信诚证券：四川成渝有不俗吸引力

四川成渝（107）截至今年6月底止中期业绩，在建造公路合同收入大增18.9倍至8.81亿元（人民币、下同）下，加上持续性通行费收入亦有理想增长，带动营业额增加1.09 倍至19.96 亿元，纯利则升49.2%至6.18 亿元，表现不俗。

期内，四川成渝高速公路四川段仍为集团最重要的通行费收入来源，录得5.58亿亿元，占整体通行费收入比重50.1%，带来溢利3.43亿元，按年上升35.7%，日均车流量亦有满意的增幅，上升9.12%至2.07万架次；成雅高速通行费收入上升22%至3.11亿元，占整体比重27.9%，带来溢利1.59亿元，按年上升67.2%，日均车流量亦有13%升幅至1.52万架次；成乐高速通行费收入上升17.3%至1.92亿元，溢利则大增1.12倍至1.11亿元，日均车流量则升23.8%至2.48万架次，反映受惠于周边路桥维修而带来的车流量额外增加；城北出口高速通行费收入上升21.7%至5,327万元，溢利则升45.5%至2,908万元，日均车流量则升18.7%至3.41 万架次。

随着现时成仁高速公路建造已开始施工，加上收购成南高速及遂渝高速四川段的资产亦可落实，解决现时公路间车流量分流问题。

在集团旗下公路总营运里程可大幅提高下，将提升未来通行费收入的能力，令集团更能受惠于四川省经济蓬勃增长、国家西部大开发计划、成渝改革试验区，以及现时省内居民拥有轿车及机车数目理想增长，以股份现价往绩市盈率14.7倍，周息率4.4%，有不俗吸引力，建议中线吸纳。