中小盘H股补涨 AH溢价指数再度破百

由于中小盘股出现A股跌H股涨的背离走势，恒生AH溢价指数昨日再度跌破100点分界线，金融股价值重估推动的震荡回升行情，开始受到中小盘股估值修正的制约。

昨日，沪深两市双双高开低走，个股二八分化显著，钢铁、银行等权重股靠稳，但题材股集体回调，创业板，中小板个股更是纷纷跳水，跌幅靠前；港股则在外围股市的支撑下震荡收涨，个股普遍走高。具体恒生AH溢价指数成份股，金融板块出现A+H股同步靠稳的走势，但中小盘股则出现A跌H涨的背离走势，导致恒生AH溢价指数急剧收窄，盘中跌幅一度达1.6%，尾盘虽小幅回升，但最终没能夺回100点整数关，收报99.93点，跌幅0.95%。

目前，恒生AH溢价指数46只成份股中，考虑汇率因素后，有20只个股的A股价格低于H股，主要分布在金融、基建、钢铁三大板块，负溢价率在0.5%至22.8%之间；其余26只A股较H股处于溢价状态，其中溢价率在一倍以上的超过一半，所属板块较为分散，但有个共同的特点就是普遍为中小盘股。

近期恒生AH溢价指数由金融股价值重估推动的震荡向上行情，似乎已开始受到中小盘股估值修正的制约。受A股表现疲弱影响，恒生AH溢价指数持续收窄，并于6月中旬跌至100点以下，颠覆了A+H股成份股中，A股整体估值高于H股的历史。创新低后，该指数近两个月来持续震荡回升，但每当指数升至100点附近总会受到较为强烈的阻力，无法在100点之上站稳。

分析人士指出，金融H股向来是机构投资者的爱股，其理想的业绩早已提前反映在股价上，因此近期中资银行和保险公司公布的半年报并未给金融类H股带来太大的涨幅；但金融类A股之前受内地地产调控及再融资利空打压，走势落后H股，在理想业绩的刺激下，出现追赶走势，也带动恒生AH溢价指数持续回升。但这股推动力近日因内地紧缩担忧再起显出疲态。

相反，该人士指出，随着越来越多的中资券商在港设立分支机构，一些未被外资投行发掘的中小盘中资股，随着中资券商研究力量及客户基础日益提升逐渐被发掘，不受A股调整影响出现逆势上涨的走势，中小盘股A股较H股持续高溢价的局面开始打破，成为制约恒生AH溢价指数拉大的重要力量。中长期来看，这两股力量将带动AH股从平均趋平向个股估值普遍趋于一致靠拢。