发权，然后展开股份分配。消息称友邦很可能以上限19.68元定价，以及行使所有增发权。不过，两项增发权对公开发售的影响不一。20%的增发权将同时增加公开发售及国际配售的发行股数，而15%超额配售权则与一般新股上市的安排一样，只会增加国际配售的发行股数。

友邦基本发行规模为58.57亿股，若两项增发权悉数行使，将增至约80.8亿股，集资1,591亿元。其中，公开发售将占7.03亿股，集资约138亿元，以此计算其公开发售仍超额约7倍。

评论：我们应该注意到因为新股冻结资金数量庞大，令香港的银行同业隔夜拆息上升，而代表资金流入流出的港元汇率连续三天下跌，证明资金开始流出香港市场，对后市，热钱炒作港股或许退潮，这点投资者要小心。而美元指数昨天在跌至77边缘后调头回升，美元的反反复复无疑也加剧了港股的动荡不安。

2高盛料内地楼价 未来1年跌20%

随着内地房市二次调控的深入，各大城市销量急，一手房售价虽然企硬，但民众心理定价却不断受到冲击。高盛昨日发布报告，预计未来1年房价将下跌20%。野村证券则指出，多个城市的限购令将引起大量退订，或会随粝冈蛟谄渌城市全面铺展，蔓延成退订潮。而国统局国民经济综合统计司副司长盛来运在记者会却表示，一些城市的销售量下降，表明房地产投资性需求得到了明显遏制，调控效果不能单看房价。

北京美联中国董事白纪远提供了北京截至20日的网签数据：一手房成交5104套，比上月同期下跌31%，二手房成交8061套，比上月同期下跌22%。同样根据政府数据，杭州10月3日至17日的一手房销售面积比9月后两周下跌38%，深圳则下跌46%。上海10月第二周比第一周成交面积下跌12%。

由于政府数据比实际销情略有延迟，记者又向深圳中原地产总行总经理李耀智查询，他指出10月成交套数比9月跌五至六成，目前退订率为10%，另有约10%的买家延迟签约，仍在观望。

评论：房价依然能扛住，但是成交量萎缩。在政府的货币政策有转向的可能性下，房价究竟是扛住再升，还是作最后的顽抗呢？高盛做出如此悲观的预测，也有它的道理。

3 内地通胀未见顶 政策续紧9月达3.6% 周小川：宏观风险增

9月份内地居民消费价格指数（CPI）达3.6%，创23个月新高，市场更普遍预料CPI“高处未算高”，10月份更可能直逼4%。面对通胀预期持续恶化，人民银行行长周小川警告，内地通货膨胀、资产泡沫等宏观风险将显著上升。

国家统计局新闻发言人盛来运解释，通胀持续上升，主要是由食品价格，及由租金、水电煤价等组成的“居住类”物价上升带动，加上美元贬值刺激国际商品价格大幅上涨，令内地面对输入性通胀压力。而劳动力成本上涨，还有内地一些原材料价格的上涨，亦有可能向消费物价传导。

但盛来运强调，今年秋粮有望丰收，而且绝大多数工业品仍供过于求，有助稳定物价。如果后期通胀预期管理得当的话，那么完成全年“3%左右”的CPI目标仍然说是有希望的。今年1至9月份，内地累计CPI为2.9%。

人民银行在本周二（19日）突然宣布加息0.25厘，以应对通胀，市场估计中国有机会在年底前再出招抽紧银根。

评论：我们可爱的央行现在才发现风险，通胀3.6%可能是被缩小50%的数字，印度央行已经加了好几次息，而我们反应迟钝，犹犹豫豫，表现不及格，现在才来转变货币政策，而且信号还是模模糊糊。不过我们看出昨日内地股市中银行股遭遇重挫，其实反映了投资者对这方面的担心，如货币政策转向，作为全球最大的房地产企业—内银股，如何能受得了？

4 深圳500亿打造新能源汽车基地

深圳昨天公布“十二五”期间将投资约500亿元（人民币．下同），打造800亿元以上产值的新能源汽车产业基地。

深圳市先后被确定为全国首批13个新能源汽车示范推广试点城市，和全国私人购买新能源汽车试点城市。根据规划，到2012年，深圳私人购买新能源汽车数量将达到2.5万辆，占全市机动车保有量的比例突破1%。

在公共交通方面，截至目前已有339辆混合动力公交大巴、300台LNG动力大巴、50辆纯电动出租车投入示范运行。到今年底，将有850辆混合动力公交车和100辆纯电动出租车陆续投入使用。

评论：终于看到深圳对低碳经济一个像样的举措。

5 G20会前 盖特纳拉拢欧日孤立中国“天下货币三分” 矛头直指人币

二十国集团（G20）财长会议今天展开，为平息近期各国之间的货币战，美国料将担当重要协调角色。

美国财长盖特纳（Timothy Geithner）昨接受《华尔街日报》访问时，率先呼吁建立一套汇率政策准则，并将各主要货币分成三大阵营，强调美元兑欧、日货币的汇率大致合理，毋须再贬值。

第一类货币，是按任何标准衡量、汇价都属偏低的货币，尤其是中国人民币。他说，若9月以来人民币升值步伐可持续，将可帮助修正人民币被低估的程度。倘中国肯让人民币升值，将有助其它新兴市场国家也放心将本币升值。

第二类是新兴市场货币，实行弹性汇率机制，但为防止汇价过分飙升、避免出现泡沫及通胀压力，需要采取征税及干预汇市等手段，美国并不反对这种做法。

第三类是主要货币，如美元、欧元及日圆。他认为，这些货币的汇价已大致平衡，美元兑欧、日圆汇价已无理由进一步下跌。

盖特纳强调，美国没有刻意将美元贬值。本周初，他亦讲过汇率不应受操控的言论。他当时说，没有一个国家可靠本币贬值，从而令本身经济繁荣和增加竞争力。

评论：将两则新闻并在一起，目的是告诉大家G20估计只是一个吵架的平台，最终的共识相信也是虚的居多。如果各主要国家都达不成协议，下一步的汇率之战可能会演变成贸易之战，从美国最近对中国的新能源企业采取的行动来看，这种贸易战也许是全方位的，对股市的影响不可轻视。

6 忧球会财困 伯明翰遭洗仓

首位华人英超班主杨家诚掌控的伯明翰环球(2309)，早前突然宣布延迟公布业绩，集团进一步证实，旗下主要附属公司，未能解决营运资金问题。虽然杨家诚“拍心口”表明会注资，但市场忧虑是英超球会伯明翰陷入财困，伯明翰股价昨日再暴泻18%，3日累积跌逾36%，市值蒸发了4.5亿。

伯明翰前晚发出的通告指出，延迟公布业绩至本月26日，是由于主要附属公司，未解决营运资金需要，但强调主席杨家诚，已保证于有需要时为附属公司，提供合理资金，预期事件不会对营运构成重大影响。

伯明翰上季踢出表现，总成绩排于英超第九名，带挈在今季英超开锣之前，卖出约一半季票，不过受主场座位数目局限，伯明翰开季以来，4场于主场作赛的入场人数，都与去年平均约2.3万人相若，未见有突破性增长。根据伯明翰网站，门票每张约20至50英镑。

假设今季余下比赛仍维持相若入场人数，以每张门票平均35英镑计算，19场主场球赛带来的门票收入，约1500万英镑。但伯明翰今季未见“上力”，现时排于17位的接近降班边缘，未来入场人数未必能保持现时水平。